Los resultados del segundo trimestre de Nvidia, que se publicarán este miércoles, se conocerán exactamente dos años después de que el auge de la IA impulsara a la compañía a una nueva era.
A finales de 2022, cuando OpenAI lanzó ChatGPT, Nvidia era conocida principalmente por sus chips para juegos. Desde entonces, la compañía se ha convertido en la empresa más importante en infraestructura de IA, con ingresos que se triplicaron y ganancias que se cuadruplicaron, según CNBC.
El mes pasado, Nvidia se convirtió en la primera empresa de la historia en superar los 4 billones de dólares de capitalización bursátil. Sus acciones han subido un 33 % solo este año, cerrando la semana pasada en 177,99 dólares. Desde el auge de la IA, las acciones de la compañía se han multiplicado por doce.
Pero a pesar de ese enorme aumento, la tasa de crecimiento ha disminuido. Tras cinco trimestres consecutivos de ganancias de tres dígitos en 2023 y principios de 2024, el crecimiento del primer trimestre de este año cayó al 69 %. Los analistas esperan ahora que la compañía registre un crecimiento del 53 % en el segundo trimestre, alcanzando los 45 900 millones de dólares en ingresos.
Los hiperescaladores impulsan el auge de la IA de Nvidia
Los centros de datos de IA dominan ahora el negocio de Nvidia. En el primer trimestre, el 88 % de las ventas totales de la compañía provinieron de su segmento de centros de datos. Nvidia también informó que el 34 % de los ingresos totales del año pasado provino de tan solo tres compradores no identificados. La compañía ahora representa el 7,5 % del S&P 500.
A finales de julio, todas las demás grandes empresas tecnológicas presentaron sus resultados y actualizaron sus previsiones de inversión. El resultado: un gasto combinado de 320 000 millones de dólares este año en infraestructura de IA y centros de datos , sin contar OpenAI.
Con el gasto de capital en IA en constante aumento, el papel de Nvidia sigue siendo fundamental. Los analistas estiman que la compañía absorbe aproximadamente la mitad del gasto total en infraestructura de IA.
Pero hay advertencias. Sam Altman, director ejecutivo de OpenAI, declaró la semana pasada: «Los inversores en general están sobreentusiasmados con la IA» y la calificó de posible «burbuja». Wall Street está atento a lo que diga el miércoles el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang.
Las ventas de Blackwell se disparan mientras crecen las dudas sobre China
La línea de productos más importante de Nvidia es Blackwell . Su arquitectura incluye GPU independientes y sistemas completos con 72 GPU combinadas.
Nvidia anunció en mayo que las ventas de Blackwell alcanzaron los 27 000 millones de dólares, lo que representa el 70 % de los ingresos totales de los centros de datos. Esto supone un aumento con respecto a los 11 000 millones de dólares del trimestre anterior. GPT-5 se entrenó con los chips Hopper anteriores de Nvidia. Los expertos prevén una demanda aún mayor a medida que Blackwell avanza en su despliegue.
La compañía advirtió el año pasado que el límite no era la demanda, sino la cantidad de chips que sus socios podían fabricar. Está previsto que Blackwell Ultra comience a distribuirse a finales de 2025. Mientras tanto, Nvidia desmintió los informes provenientes de Asia de que Rubin, su línea de chips para 2027, ya enfrenta problemas de producción.
Jensen Huang también ha estado intentando gestionar la situación en China. Trump confirmó este mes que Nvidia acordó pagar el 15% de sus ingresos por chips de IA en China al gobierno estadounidense a cambio de licencias de exportación. Ese acuerdo incluía el chip H2O de la compañía, diseñado para el mercado chino. Trump afirmó que inicialmente pidió el 20%, pero Jensen lo convenció de no hacerlo.
Nvidia declaró en mayo que el H20 podría haber añadido 8 mil millones de dólares a los ingresos del segundo trimestre. Sin embargo, esto fue antes de que Estados Unidos impusiera restricciones de licencias y China comenzara a presionar a sus proveedores de nube para que usaran chips nacionales como los de Huawei. Como resultado, Nvidia excluyó el H20 de sus previsiones para el segundo trimestre y es poco probable que lo incluya en el tercer trimestre.
Los analistas de KeyBanc afirmaron que incluir H20 podría aumentar las previsiones entre 2.000 y 3.000 millones de dólares. Sin embargo, prevén que la compañía no lo incluirá, al igual que hizo AMD a principios de agosto.
Nvidia ya está trabajando en un chip de inteligencia artificial basado en Blackwell para China , pero aún necesitaría la aprobación de Trump. La mayoría de los grandes clientes de Nvidia ya han registrado ganancias sólidas esta temporada. También planean aumentar la inversión en capital, lo que augura un buen resultado para Nvidia.
Los precios de las opciones muestran expectativas de un movimiento del 6% en ambos sentidos tras el informe. Además, el S&P 500 cotiza a aproximadamente 22 veces las ganancias futuras, superior a su promedio de 10 años. Nvidia cotiza a 34 veces, por debajo de su propio promedio de cinco años de 39.
Aun así, Wall Street no se inmuta. Durante la última semana, al menos nueve analistas elevaron sus precios objetivo. El promedio se sitúa ahora por encima de los 194 dólares, aproximadamente un 9 % por encima del precio de cierre de Nvidia de 178 dólares el viernes.
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