Los movimientos on-chain no cuentan toda la historia: por qué las OG Bitcoin whales quizás no estén cobrando sus ganancias

“Las OG Bitcoin whales están vendiendo”, es la narrativa predominante en torno a la última caída de Bitcoin. Sin embargo, en medio de los constantes comentarios de que los primeros seguidores de Bitcoin están detrás de la reciente caída de precios, el analista on-chain Willy Woo señala la “matización” en las métricas. Los movimientos on-chain no cuentan toda la historia; la vieja guardia puede que aún no esté cediendo.

¿Las OG Bitcoin whales están liquidando? La narrativa

Charles Edwards de Capriole Investments publicó un gráfico que muestra que 2025 será un año “muy colorido” para la actividad de las whales, con una serie de movimientos de 100 millones y 500 millones de dólares en Bitcoin rastreados desde direcciones que no se tocaban hace más de siete años. Él concluyó:

“Las OG Bitcoin whales están vendiendo.”

Más de 1 millón de BTC se han movido desde junio, superando drásticamente los ciclos anteriores y llevando a los analistas a la simple conclusión de que las whales están liquidando. Alex Krüger destacó cómo este patrón marca una ruptura con los ciclos de mercado previos. La venta de whales ha sido constante durante casi 12 meses, contribuyendo al bajo rendimiento de Bitcoin frente a otros activos de riesgo.​ Él afirmó:

“El gráfico muestra que las OG Bitcoin whales han estado vendiendo sin parar desde noviembre de 2024.”

Joe Consorti de Horizon intervino, publicando:

“Las OG bitcoin whales están vendiendo y el sentimiento es horrible.”

Él señaló cuánto ha cambiado el mercado, ya que los primeros defensores de Bitcoin están dando paso a gigantes de TradFi como JPMorgan, y “el 99,5% de los fondos en los spot bitcoin ETFs no han vendido en esta caída del 20%”.

Inversores de ETF: Los “boomers” que no se inmutaron

Y mientras parece que los insiders huyen como ratas de un barco que se hunde, el analista senior de ETF en Bloomberg, Eric Balchunas, señala que los compradores “boomer” de Bitcoin ETF se mantienen firmes. Los Bitcoin ETFs han visto menos de 1 billón de dólares en salidas, incluso cuando el Bitcoin spot cayó un 20%. Él cuestionó:

“Entonces, ¿quién ha estado vendiendo? Para citar esa película de terror, ‘señora, la llamada viene desde dentro de la casa’”

La ‘matización’ detrás de los movimientos de las OG Bitcoin whales

Sin embargo, en medio de la supuesta avalancha de ventas OG, Willy Woo, ampliamente respetado por su análisis on-chain, advierte contra interpretar cada movimiento de monedas antiguas como ventas. Su análisis señala tres cosas clave que a menudo se malinterpretan como ventas pero que pueden no tener nada que ver con una liquidación impulsada por el precio:

• Actualización de direcciones: Muchos holders OG están moviendo monedas de direcciones legacy a direcciones Taproot, buscando seguridad cuántica (no liquidando por efectivo).​
• Rotaciones de custodia: Las monedas pueden trasladarse a custodia institucional (por ejemplo, con Sygnum Bank) para una mejor protección contra robos físicos y ataques de llave inglesa, o ser usadas como colateral para pedir préstamos, sin necesidad de venta.​
• Participación en tesorería: Algunas monedas “OG” se están moviendo a wrappers de equity o empresas de tesorería, permitiendo a los holders apalancarse, pedir préstamos u optimizar sus tenencias sin activar una venta sujeta a impuestos.​

Woo señala que los datos on-chain solo muestran monedas “moviéndose”, no la intención real detrás de la transacción. Así que, aunque los gráficos principales apunten a que las OG Bitcoin whales están “vendiendo”, la resiliencia del precio ante este movimiento masivo resalta la absorción del mercado y razones más profundas que simplemente whales liquidando.​

Los datos de Capriole, Bloomberg y los principales traders confirman una fuerte actividad OG, pero las salidas de ETF siguen siendo mínimas, y el precio, aunque presionado, absorbió más de 1 millón de BTC en ventas con mucho menos daño que en ciclos anteriores. No todo movimiento de monedas antiguas es venta, así que presta atención a la matización on-chain en vez de los rumores. Lo que ves puede no ser lo que realmente sucede.

El artículo On-chain moves don’t tell the full story: Why OG Bitcoin whales may not be cashing out apareció primero en CryptoSlate.