Cómo Coinbase está construyendo un criptoecosistema para competir con las grandes tecnológicas

Coinbase, antes conocida principalmente como una bolsa de criptomonedas minorista, domina ahora la criptocustodia institucional con 404.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) en el cuarto trimestre de 2024 .

Esto la sitúa como el mayor criptocustodio mundial, gestionando casi el 15% de la capitalización total del cripto mercado. Sus clientes van desde MicroStrategy y BlackRock hasta el gobierno de EE.UU., que utiliza Coinbase para custodiar los Bitcoin incautados.

Este dominio de la custodia refleja el de gigantes financieros tradicionales como JPMorgan (700.000 millones de dólares de capitalización bursátil), pero con un giro nativo de la cadena de bloques: Coinbase combina la confianza centralizada con la infraestructura descentralizada.

Por ejemplo, su tecnología de monedero inteligente incorpora silenciosamente usuarios a DeFi a través de integraciones como Morpho, permitiendo préstamos respaldados por Bitcoin directamente dentro de su aplicación.

Base: El motor silencioso del crecimiento

La blockchain de capa 2 de Coinbase, Base, se ha convertido en un eje de su estrategia de ecosistema. Lanzada en 2023, Base alberga ahora el 55% de todas las direcciones activas en las redes de capa 2 de Ethereum y genera el 60% de sus ingresos.

La suma de las tasas que pagaron los usuarios de la cadena en concepto de tasas de gas| Fuente: Grow The Pie

Los volúmenes diarios de negociación en las bolsas descentralizadas vinculadas a la Base (DEX), como Uniswap, superaron los 3.200 millones de dólares en marzo, impulsados por la actividad de las monedas meme y las bajas comisiones.

A diferencia de competidores como Solana, que dan prioridad a la velocidad bruta, Base aprovecha la seguridad de Ethereum al tiempo que descarga la escalabilidad en su red.

El número de direcciones distintas que interactuaron con una cadena| Fuente: Haz crecer el pastel

Todas las comisiones por transacciones en Base se liquidan en ETH, lo que refuerza el dominio de Ethereum, una relación simbiótica que beneficia al ecosistema más amplio de Coinbase.

La aprobación de los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado en 2024 marcó un punto de inflexión. Sólo el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock atrajo 58.000 millones de dólares en activos en un año, mientras que los ETF de Ethereum registraron 17 días consecutivos de entradas tras su lanzamiento.

Coinbase es el depositario del 95% de los ETF de criptomonedas de EE.UU., incluidas las ofertas de IBIT y Fidelity, lo que consolida su papel como puente entre Wall Street y las criptomonedas.

Los cambios normativos refuerzan aún más esta posición. Una mayoría bipartidista favorable a las criptomonedas en el Congreso de EE.UU., junto con propuestas legislativas como la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin, señalan un viento de cola para los productos institucionales de Coinbase.

La cuerda floja reglamentaria

El éxito de Coinbase depende de sortear la complejidad normativa . Mientras Estados Unidos avanza hacia marcos más claros, la SEC ha retrasado las decisiones sobre los ETF de Solana al contado , lo que refleja la persistente incertidumbre.

Mientras tanto, la normativa MiCA de la UE y la ley DUNA de Wyoming para DAOs ilustran los esfuerzos globales para formalizar la criptogobernanza, un espacio en el que la infraestructura de cumplimiento de Coinbase le da ventaja.

Los críticos argumentan que las entidades centralizadas como Coinbase contradicen el espíritu de descentralización de las criptomonedas. Sin embargo, el CEO Brian Armstrong ha hecho hincapié en la coexistencia. Ha afirmado que el 99% de los usuarios preferirán soluciones de custodia.

A pesar del crecimiento, Coinbase se enfrenta a obstáculos. El ascenso de Solana -que procesa 65.000 transacciones por segundo con comisiones cercanas a cero- ha desviado la actividad DeFi y NFT de Ethereum, presionando indirectamente la relevancia de Base.

Además, las acciones de Coinbase (COIN) siguen siendo volátiles, con una capitalización bursátil de 53.000 millones de dólares, empequeñecida por las de grandes tecnológicas como Apple (2,8T$).

Sin embargo, la reserva de efectivo de 8.500 millones de dólares de Coinbase la posiciona para adquisiciones estratégicas, similares a la compra de YouTube por Google o la inversión en OpenAI de Microsoft.

El camino de Coinbase hacia una valoración de 1 billón de dólares

El libro de jugadas de Coinbase refleja la estrategia del ecosistema de Apple: integrar productos (bolsa, monedero, Base), fijar a los usuarios y monetizar mediante comisiones y servicios institucionales.

Con el socio de stablecoin Circle (USDC) procesando 27,1 billones de dólares en transacciones en 2024 y la claridad normativa avanzando, Coinbase está preparada para capitalizar la “aplicación asesina” de las criptomonedas: los pagos globales.

A medida que las criptomonedas evolucionan de activo especulativo a infraestructura financiera, el éxito de Coinbase dependerá de equilibrar la innovación con la confianza institucional. Los próximos 12 meses, en particular la evolución del ETF de Ethereum y la curva de adopción de Base, pondrán a prueba su capacidad para rivalizar con la escala de Big Tech.