Autor: Steven Ehrlich
Traducción: TechFlow
Ripple recaudó 500 millones de dólares con una valuación de 40 mil millones de dólares, pero ya posee XRP por un valor de 80 mil millones de dólares.
Ripple Labs anunció recientemente que completó una ronda de financiación de 500 millones de dólares, en la que participaron inversores reconocidos como Brevan Howard, una empresa afiliada a Citadel Securities y Marshall Wace. Además, las conocidas firmas de inversión cripto Galaxy y Pantera también participaron en esta ronda.
Sin embargo, ¿qué compraron realmente los inversores con estos 500 millones de dólares?
Recientemente, Ripple también ha estado muy activa en adquisiciones. En los últimos meses, Ripple adquirió la plataforma de custodia Palisade, el bróker principal Hidden Road valorado en 1.25 mil millones de dólares, y la plataforma de infraestructura de stablecoins Rail. Además, Ripple lanzó su propia stablecoin RLUSD, cuyo valor de mercado ya superó los 1 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, se espera que el token XRP de Ripple tenga el primer ETF spot en Estados Unidos la próxima semana y planea solicitar una licencia bancaria nacional ante la Office of the Comptroller of the Currency.
A pesar del rápido desarrollo reciente de Ripple, parece difícil encontrar una justificación razonable para su valuación de 40 mil millones de dólares. Especialmente considerando que los ingresos mensuales por comisiones del XRP Ledger no superan los 200 mil dólares. Entonces, ¿cuál es la lógica detrás de esto?
Según varios inversores y capitalistas de riesgo que solicitaron anonimato y hablaron con Unchained, esta ronda de financiación fue más bien una compra de los activos XRP en poder de Ripple, posiblemente a un precio muy inferior al del mercado spot.
“[Esta empresa] no tiene nada más que su tenencia de XRP. Nadie usa su tecnología, ni hay actividad en su red o blockchain.” afirmó directamente un conocido capitalista de riesgo.
Otro inversor agregó: “La participación accionaria de Ripple en sí misma probablemente no vale mucho, y mucho menos alcanzar una valuación de 40 mil millones de dólares.”
La fortuna de XRP
Aunque Ripple Labs puede no ser la empresa con la mayor valuación en la industria cripto, quizás sea una de las más ricas. Al inicio de la empresa y la blockchain, como parte de la estrategia de distribución temprana, Ripple Labs recibió 80 mil millones de los 100 mil millones de XRP del suministro total, que libera trimestralmente a través de cuentas de custodia.
Hasta ahora, Ripple Labs aún posee 3.476 mil millones de tokens XRP, liberando mil millones cada mes. Normalmente, entre el 60% y el 70% de estos tokens se vuelven a bloquear, y el resto se utiliza para cubrir gastos operativos. Al precio actual de 2.32 dólares por XRP, el valor nominal de estos tokens asciende a 8.063 mil millones de dólares.
¿Una versión privada del Tesoro de Activos Digitales (DAT) de XRP?
Si se considera esta inversión como una apuesta al Tesoro de Activos Digitales (Digital Asset Treasury, DAT) de Ripple, la operación parece bastante atractiva para los inversores. Después de todo, invertir en una empresa con activos por 80 mil millones de dólares en la plataforma a una valuación de 40 mil millones de dólares equivale a comprar con un descuento del 50%, con un mNAV (múltiplo del valor neto de los activos) de solo 0.5. Por lo general, las propuestas de inversión en DAT tienen un mNAV cercano a 0.7 u 0.8.
Pero la situación no es tan simple. Incluso si Ripple quisiera y pudiera vender hoy todos sus XRP en el mercado spot, sería casi imposible acercarse a una valuación de 80 mil millones de dólares. Sin embargo, incluso aplicando un descuento del 50% a estos activos —un inversor que no participó en esta ronda considera que esta estimación es razonable—, esto aún significa que los inversores entran a un precio de mNAV igual a 1, mientras disfrutan del potencial de crecimiento derivado de las recientes acciones y adquisiciones de Ripple.
Todos los inversores que participaron en esta ronda rechazaron responder a Unchained sobre esta inversión, especialmente sobre el papel de los XRP en poder de Ripple en el proceso de toma de decisiones y fijación de precios. Ripple tampoco respondió antes de la publicación de este informe.
Sin embargo, una persona familiarizada con una de las partes involucradas reveló que estas empresas han tenido relaciones comerciales durante años. Especialmente en el sector de pagos —con la aprobación de la Ley GENIUS en julio y el creciente interés del mercado en las stablecoins, el sector de pagos está en auge—, los inversores necesitan apostar por varios “caballos” en esta carrera.
Además, esta fuente también insinuó la enorme reserva del tesoro de Ripple, y admitió: “Incluso si no pueden construir un negocio exitoso por sí mismos, pueden simplemente comprar una empresa.”
La estrategia de Ripple: ¿Qué hay detrás de la financiación?
Aunque Ripple no respondió a la solicitud de comentarios, un exempleado señaló que esta ronda de financiación aporta múltiples beneficios a la empresa. En primer lugar, consolida la valuación de 4 mil millones de dólares de las acciones de la empresa negociadas en plataformas como Carta. Esta persona mencionó que la empresa podría haber gastado más de 1 mil millones de dólares recomprando acciones a inversores y empleados tempranos.
Además, esta financiación proporciona capital adicional para futuras adquisiciones, sin necesidad de vender XRP para recaudar fondos, evitando así el riesgo de provocar pánico en el mercado.
Irónicamente, esta empresa, la más capitalizada del sector cripto, en realidad podría estar enfrentando una escasez de efectivo.
