Informe de investigación｜Análisis detallado del proyecto Plasma (XPL) y valoración de mercado

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Bitget2025/09/19 08:08

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Por:Bitget

I. Introducción al proyecto

Plasma es una blockchain Layer 1 de alto rendimiento diseñada específicamente para pagos con stablecoins, con el objetivo de resolver cuatro problemas principales en la transferencia de stablecoins: altas comisiones de transacción, mala experiencia de usuario, bajo nivel de abstracción funcional y lentitud en la liquidación. Su objetivo principal es ofrecer transacciones de baja latencia y alto rendimiento para satisfacer los estrictos requisitos de rendimiento y confiabilidad de la infraestructura financiera.

Plasma utiliza un protocolo de consenso personalizado PlasmaBFT basado en Fast HotStuff, logrando una rápida finalidad de las transacciones, y mediante el motor de ejecución Reth logra plena compatibilidad con EVM, permitiendo la migración y el despliegue fluido de contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas.

Uno de los principales avances tecnológicos del proyecto es el puente Bitcoin de mínima confianza incorporado, que permite transferencias de activos cross-chain sin confianza con la red principal de Bitcoin. Además, Plasma ha optimizado profundamente para aplicaciones de stablecoins, soportando tokens de gas personalizados y transferencias de USDT sin comisiones, reduciendo significativamente los costos de transacción para los usuarios.

Según el informe "BIG IDEAS 2025" publicado por ARK Invest a principios de este año, el volumen anualizado de transacciones de stablecoins en 2024 alcanzó los 15.6 billones de dólares, representando el 119% y 200% del volumen de transacciones de Visa y Mastercard, respectivamente. Como la verdadera "killer app" del sector cripto, las stablecoins juegan un papel clave en pagos, liquidaciones transfronterizas, DeFi y transacciones on-chain, atrayendo a cada vez más proyectos emergentes y empresas tradicionales a acelerar su desarrollo y construir nuevos ecosistemas de productos en torno a ellas.

El equipo de Plasma, tomando como punto de partida la infraestructura de stablecoins, se dedica a crear una blockchain de alto rendimiento y escalabilidad diseñada específicamente para stablecoins, con el objetivo de convertirse en la capa global de liquidación y emisión del dólar digital. El equipo considera que las cadenas públicas principales actuales presentan limitaciones evidentes en aplicaciones de stablecoins: Ethereum, aunque fue pionera en soportar stablecoins, tiene costos de gas elevados que dificultan su uso en escenarios de pago; Tron, aunque ha ganado mercado por sus bajas comisiones y transacciones rápidas, tiene un número limitado de nodos y está controlada por una sola entidad, lo que la hace demasiado centralizada.

Para abordar los problemas de alto costo y centralización, Plasma propone una nueva blockchain diseñada para stablecoins: planea construirse como una sidechain de la red principal de Bitcoin, y al mismo tiempo ser totalmente compatible con la Ethereum Virtual Machine (EVM). Este diseño busca garantizar la base de las actividades de finanzas descentralizadas, aprovechar la seguridad de Bitcoin y lograr transacciones USDT sin comisiones, liberando así el potencial del mercado de stablecoins de varios billones de dólares.

II. Puntos destacados del proyecto

Blockchain de alto rendimiento optimizada para stablecoins

Plasma está personalizada para escenarios de stablecoins, optimizando especialmente funciones como tokens de gas personalizados y transferencias de USDT sin comisiones, reduciendo significativamente los costos operativos de los usuarios, mejorando la eficiencia de las transferencias y satisfaciendo la demanda de circulación masiva de stablecoins.

Consenso eficiente personalizado y compatibilidad EVM

Utiliza el protocolo de consenso PlasmaBFT, mejorado a partir de Fast HotStuff, logrando confirmaciones rápidas en dos fases y alta eficiencia en la finalidad de las transacciones. Siempre que la proporción de nodos bizantinos no supere el 33%, se garantiza la seguridad de la red. Además, el motor de ejecución basado en Reth permite compatibilidad con contratos inteligentes y dApps a nivel de Ethereum, asegurando la coherencia del ecosistema de desarrolladores y la apertura de la plataforma.

Puente Bitcoin nativo con mínima confianza

El puente Bitcoin nativo, mediante su propio consenso y mecanismo de envío de estados criptográficos, tiene propiedades de sidechain y puede anclar activos y realizar transferencias cross-chain directamente con la red Bitcoin, sin intermediarios tradicionales, mejorando la seguridad y liquidez cross-chain y enriqueciendo aún más el ecosistema.

Alta eficiencia energética y respeto al medio ambiente

La red Plasma utiliza el mecanismo de consenso PlasmaBFT impulsado por prueba de participación (PoS), reduciendo significativamente el consumo de energía. Se estima que el consumo energético anual en el primer año será de aproximadamente 200,000 kWh, con emisiones de carbono de solo 91.8 toneladas equivalentes de CO2, lo que representa 1/761 de SWIFT y 1/16 de Visa, demostrando claramente su ventaja ecológica.

