El conocido bajista de Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) Gordon Johnson sigue siendo vendedor de la compañía de vehículos eléctricos dirigida por Elon Musk. El analista utiliza competidores de varios sectores para crear una nueva valoración por suma de partes para las distintas líneas de negocio de Tesla, incluyendo Optimus, FSD, vehículos eléctricos y energía.
El analista de Tesla: El analista de GLJ Research, Gordon Johnson, mantuvo una calificación de Venta para las acciones de Tesla y elevó el precio objetivo de $19.05 a $25.28.
Conclusiones del analista: Con las entregas del cuarto trimestre por debajo de las estimaciones, nuevos descuentos en vehículos y la eliminación de la obligación de compra de créditos ZEV por parte de otras automotrices, Johnson afirmó que las "cuentas de resultados empeoran rápidamente" para Tesla.
Johnson destaca el creciente segmento de generación y almacenamiento de energía de Tesla, que experimentó un crecimiento interanual del 12.1% en el cuarto trimestre, pero argumenta que no es suficiente para rescatar el negocio automotriz en declive.
El analista estima que las entregas globales de Tesla, que cayeron en 2024 y 2025, solo fueron el comienzo. Tras descensos del 1.1% y 7.7% interanual para 2024 y 2025 respectivamente, Johnson estima que las entregas globales en 2026 podrían caer un 15% interanual en ese año.
Entre los factores que perjudican el negocio automotriz de Tesla, según el analista, están la pérdida del crédito fiscal federal para vehículos eléctricos en Estados Unidos, el aumento de la competencia en China y la erosión de la marca en Europa.
"Cuando la historia se desvanece, los números quedan solos", dijo Johnson.
El analista prevé una caída de las ganancias por acción y del flujo de caja libre, y considera que los indicadores de valoración para Tesla son ahora más difíciles de predecir debido al aumento de la competencia en los sectores.
"Si la autonomía ahora es una mercancía y los robots funcionan en otros lugares, ¿cuánto vale exactamente Tesla?", se pregunta Johnson.
Johnson sostiene que el sistema de asistencia al conductor de Nivel 2 de Tesla sigue siendo su único motor alcista, señalando que los sectores de autonomía y robótica están cada vez más saturados.
"Lo que CES ha dejado dolorosamente claro es que Tesla ya no lidera en autonomía o robótica, si es que alguna vez lo hizo. Nvidia y Uber en autonomía, Boston Dynamics en humanoides: ahora son empresas del relato haciendo lo suyo".
Johnson otorga roles de liderazgo a NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) y Uber Technologies (NYSE:UBER) y considera que ambas se benefician tras los anuncios de productos en CES. El analista utiliza otras compañías comparables como Figure AI, Waymo, Ford y LG Electronics para calcular una valoración por suma de partes de las acciones de Tesla.
Aquí están los cálculos de valoración del analista, a los que llama una valoración "generosa" por suma de partes:
- Optimus: $12.12 por acción
- FSD: $31.09 por acción
- Negocio automotriz: $17.09 por acción
- Negocio de energía: $3.54 por acción
- Total: $63.85 por acción
"Una vez que Tesla deja de liderar en robots o autonomía, la historia se derrumba, y la historia es la acción. Los fundamentales no han importado durante años".
Acción del precio de TSLA: Las acciones de Tesla cerraron en $435.80 el jueves frente a un rango de negociación de 52 semanas de $214.25 a $498.82. Las acciones de Tesla han subido un 10.2% en el último año.
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