Opinión: DeFi impulsado por incentivos desaparecerá en 2026

Odaily informó que Eli5DeFi publicó en la plataforma X que el modelo DeFi impulsado por incentivos desaparecerá en 2026. Los protocolos DeFi pierden usuarios cuando finalizan los incentivos, esencialmente porque el retorno ajustado por riesgo vuelve a su nivel real. El crecimiento del valor total bloqueado (TVL) durante la fase de incentivos suele reflejar un comportamiento de participación subvencionado, en lugar de una demanda de uso duradera o ingresos por comisiones.

Señaló que el modelo de “alquiler de liquidez” consta de tres etapas: en la fase de incentivos, se atraen fondos compensando el riesgo con altas emisiones; en la fase de normalización, los incentivos disminuyen y los rendimientos reales se hacen evidentes; en la fase de retirada, los fondos recalculan los costes tras la normalización de los retornos y se retiran. El colapso de la tasa de retención se debe a que los incentivos ocultan temporalmente debilidades estructurales, incluyendo el riesgo de pérdidas impermanentes subvencionadas, el hecho de que los rendimientos son esencialmente gastos de marketing y no ingresos, la demanda altamente internalizada y los elevados costes de fricción.

Eli5DeFi considera que solo si el modelo económico sigue siendo efectivo tras la normalización de los incentivos, la tasa de retención podrá mejorar. Los protocolos deben abordar el riesgo de pérdidas impermanentes y de principal, anclar los rendimientos a la demanda real en lugar de la inflación de tokens, y aumentar las fuentes de ingresos expandiendo el ecosistema. El futuro de DeFi debe evaluarse según ingresos sostenibles, eficiencia de capital y retornos ajustados por riesgo.