III. Modelo económico

Distribución de tokens

La oferta inicial se fijará en 10,000,000,000 XPL al lanzarse la versión beta de la mainnet, y la emisión programática posterior se explicará en la sección “Red de validadores” más adelante. La distribución y el plan de desbloqueo de XPL son los siguientes.

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10% de la oferta pública de XPL (1,000,000,000 XPL), con las siguientes reglas de desbloqueo:

Los XPL comprados por compradores no estadounidenses se desbloquearán completamente al lanzarse la versión beta de la blockchain pública Plasma.
Los XPL comprados por compradores estadounidenses estarán sujetos a un periodo de bloqueo de 12 meses y se desbloquearán completamente el 28 de julio de 2026.

40% para ecosistema y crecimiento (4,000,000,000 XPL), con las siguientes reglas de desbloqueo:

800,000,000 XPL (8% del suministro total) se desbloquearán inmediatamente al lanzarse la versión beta de la mainnet de Plasma, para proporcionar incentivos DeFi, necesidades de liquidez, soporte para integración en exchanges y actividades de crecimiento temprano del ecosistema junto con socios estratégicos.
3,200,000,000 XPL (32% del suministro total) se desbloquearán proporcionalmente cada mes durante los próximos tres años.

25% para el equipo (2,500,000,000 XPL), con las siguientes reglas de desbloqueo para los tokens asignados al equipo:

Un tercio de los tokens del equipo tendrá un cliff de un año a partir del lanzamiento público de la versión beta de la blockchain pública Plasma.
Los dos tercios restantes se desbloquearán proporcionalmente cada mes durante los dos años siguientes.

25% para inversores (2,500,000,000 XPL), con las mismas reglas de desbloqueo que la asignación al equipo.

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Reglas de inflación de XPL: la tasa de inflación anual inicial para recompensas de validadores es del 5%, disminuyendo un 0.5% cada año hasta un benchmark a largo plazo del 3%, mientras que las comisiones base de transacción se queman permanentemente para contrarrestar la inflación.

Funciones del token

- Seguridad de la red: participación en el staking de nodos validadores para garantizar la seguridad y confiabilidad a largo plazo de la red; los stakers serán penalizados en caso de mala conducta;

- Pago de comisiones de transacción: XPL se utiliza como medio de pago de comisiones en la mainnet; la red soporta nativamente tokens de gas personalizados y en el futuro permitirá el pago de algunas comisiones con stablecoins (como USDT);

- Derechos de gobernanza: los poseedores de XPL pueden participar en la gobernanza del protocolo, incluyendo ajustes de parámetros, actualizaciones del protocolo y propuestas para el ecosistema; la forma específica de gobernanza se implementará progresivamente tras el lanzamiento de la mainnet;

- Herramientas exclusivas para stablecoins: como transferencias USDT sin comisiones y mecanismos de incentivos por bloques, mejorando continuamente la experiencia de usuario de stablecoins.

IV. Información sobre el equipo y financiación

Información del equipo

Paul Faecks (CEO & cofundador): ex CEO y cofundador de Alloy (plataforma de inversión institucional);

Arian Soumeh (COO): ha participado en varios proyectos cripto, incluyendo Blast y Blur;

Zaheer Ebtikar (CSO): fundador de Split Capital, ex gestor de portafolio en LedgerPrime y socio de investigación en Deribit.

Situación de la financiación

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Rondas seed y Serie A: se obtuvieron 24 millones de dólares en financiación, lideradas por Framework Ventures y Bitfinex/USD₮0, con la participación de DRW/Cumberland, Flow Traders, 6th Man Ventures, IMC, Nomura, Karatage y otras instituciones líderes. También participaron inversores ángeles estratégicos como Paolo Ardoino (CTO de Bitfinex), Peter Thiel, Cobie y Zaheer Ebtikar. Founders Fund (fundado por Peter Thiel) también es un importante socio estratégico.

La ronda pública tiene como objetivo recaudar 50 millones de dólares, con una valoración de 500 millones de dólares, sobresuscrita 7.46 veces, con la participación de 3,108 direcciones.

V. Advertencia de riesgos potenciales

1. Riesgo de presión de venta

Corto plazo (desde el lanzamiento de la mainnet hasta 12 meses): la presión de venta es relativamente limitada y controlable.

Mediano y largo plazo (12 meses a 3 años): el desbloqueo concentrado de la oferta pública estadounidense, el equipo y los inversores puede generar picos de presión de venta; el mercado debe prestar atención a la liquidez y la correspondencia con la demanda.

Largo plazo (después de 3 años): finaliza la liberación total, se elimina el riesgo de presión de venta y la oferta y demanda de XPL se estabilizan gradualmente.

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VI. Enlaces oficiales

Website: https://www.plasma.to/

Twitter: https://x.com/PlasmaFDN

Descargo de responsabilidad: Este informe fue generado por IA, con verificación humana solo para información. No constituye asesoramiento de inversión.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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