Potencial caída del dólar canadiense: Evaluando la perspectiva bajista de ING y estrategias de cobertura

El dólar canadiense (CAD) se ha convertido en un punto focal para los operadores de divisas e inversores en 2025, ya que la perspectiva bajista de ING destaca una confluencia de riesgos económicos, geopolíticos y de política monetaria. Con el CAD teniendo un rendimiento inferior frente a sus pares del G10 y enfrentando vientos en contra estructurales, comprender los factores que impulsan su caída—y cómo cubrirse ante ellos—es fundamental para navegar este entorno volátil.

Deterioro de los fundamentos económicos

Las perspectivas económicas de Canadá se han oscurecido significativamente, con ING citando un déficit récord en la cuenta corriente y una disminución de las exportaciones a Estados Unidos como factores clave [1]. Estas tendencias han generado alertas sobre una posible contracción anualizada del 0,7% en el PIB del segundo trimestre, señalando una economía dependiente de las exportaciones en debilitamiento [1]. Se proyecta ahora que el Banco de Canadá (BoC) recorte las tasas antes de lo anticipado, con dos reducciones esperadas en 2025 y una tasa terminal del 2,25% para 2026 [1]. Este giro dovish contrasta con el ciclo de recortes de tasas retrasado de la Reserva Federal de EE. UU., creando una divergencia de políticas que ejerce aún más presión sobre el CAD [1].

Tensiones comerciales e incertidumbre política

El riesgo de una guerra comercial entre EE. UU. y Canadá es considerable, con posibles aranceles del 25% sobre las exportaciones canadienses que amenazan con agravar la caída del CAD [1]. Tales aranceles, de implementarse, podrían desencadenar un ciclo auto-reforzante de depreciación y retórica proteccionista, especialmente bajo una administración Trump [1]. Si bien un gobierno conservador en Canadá bajo Pierre Poilievre podría aliviar las tensiones, el vínculo sectorial entre los recursos naturales y el CAD implica que cualquier interrupción comercial podría amplificar la volatilidad de la moneda [3].

Estrategias de cobertura para operadores

Dada esta situación, los operadores están adoptando estrategias de cobertura dinámicas para mitigar la exposición. Los contratos a plazo permiten a las empresas fijar tasas de cambio, protegiéndose contra las oscilaciones del CAD/USD [1]. Por ejemplo, los productores canadienses con contratos denominados en dólares estadounidenses pueden utilizar futuros de CAD/USD para cubrirse ante una apreciación del CAD [2].

Los bonos denominados en CAD también han surgido como un activo estratégico, aprovechando los diferenciales de rendimiento con los bonos del Tesoro de EE. UU. para compensar la depreciación del CAD [1]. Mientras tanto, las posiciones cortas agresivas en CAD/USD a través de futuros o ETFs inversos están ganando tracción, con un objetivo de 0,72 USD/CAD para finales de 2025 [3].

Para una cobertura a más largo plazo, trasladar la exposición en USD a bonos del Tesoro de EE. UU. o acciones que paguen dividendos ofrece protección contra la debilidad del CAD [3]. Además, la posición especulativa corta en futuros de CAD/USD ha alcanzado niveles récord, lo que sugiere un mayor potencial bajista en el corto plazo [1].

El camino a seguir

El análisis de ING subraya que los desafíos del CAD son estructurales, no cíclicos. Si bien un CAD completamente depreciado podría aliviar temporalmente las tensiones comerciales, los vientos en contra económicos y de política más amplios sugieren una presión bajista sostenida. Los operadores deben permanecer ágiles, equilibrando coberturas a corto plazo con posiciones a largo plazo en activos no correlacionados con la volatilidad del CAD.

Fuente:

[1] ING mantiene una perspectiva bajista sobre el dólar canadiense.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure