Demanda contra Yuga Labs desestimada: un juez federal de EE.UU. determinó que los NFTs de Bored Ape Yacht Club, ApeCoin y otros tokens emitidos por Yuga no cumplen con los tres requisitos del Howey Test y, por lo tanto, no son valores. El fallo concluyó que los compradores adquirieron coleccionables digitales consumibles en lugar de contratos de inversión.
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El juez dictaminó que los NFTs eran coleccionables consumibles, no contratos de inversión
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El juez Fernando M. Olguin no encontró una empresa común ni una promesa explícita de ganancias vinculada a las ventas de NFTs de Yuga.
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El tribunal citó precedentes que indican que la mayoría de los activos digitales no son valores y destacó las tarifas independientes y los datos de negociación en blockchain pública.
Demanda contra Yuga Labs desestimada: el juez dictamina que los NFTs de BAYC no son valores según el Howey Test — lee el fallo y sus implicancias para compradores y mercados de NFT.
¿Cuál es el fallo en la demanda contra Yuga Labs?
Demanda contra Yuga Labs desestimada por el juez Fernando M. Olguin, quien concluyó que los demandantes no lograron demostrar que Bored Ape Yacht Club (BAYC), ApeCoin (APE) y otros NFTs de Yuga califican como valores bajo el Howey Test. El tribunal sostuvo que los compradores adquirieron coleccionables digitales consumibles y beneficios de membresía, no contratos de inversión vinculados a los esfuerzos de Yuga.
¿Cómo aplicó el tribunal el Howey Test a BAYC y ApeCoin?
El juez evaluó los tres requisitos del Howey Test—una inversión de dinero, una empresa común y una expectativa de ganancias generadas por otros—y concluyó que los demandantes no probaron ninguno. El fallo señaló que Yuga comercializó los NFTs como coleccionables con beneficios de membresía y no hizo promesas explícitas de ganancias a los compradores.

El juez Olguin desestima la demanda de inversores contra Yuga Labs. Fuente: Court Listener
¿Por qué el tribunal no encontró una empresa común ni expectativa de ganancias?
El juez Olguin determinó que la negociación de los NFTs en blockchains públicas y la estructura transaccional no crearon la relación financiera continua y dependiente requerida para una empresa común. Las tarifas pagadas a Yuga se trataron como cargos independientes, y la hoja de ruta y las declaraciones promocionales no equivalían a promesas exigibles de ganancias.
El tribunal enfatizó: “Las declaraciones sobre el valor inherente o intrínseco de un producto no son necesariamente declaraciones sobre ganancias.” Incluso las referencias a precios pasados o volúmenes de negociación fueron insuficientes para establecer una expectativa de ganancia accionable bajo el Howey Test.
¿Qué pruebas y precedentes influyeron en la decisión?
El fallo hizo referencia a precedentes legales que indican que la mayoría de los activos digitales no son automáticamente valores y examinó el lenguaje contractual y de marketing específico de Yuga. Los comentarios de participantes del mercado y abogados —incluyendo publicaciones públicas de abogados de la industria— se discutieron como contexto fáctico sin alterar el análisis legal del tribunal.
Preguntas Frecuentes
¿Las conclusiones del tribunal aplican a todos los NFTs?
La decisión aplica a los hechos específicos del caso de Yuga Labs. Refuerza que la clasificación depende de los términos contractuales, el marketing, las expectativas de los compradores y cómo funcionan los tokens en la práctica.
¿Qué papel jugó la hoja de ruta del proyecto en el fallo?
La hoja de ruta y las declaraciones prospectivas fueron revisadas, pero el tribunal concluyó que no crearon promesas exigibles de ganancias vinculadas a los esfuerzos de Yuga, y por lo tanto no satisfacían el requisito de expectativa de ganancia del Howey Test.
Puntos Clave
- Resultado legal: Un juez federal desestimó las reclamaciones de inversores de que BAYC y los NFTs relacionados son valores.
- Aplicación del Howey Test: Los demandantes no lograron demostrar una empresa común o una expectativa clara de ganancias generadas por Yuga.
- Implicancia para el mercado: El fallo subraya que la clasificación de los NFTs depende de los hechos; los creadores deben clarificar el marketing y las expectativas de los compradores.
Conclusión
La desestimación de la demanda contra Yuga Labs aclara cómo un tribunal federal aplicó el Howey Test a NFTs icónicos, enfatizando que el marketing como coleccionables consumibles y la ausencia de promesas explícitas de ganancias pesan en contra de la clasificación como valores. Los participantes del mercado deben documentar las características del producto y las comunicaciones para reducir la ambigüedad regulatoria. COINOTAG seguirá monitoreando futuros desarrollos y fallos relacionados.