Hong Kong interviene para proteger la clavija en medio de la presión del mercado

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha subido al mercado de divisas nuevamente después de que el dólar de Hong Kong cayó más allá de HK $ 7.85 por dólar estadounidense, que es el punto más débil permitido bajo el sistema PEG de la ciudad.

Esta intervención ejerce presión sobre lo que ha sido una de las operaciones de transporte más rentables a nivel mundial. Los comerciantes han estado tomando prestados dólares de Hong Kong baratos, los arrojan a dólares estadounidenses y se están embolsando la diferencia. Ese comercio se volvió más difícil.

Para detener la caída, el HKMA vendió HK $ 9.4 mil millones, alrededor de $ 1.2 mil millones, de sus reservas para comprar la moneda local. Esto aprieta el cash que fluye en el sistema bancario y eleva las tasas de préstamos interbancarios. Desde principios de mayo, esas tasas habían estado raspando cerca de cero. Ese dinero barato alimentó las operaciones de transporte, pero ahora está a punto de ser costoso.

HKMA retrocede después del segundo mes consecutivo de presión monetaria

Esta no es la primera vez que intervienen. La última intervención ocurrió el mes pasado, cuando el dólar de Hong Kong consiguió también StronG. En aquel entonces, el HKMA tenía que hacer lo contrario: sumergir la moneda local en el mercado. Que bombeó liquidez al sistema, enviando las tasas de préstamo aún más bajas. El resultado? Un dólar de Hong Kong más barato, una brecha de tarifas aún más amplia con los EE. UU. Y un mes dorado para los comerciantes. 

Pero ahora, el HKMA está invirtiendo eso. Están sacando liquidez para elevar los costos de los préstamos y hacer que el cortocircuito del dólar de Hong Kong sea doloroso. Esto reducirá el saldo agregado de la ciudad, básicamente un observación de bancos de medida cash como halcones, a HK $ 164 mil millones, según la autoridad. Ese equilibrio se había aumentado la última vez que intervinieron. Ahora se está reduciendo.

La última vez que el HKMA tuvo que apuntalar la moneda local de esta manera fue en mayo de 2023, y no es coincidencia. El dólar estadounidense ha sido más débil últimamente, ejerciendo presión no deseada sobre la clavija. El comercio de transporte, impulsado por la brecha de tasas, hizo que la moneda de Hong Kong sea demasiado atractiva para apostar. La brecha entre las tasas de interés de un mes de EE. UU. Y Hong Kong alcanzó un 3,4% esta semana, lo que hace que el comercio sea extremadamente jugoso para los jugadores globales.

La volatilidad desencadena la charla, pero PEG sigue siendo firme

Este repentino regreso y por encima ha puesto a la gente nerviosa por el futuro de la clavija. La caída del dólar de Hong Kong en mayo de 2025 fue la más empinada desde que comenzó la clavija en 1983, y eso se pregunta cuánto tiempo más tendrá este sistema. Pero no hay señales de que se rompa pronto.

La moneda se recuperó ligeramente después de la última acción, subiendo a HK $ 7.8492 por dólar estadounidense durante la negociación del jueves por la mañana en Asia. El HKMA quiere mantenerlo en la banda HK $ 7.75-HK $ 7.85. Es un sistema rígido, pero que ha funcionado durante décadas, hasta la volatilidad en juego este año.

En mayo, el HKMA había inyectado una gran cantidad de cash en el sistema financiero cuando el dólar de Hong Kong se apreciaba demasiado rápido. Eso ayudó a enfriar las cosas, pero también envió los costos de préstamos que se hunden. Los comerciantes usaron el momento para pedir prestado bajo y convertirse a dólares estadounidenses, alimentando aún más el comercio de transporte. Eso es lo que hizo necesario la reversión actual.

El presidente ejecutivo John Lee Ka-Chiu dijo a principios de este mes que la clavija no va a ninguna parte. En declaraciones a los medios locales a principios de junio, John dejó en claro: "Hong Kong mantendrá la clavija de su moneda al dólar estadounidense, ya que es un factor de éxito clave". Sus comentarios tenían como objetivo calmar la especulación en torno a sistemas alternativos. Pero con los mercados que empujan la moneda a ambos extremos de su banda en solo dos meses, mantener el curso puede requerir más potencia de fuego y más intervenciones como esta.

Aún así, la ciudad tiene músculo. A partir de mayo, Hong Kong posee $ 431 mil millones en reservas de divisas. Eso es suficiente para seguir defendiendo la clavija, incluso si el comercio de transporte sigue extrayendo mucho dinero del extranjero. Por ahora, el HKMA ha hecho su movimiento, los comerciantes están recalculando y el dólar de Hong Kong está de vuelta dentro de su jaula. Cuánto tiempo queda hay otra historia.

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