MetaMask lanza la stablecoin mUSD, ¿cómo se transformará en una super app DeFi?

Autor: angelilu, Foresight News

Título original: No solo es una billetera, el zorrito también lanzó una stablecoin

Cuando le preguntás a tus amigos que entraron al mundo cripto cuál fue la primera aplicación on-chain que usaron, sin duda la respuesta será la billetera del zorrito. Una billetera plugin con la simpática imagen de un zorrito y respaldada por la empresa Consensys, con gran fortaleza tecnológica en el ecosistema de Ethereum.

En 2016, bajo el liderazgo del fundador de MetaMask, Aaron Davis, nació este zorrito que se volvió furor en el mundo blockchain. Ya pasaron 9 años y, aunque la comunidad siempre tuvo grandes expectativas sobre el lanzamiento de un token nativo de MetaMask, la empresa sorprendió apostando primero por el sector de las stablecoins.

En el contexto de la ley estadounidense "GENIUS Act", que trajo una claridad regulatoria sin precedentes para las stablecoins, MetaMask aprovechó la oportunidad y ayer (15 de septiembre) anunció oficialmente el lanzamiento de su stablecoin nativa MetaMask USD (abreviada como mUSD).

Arquitectura técnica y socios de mUSD

MetaMask reveló por primera vez en una propuesta de gobernanza a principios de agosto que lanzaría una stablecoin, y en menos de mes y medio, el 15 de septiembre, mUSD ya estaba oficialmente en línea. Este lanzamiento acelerado no hubiera sido posible sin los socios de mUSD.

mUSD utiliza un modelo de colaboración tripartita para su emisión: Bridge, una empresa de Stripe, actúa como emisor; la parte on-chain cuenta con el soporte técnico de M0; y MetaMask se encarga de la integración profunda de la stablecoin en su ecosistema de billetera.

En esta arquitectura de emisión, el rol de M0 es fundamental. Gracias a la tecnología de M0, se puede separar la gestión de reservas de la programabilidad, permitiendo que entidades reguladas se conecten a la plataforma para custodiar y gestionar las reservas, mientras los desarrolladores usan la plataforma para controlar cómo funciona su stablecoin: definen quién puede mintear, poseer y transferir, además de personalizar nuevas fuentes de ingresos y oportunidades de fidelización.

M0 se encargó de la parte programable on-chain en la emisión de mUSD. A fines de agosto de este año, M0 anunció una ronda de financiación de 40 millones de dólares, alcanzando un total de 100 millones de dólares. Además de apoyar a MetaMask en la emisión de mUSD, también participó en la emisión de USDN de la blockchain RWA Noble, USD0 del protocolo de stablecoins Usual, y otras plataformas como el neobanco KAST y el sistema operativo de juegos Playtron están usando M0 para construir sus propias stablecoins.

¿Quién es entonces la entidad regulada responsable de la emisión real de mUSD? Sin duda, es Bridge, que provee los permisos regulatorios, la supervisión y la estricta gestión de reservas para mUSD. En octubre del año pasado, Bridge fue adquirida por el gigante de pagos Stripe por 1.1 billions de dólares. Bridge puede ofrecer soporte y soluciones integrales para empresas que quieran emitir stablecoins personalizadas.

En esta emisión de mUSD, Zach Abrams, cofundador y CEO de Bridge, comentó: "Emitir una stablecoin personalizada solía llevar más de un año y requería integraciones complejas. Con nuestra tecnología de emisión, hemos reducido ese tiempo a solo unas semanas".

Posicionamiento de mUSD y despliegue en el ecosistema on-chain

mUSD se posiciona como una stablecoin "nativa de billetera, auto-custodiada y de alta utilidad", y su mayor diferencia con las stablecoins tradicionales es la experiencia de integración perfecta con la billetera. mUSD tendrá dos escenarios principales de uso:

• Aplicaciones on-chain: ofrece depósitos, intercambios, transferencias y cross-chain sin fricción;

• Mundo físico: se espera que para finales de 2025, a través de la tarjeta MetaMask, se pueda usar en millones de comercios que aceptan Mastercard en todo el mundo.

