El ciclo actual del mercado está planteando algunas preguntas importantes sobre las L1.
A un nivel fundamental, los desarrolladores se han convertido en un activo clave para las cadenas, ya que la “escalabilidad” ya no es opcional. En pocas palabras, a medida que las blockchains avanzan hacia la utilidad en el mundo real, priorizar la seguridad de la red es igual de crítico.
Al observar la hoja de ruta de Ethereum [ETH] para 2026, está claro que los desarrolladores están avanzando en esta dirección, desde la actualización Fusaka hasta el reciente fork BPO. Es notable que el uso on-chain ya está comenzando a reflejar el impacto.
Fuente: Farside Investors
Dicho esto, las instituciones aún no están comprando completamente esta narrativa.
A menos de dos semanas de iniciado 2026, el ETF ETHA de BlackRock ha registrado salidas netas de 200 millones de dólares. En el mismo periodo, el Coinbase Premium Index (CPI) de Ethereum ha caído bruscamente a territorio negativo.
Es destacable que esta desconexión entre la mejora de la actividad on-chain y la débil demanda ahora plantea una pregunta clave: ¿es este escenario otra oportunidad de infravaloración, o se está exagerando la narrativa de “fundamentos” de ETH?
Mientras se mantienen estas condiciones, parece que Ethereum está a punto de encontrar una respuesta.
Ethereum enfrenta un muro masivo de liquidaciones en ambos lados
Los activos de riesgo están atrapados en un bucle de volatilidad.
En particular, Ethereum no es una excepción. Desde una perspectiva técnica, ETH ha estado cotizando en un rango estrecho durante unas siete semanas, una situación que a menudo crea un cúmulo de liquidez a medida que los traders se posicionan para un movimiento direccional.
En este contexto, la pregunta es si la creciente actividad on-chain de Ethereum puede desencadenar una ruptura al alza. Si no es así, el muro de ETH de 1.050 millones de dólares que sostiene posiciones largas permanece expuesto, manteniendo el riesgo en el centro de atención para los traders.
Fuente: Coinglass
Sin embargo, cualquier caída será más que una simple corrección de rutina.
En cambio, la incapacidad de Ethereum para captar liquidez destacará que, hasta que las ofertas institucionales regresen, una ruptura significativa seguirá siendo poco probable. Sin embargo, la gran pregunta será: ¿por qué no regresarán las ofertas institucionales?
Si esto persiste, la narrativa de Ethereum basada en los “fundamentos” estará bajo un escrutinio cada vez mayor, y cualquier caída revelará más “hype” que una verdadera oportunidad de infravaloración, a pesar de la sólida actividad on-chain.
Reflexiones finales
- El mercado de Ethereum enfrenta un muro de liquidaciones de más de $1.000 millones mientras el crecimiento on-chain se encuentra con una débil demanda institucional.
- Este escenario probablemente pondrá a prueba si la historia de sus fundamentos se mantiene o si domina el hype.
