El TVL de DeFi en Solana se acerca a su máximo histórico con $11.7B, pero las comisiones diarias siguen por debajo de los $2 millones.
En el último mes, el capital incrementado se ha concentrado en Solana, incluso cuando la actividad de los usuarios muestra un impulso mixto.
Según DeFiLlama, el volumen de DEX de Solana en 24 horas registró recientemente alrededor de 4.6 mil millones de dólares, con los perpetuals cerca de 2.1 mil millones. El suministro de stablecoins se sitúa en torno a los 12 mil millones, el TVL nativo está nuevamente cerca de máximos históricos en 11.7 mil millones, el TVL puenteado se rastrea cerca de 57 mil millones, y las direcciones activas oscilan entre los pocos y los varios millones diarios.
Al mismo tiempo, las comisiones de la red en 24 horas rondan los 1.6 millones de dólares, y las transacciones diarias son aproximadamente 65 millones, un perfil que refleja una liquidez profunda y un rendimiento constante más que una aceleración en la captación de comisiones. En cuanto al contexto de precios, SOL cotizaba alrededor de 198 dólares al momento de la publicación.
La divergencia entre liquidez y uso se ha ido construyendo desde el segundo trimestre. Messari informó en su informe Q2 State of Solana que el volumen promedio diario de DEX spot cayó un 45.4% trimestre a trimestre hasta 2.5 mil millones después de que se desvaneciera el pico de las memecoins, incluso cuando el TVL de DeFi creció, posicionando a Solana como la red número 2 por TVL.
Ese contexto ayuda a explicar la mezcla actual: el flujo de órdenes y el capital están disponibles cuando regresa el apetito por el riesgo. Sin embargo, el crecimiento de las comisiones y los ingresos sigue siendo sensible a la composición de la actividad y los ciclos de mercado.
La mezcla de Solana
Los mercados de derivados refuerzan la imagen de liquidez. CoinGlass muestra una actividad robusta de perpetuals en SOL.
El funding parece ordenado en lugar de estirado, consistente con un entorno donde el apalancamiento está presente pero no sobrecalentado. Esto es importante para la microestructura; un funding estable reduce las probabilidades de flujos forzados excesivos y mantiene la profundidad disponible para los market makers cuando el spot lidera o sigue.
El efectivo on-chain y los venues continúan concentrándose en Solana incluso sin un salto concurrente en la monetización. El dashboard de DeFiLlama muestra stablecoins por encima de 12 mil millones y un volumen diario de DEX de varios miles de millones, mientras que las comisiones de las aplicaciones y los ingresos de la red se mantienen materialmente por debajo de los picos registrados a principios de año.
Esa combinación implica que los usuarios pueden canalizar grandes flujos a través de Solana a bajo costo marginal, una característica que favorece el market making, el enrutamiento y la agregación conscientes de MEV, y el arbitraje entre venues, pero no se traduce automáticamente en una mayor captación de comisiones para los validadores y las aplicaciones.
El contexto del informe Q2 de Messari añade una capa estructural. El informe destaca cómo los proveedores de liquidez y los agregadores concentraron su cuota durante la primera mitad del año a medida que se enfriaban los estallidos especulativos, con los ingresos de los protocolos rezagados respecto a la actividad de trading.
Mientras tanto, las stablecoins siguen siendo un pilar clave para la liquidación y la gestión de inventario en Solana, manteniendo saldos on-chain incluso cuando la intensidad transaccional se modera.
La pregunta a corto plazo es menos sobre catalizadores y más sobre la mezcla. Si la actividad continúa inclinándose hacia transferencias de bajo costo y un enrutamiento de DEX altamente eficiente, la liquidez seguirá siendo abundante y los spreads seguirán siendo ajustados, mientras que la captación de comisiones y los ingresos a nivel de aplicaciones podrían quedarse atrás.
Si los volúmenes migran hacia verticales de mayor comisión, los ingresos y las comisiones deberían revalorizarse sin necesidad de infraestructura incremental.
Por ahora, los datos muestran que Solana absorbe volúmenes considerables con un crecimiento modesto de comisiones, un perfil que la mantiene como un imán de liquidez mientras la monetización de los usuarios queda rezagada respecto al flujo.
El artículo Solana DeFi TVL se acerca a máximos históricos en 11.7 mil millones pero las comisiones diarias siguen por debajo de 2 millones apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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