Gal Eldar, responsable de producto de MetaMask, expresó: "mUSD es un paso clave para llevar el mundo on-chain. Nos ayudará a superar algunos de los obstáculos más difíciles de web3, reduciendo la fricción y el costo de entrada para los usuarios. No solo llevamos a la gente on-chain, sino que estamos construyendo razones para que nunca quieran irse".

mUSD se desplegará inicialmente en Ethereum y Linea, siendo Linea una red de capa dos compatible con EVM desarrollada por Consensys. En Linea, mUSD jugará un rol de infraestructura, integrándose en protocolos DeFi clave como mercados de préstamos, exchanges descentralizados y plataformas de custodia, brindando liquidez profunda a los usuarios. Según la información oficial, la introducción de mUSD ayudará a impulsar el crecimiento del TVL de Linea y la actividad de los protocolos.

Las stablecoins siempre han sido el pilar de DeFi, pero hasta ahora siempre estuvieron fuera de las billeteras. Esta apuesta por las stablecoins muestra la ambición de Consensys: no solo construir una billetera, sino crear un ecosistema financiero on-chain completo.

Además, aunque mUSD aún no ha revelado ninguna función de rendimiento, MetaMask ya había lanzado funciones de ahorro y rendimiento para stablecoins bajo el nombre Earn, por lo que el potencial de rendimiento de mUSD es algo a imaginar.

El ecosistema cross-chain también es una dirección importante para el desarrollo de mUSD. Wormhole ya confirmó que será socio de interoperabilidad y en el futuro apoyará la expansión multichain de mUSD, fortaleciendo aún más su liquidez y casos de uso entre diferentes blockchains.

Mecanismo de reservas y datos de mUSD

Para una stablecoin, la composición de las reservas es fundamental. Aunque MetaMask aún no ha especificado las reservas de mUSD, M0, como soporte técnico, implementa un mecanismo de prueba de reservas on-chain, permitiendo a los usuarios verificar en tiempo real la relación entre la cantidad emitida de mUSD y los activos en reserva.

En la página revelada por M0, se muestra que mUSD utiliza un modelo de sobrecolateralización: el valor de los colaterales (24,814,938 dólares) supera la oferta circulante (24,318,639 dólares), con una tasa de sobrecolateralización de aproximadamente 102%. El sistema tiene una reserva de estabilidad de casi 500,000 dólares como colchón adicional para resistir la volatilidad del mercado. Los colaterales de mUSD están compuestos totalmente por activos de alta liquidez y bajo riesgo, como bonos del Tesoro de EE. UU.

Actualmente, el sitio oficial de MetaMask ya ofrece una interfaz para comprar e intercambiar mUSD. A menos de 24 horas de su lanzamiento, según datos de Etherscan, al momento de escribir este artículo, la oferta circulante de mUSD es de 24.36 millones de tokens, con 179 holders y 1,539 transacciones.

Consensys aún no ha hecho público el modelo de negocio específico ni las fuentes de ingresos de mUSD. Según las prácticas de la industria, los emisores de stablecoins suelen obtener ganancias a través de los intereses generados por los activos de reserva, el reparto de comisiones por transacciones o la captura de valor del ecosistema.

Hacia una superapp DeFi

MetaMask fue durante mucho tiempo el líder indiscutido en el sector de billeteras, alcanzando un récord de 30 millones de usuarios activos mensuales en el bull market de 2021 y en el pico de enero de 2024. Sin embargo, según datos de Token Terminal, en los últimos meses sus usuarios activos mensuales rondan los 250,000, su cuota de mercado cayó al 14.8% y bajó al tercer puesto entre productos similares.

Al mismo tiempo, si miramos las aplicaciones DeFi del mismo período, Uniswap y Aave están evolucionando de herramientas de función única a plataformas integrales: Uniswap se está convirtiendo en una superapp de trading con su propia billetera, estándares cross-chain y lógica de enrutamiento; Aave lanzó su propia stablecoin e integró funciones de préstamos, gobernanza y crédito. El mercado muestra claramente que los productos de función única están dando paso a superapps de tipo ecosistema.

En este contexto, como una de las billeteras más emblemáticas del ecosistema Ethereum, el lanzamiento de mUSD por parte de MetaMask tiene un significado estratégico que va mucho más allá de una simple actualización de producto. No solo es una exploración sistémica en el campo de la tokenomía, sino también una pieza clave en la construcción de la matriz de servicios DeFi de Consensys.

El "zorrito" también está transitando de ser una simple herramienta de billetera a una plataforma integral de servicios financieros. En una era donde la experiencia Web3 es cada vez más madura, MetaMask ya no se conforma con ser una simple puerta de entrada, sino que aspira a acompañar a los usuarios de Web3 durante todo el ciclo on-chain como una "superapp".