Peirce de la SEC prevé una inminente redención en especie para los ETF criptográficos

Hester Peirce de EE. UU. Dejó una pista sobre la posibilidad de reembolsos en especie para los ETF criptográficos, diciendo que estaban defien el horizonte.

NASDAQ presentó un Formulario 19B-4 en nombre de BlackRock en enero, solicitando que la SEC de los EE. UU. Permitirá creaciones en especie y rediciones para los ETF Bitcoin , un cambio del sistema actual basado cash.

El comisionado republicano de la SEC de los Estados Unidos, Peirce, explicó que las creaciones y reembolsos en especie permitirían a los emisores de ETF entregar y canjear acciones de fondos utilizando activos criptográficos directamente, en lugar de cash , mejorar la eficiencia y reducir los costos. Ella sugirió que los canales en especie permitirían a los inversores retirar Bitcoin de un ETF a una billetera privada (autocustody).

En diciembre de 2023, la SEC de EE. UU. Se reunió Bitcoin Spot y les pidió que eliminaran cualquier referencia a los reembolsos "en especie" de sus presentaciones e incluya solo cash

Sin embargo, Peirce insinuó en diciembre de 2024 que los reembolsos en especie pueden estar llegando a Bitcoin Spot en 2025. Actualmente, la mayoría de los ETF criptográficos spot operan utilizando cash , que limitan la eficiencia de los participantes tradicionales criptográficos.

Peirce dice que no está haciendo ninguna promesa

Brea KIN G: El Comisionado de la SEC de EE. UU. Pierce BITCOIN que se KIN acercando

ETF que entregan BTC real. Masivo 🚀 pic.twitter.com/2xnlw5qvh7

- The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) 25 de junio de 2025

Durante un Bitcoin Policy Institute, el Comisionado Peirce confirmó que las presentaciones del Formulario 19B-4 estaban actualmente bajo revisión, reconociendo un alto nivel de interés en el mecanismo "en especie".

Sin embargo, señaló que, aunque la industria esperaba este nuevo modelo, no estaba haciendo ninguna promesa. En enero, el analista de Bloomberg Intelligence ETF, James Seyffart, argumentó que el mecanismo de creaciones y canales en especie aumentaría la eficiencia comercial para los fondos.

BlackRock presentó un plan para un modelo de "en especie" revisado que podría darle al gerente de activos más flexibilidad si los inversores desean canjear sus acciones por el activo subyacente.

Vivian Fang, profesora de finanzas en la Universidad de Indiana, dijo que los administradores de activos estaban familiarizados con el modelo de redención "en especie", y agregó que los inversores minoristas que querían canjear sus acciones obtendrían su parte de Bitcoin de BlackRock a cambio, que luego podría convertirse en cash a través de un corredor de bolsa. 

"Desea su único huevo, le devolveré su único huevo, no tengo que preocuparme de inmediato por cuánto se vende ese huevo por ahora, puede ser de $ 5, podría ser de $ 10, pero estoy sosteniendo un huevo para usted y está recuperando un huevo cuando lo desee".

-Vivian Fang, profesor de finanzas en la Universidad de Indiana

Sin embargo, Fang explicó que los inversores aún podrían obtener reembolso cash al canjear sus acciones, sin importar el modelo. Ella dijo que la única diferencia era que el Bitcoin (o el huevo) tenía que venderse para recaudar ese cash en el modelo cash . 

US Sec busca comentarios sobre creaciones y reembolsos en especie 

La SEC de los Estados Unidos exigió un modelo de "redencióncash " cuando la ola inicial de los ETF Bitcoin Spot recibió la aprobación en enero de 2024. Sin embargo, la agencia anunció en febrero de este año que buscó comentarios sobre la propuesta para permitir las rediciones en el tipo. En mayo, la SEC de EE. UU. Lanzó procedimientos para evaluar el cambio de reglas propuesto por Nasdaq, lo que permite las creaciones y reembolsos en especie para el ETF Bitcoin de BlackRock.

Nasdaq presentó el propuesto el 24 de enero de 2025, y fue publicado en el Registro Federal el 12 de febrero, lo que provocó un período de revisión inicial.

El 11 de marzo, la SEC extendió su fecha límite de decisión hasta el 13 de mayo. La orden del 13 de mayo instituyó formalmente los procedimientos bajo la Sección 19 (b) (2) (b) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934. La SEC de los Estados Unidos solicitó comentarios públicos para evaluar si estos cambios alineados con la Sección 6 (b) (5) de la Ley. En enero, CBOE y Vaneck también solicitaron creaciones y reembolsos en especie para sus ETF Bitcoin Spot. 

En abril, una de BlackRock dirigida por el Jefe de Asuntos Regulatorios, B enj Amin Tecmire, se reunió con la Fuerza de Tarea Crypto de la SEC de los Estados Unidos para planchar los asuntos con respecto al potencial de permitir futuras canales y creaciones en especie para los ETF criptográficos. Sin embargo, Fang afirmó que no había diferencia entre el cash y el modelo revisado en especie desde el punto de vista del inversor.

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