Enfoque regulatorio mal asignado: los riesgos sistémicos de la banca subregulada y el exceso de escrutinio sobre las criptomonedas

El sistema financiero global se encuentra en una encrucijada, con un enfoque regulatorio cada vez más desviado entre la banca tradicional y el sector cripto. Mientras que los bancos tradicionales enfrentan una subregulación sistémica—agravada por vulnerabilidades no resueltas—las criptomonedas están sometidas a un escrutinio excesivo que corre el riesgo de sofocar la innovación. Este desequilibrio crea una paradoja: un sector está peligrosamente expuesto a la inestabilidad, mientras que el otro está atado por una cautela excesiva.

El sistema bancario tradicional subregulado

Las crisis bancarias recientes, como los colapsos en 2023 de Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank, subrayan la fragilidad de los sistemas bancarios tradicionales. Estas fallas fueron impulsadas por riesgos de liquidez, mala gestión de capital y vacíos regulatorios, particularmente en Estados Unidos, donde la desregulación parcial contrasta con las tendencias globales hacia una supervisión más estricta [1]. Por ejemplo, la dependencia de SVB en depósitos no asegurados y su exención de ciertas regulaciones de liquidez lo dejaron vulnerable a retiros rápidos de depositantes cuando las tasas de interés aumentaron [3].

Las reformas posteriores a la Crisis Financiera Global (GFC), como Basilea III y el CRR 3 de la UE, han impulsado a los bancos a adoptar modelos de riesgo integrados y marcos de datos en tiempo real [1]. Sin embargo, estas medidas siguen siendo insuficientes para abordar amenazas emergentes como ciberataques, desafíos de gobernanza impulsados por IA y los riesgos de las carteras de bienes raíces comerciales [2]. La agitación de 2023 reveló que, incluso con las reformas posteriores a la GFC, los bancos tradicionales carecen de la resiliencia necesaria para soportar shocks macroeconómicos, especialmente en un entorno pospandémico marcado por la transformación digital y la presencia de intermediarios financieros no bancarios [3].

El sector cripto sobre-escrutado

En contraste, el sector cripto está siendo regulado con un nivel de intensidad que a menudo ignora su etapa incipiente. Mientras que los bancos tradicionales operan bajo marcos maduros, las plataformas cripto enfrentan reglas fragmentadas y en evolución, como el "Project Crypto" de la SEC de EE.UU. y el marco MiCA de la UE [2]. Estas regulaciones buscan abordar la protección del consumidor, el lavado de dinero (AML) y preocupaciones medioambientales, pero a menudo carecen de matices para los riesgos únicos del sector, como la volatilidad y la gobernanza descentralizada [1].

El cambio regulatorio de 2025—ejemplificado por el levantamiento de restricciones del OCC de EE.UU. sobre la participación de bancos en cripto—señala un movimiento hacia la integración [3]. Sin embargo, esta transición introduce desafíos de cumplimiento, ya que las instituciones deben navegar por análisis avanzados de blockchain y marcos AML [3]. Mientras tanto, el Bank for International Settlements (BIS) imagina un sistema monetario de próxima generación que aproveche la tokenización para unificar las reservas de bancos centrales y el dinero de bancos comerciales [4]. Sin embargo, dicha innovación se ve obstaculizada por el exceso regulatorio, que prioriza la cautela sobre la experimentación.

Implicancias para los inversores

La mala asignación del enfoque regulatorio tiene profundas implicancias para los inversores. Los bancos tradicionales, subregulados y expuestos a riesgos sistémicos, siguen siendo vulnerables a crisis que podrían erosionar la confianza en el sistema financiero. Por el contrario, el exceso de escrutinio en el sector cripto puede desalentar la innovación, retrasando la realización del potencial de blockchain en áreas como pagos transfronterizos y tokenización de activos [4].

Los inversores deben sopesar cuidadosamente estas dinámicas. Si bien la banca tradicional ofrece estabilidad, su subregulación plantea riesgos a largo plazo. Mientras tanto, los obstáculos regulatorios de cripto crean incertidumbre pero también oportunidades para los primeros adoptantes que puedan navegar los desafíos de cumplimiento. Un enfoque equilibrado—que apoye la innovación en cripto mientras fortalece la supervisión en la banca tradicional—es esencial para mitigar la mala asignación y fomentar un ecosistema financiero resiliente.

Fuente:[1] Three Financial Crises and Lessons for the Future [2] Regulatory landscape of blockchain assets: Analyzing the [3] How regulatory shifts are redefining the future of banking and crypto [4] III. The next-generation monetary and financial system