¿Nuevo rey en DeFi?

El fundador de Curve Finance, @newmichwill, está lanzando @yieldbasis, una plataforma de liquidez AMM de bitcoin sin pérdidas impermanentes (Nota de Deep Tide: IL, pérdida impermanente, se refiere a la posible pérdida que puedes sufrir como proveedor de liquidez al aportar fondos a un AMM, en comparación con simplemente mantener esos tokens).

Al mismo tiempo, el fundador de @yearnfi y “dios de DeFi”, @AndreCronjeTech, está construyendo @flyingtulip_, un exchange unificado AMM+CLOB (Nota de Deep Tide: market maker automático + libro de órdenes centralizado, el AMM proporciona liquidez continua y precios automáticos, el CLOB ofrece descubrimiento de precios más preciso y ejecución de órdenes).

Dos enfoques diferentes para resolver el mismo problema: cómo hacer que la liquidez on-chain realmente funcione:

• Yield Basis ($YB): Un AMM nativo de Curve que elimina la pérdida impermanente para los proveedores de liquidez de BTC manteniendo un pool de liquidez BTC-crvUSD con apalancamiento constante de 2x (el valor del LP se mantiene 1:1 con BTC, mientras gana comisiones de trading). Los usuarios pueden mintear ybBTC (BTC de rendimiento).
• Flying Tulip ($FT): Un exchange unificado on-chain (incluyendo spot, préstamos, perpetuals, opciones y productos estructurados), basado en una arquitectura híbrida AMM+CLOB sensible a la volatilidad, combinando un mecanismo de préstamos ajustado por slippage y ftUSD como núcleo de incentivos (un equivalente en dólares delta neutral).

Yield Basis

• Los AMM tradicionales hacen que los proveedores de liquidez de BTC vendan cuando el precio sube o compren cuando el precio baja (exposición √p, Nota de Deep Tide: exposición al riesgo de mercado medida en raíz cuadrada del precio), lo que suele generar una pérdida impermanente mayor que las comisiones obtenidas.
• El mecanismo específico de Yield Basis se detallará más adelante, pero el núcleo es: los usuarios depositan BTC en la plataforma, el protocolo toma prestado la misma cantidad de crvUSD, formando un pool de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando con apalancamiento compuesto de 2x.
• Un AMM re-apalancado y un pool virtual mantienen la deuda aproximadamente en el 50% del valor del pool de liquidez; los arbitrajistas obtienen beneficios manteniendo el apalancamiento constante.
• Esto permite que el valor del pool de liquidez varíe linealmente con BTC, mientras se ganan comisiones de trading.
• Los proveedores de liquidez poseen ybBTC, un token recibo de BTC de rendimiento que compone automáticamente las comisiones de trading denominadas en BTC.
• La plataforma también ofrece el token de gobernanza $YB, que puede bloquearse como veYB para votar (por ejemplo, en la asignación de recompensas de pools de liquidez).
• Yield Basis está dirigido principalmente a holders de BTC que quieren liberar BTC productivo y ganar comisiones en un protocolo que resuelve el problema de la pérdida impermanente.

Flying Tulip

• La experiencia de usuario y la configuración de riesgos de los exchanges descentralizados (DEX) tradicionales suelen ser estáticas. Flying Tulip ajusta la curva AMM según la volatilidad y el loan-to-value (LTV) de los préstamos según la ejecución real/slippage, con el objetivo de llevar herramientas de nivel CEX on-chain.
• Su AMM ajusta la curvatura según la volatilidad medida (EWMA): se aplana (cercano a suma constante) en baja volatilidad para reducir slippage y pérdida impermanente; en alta volatilidad, se vuelve más multiplicativo para evitar el agotamiento de liquidez.
• ftUSD tokeniza posiciones delta neutrales en pools de liquidez y se utiliza para incentivos y planes de liquidez.
• El token de la plataforma $FT podría usarse para recompra de ingresos, incentivos y planes de liquidez.
• Flying Tulip es una super app DeFi: un exchange que soporta spot, préstamos, perpetuals y opciones simultáneamente.
• La calidad de ejecución depende de señales precisas de volatilidad/impacto y de un control de riesgos robusto bajo presión.

Perspectivas de ambos proyectos

Yield Basis aspira a ser la plataforma de liquidez de BTC; Flying Tulip busca convertirse en la plataforma de trading nativa on-chain para todo. En una era dominada por los perpetual DEX, el lanzamiento de Flying Tulip es oportuno. Francamente, si logra la mejor ejecución, Flying Tulip incluso podría canalizar el flujo futuro de BTC hacia pools tipo YB.

Si Yield Basis tiene éxito, ybBTC podría convertirse en el “stETH” de bitcoin: exposición a BTC + comisiones de LP, sin pérdida impermanente.

Flying Tulip tiene potencial para lanzar su stack integrado, permitiendo a los usuarios acceder a herramientas de nivel CEX; intentando ofrecer “trading todo en uno, cubriendo todo DeFi”.

Aunque se mantiene un optimismo cauteloso sobre ambos proyectos, no se puede ignorar que estos proyectos de fundadores veteranos y equipos top aún no han sido probados, y los fundadores también deben atender el desarrollo de otros protocolos (como Curve y Sonic).