Informe semanal de la industria de TRON: ¿Aumenta la probabilidad de recorte de tasas en diciembre? ¿Podría aliviar la tendencia bajista del mercado? Análisis detallado del motor ZK de privacidad DA, Orochi Network.

I. Perspectiva

1. Resumen macroeconómico y previsiones futuras

La semana pasada, la economía macro de Estados Unidos continuó bajo la presión combinada de “datos débiles + alta incertidumbre”. La interrupción en la recolección de datos causada por el cierre del gobierno sigue afectando la transparencia de los indicadores económicos; el CPI de octubre y algunos datos de empleo fueron oficialmente cancelados, por lo que el mercado debe depender de instituciones privadas y datos de alta frecuencia para evaluar la situación económica. La confianza del consumidor cayó a mínimos históricos, la actividad minorista y el impulso manufacturero se mantuvieron débiles, lo que generó una mayor preocupación en el mercado sobre una desaceleración económica sustancial. Al mismo tiempo, funcionarios de la Reserva Federal reconocieron en sus discursos que el crecimiento enfrenta presiones, pero siguen siendo cautelosos respecto a recortes de tasas, enfatizando la necesidad de esperar la recuperación de los datos antes de tomar decisiones de política, con un tono general de “esperar y ver, sin prisa por relajar”.

De cara al futuro, con la expectativa de que el gobierno reanude operaciones normales antes de fin de mes y la publicación de datos económicos clave, el foco del mercado volverá a tres cuestiones centrales: “¿seguirá bajando la inflación?, ¿el empleo comenzará a deteriorarse?, ¿se adelantarán los recortes de tasas?”. En general, la volatilidad a corto plazo seguirá aumentando y la dirección de la tendencia dependerá del desempeño real de la economía tras la recuperación de los datos.

2. Cambios en el mercado cripto y alertas

La semana pasada, el mercado de criptomonedas continuó sufriendo fuertes golpes, especialmente con bitcoin cayendo por debajo del umbral de 100 mil dólares, lo que desató un pánico generalizado. Bitcoin llegó a caer hasta alrededor de 80 mil dólares, marcando un mínimo de varios meses; el valor total del mercado cripto se evaporó en más de 1.1 billones de dólares desde el máximo de principios de octubre, y el sentimiento del mercado cayó a un estado de miedo extremo. La mayoría de los inversores se vieron obligados a reducir posiciones, hubo liquidaciones severas de posiciones apalancadas, y la proporción de stablecoins y activos refugio aumentó, mientras que las altcoins y los sectores especulativos sufrieron una mayor salida de capital.

De cara al futuro, si bitcoin no logra recuperarse rápidamente por encima de los 100 mil dólares y mantener ese soporte psicológico, el mercado podría entrar en una fase bajista aún más profunda. Actualmente, se deben tener en cuenta tres riesgos principales: primero, si se posponen las expectativas de políticas macroeconómicas flexibles, se restringirá la liquidez cripto; segundo, si el retiro de capital continúa y las liquidaciones apalancadas se amplían, se acelerará la caída; tercero, la diferenciación estructural se intensificará, y aunque las monedas principales pueden tener defensa, los proyectos medianos y pequeños podrían convertirse en el “foco de presión de venta”.

3. Tendencias y focos de la industria y los sectores

Grass, una capa de datos descentralizada liderada por Polychain y con una financiación de 10 millones de dólares, está diseñada específicamente para inteligencia artificial (IA) y construida como una Sovereign Data Rollup; Better Payment Network (BPN), con una financiación total de 50 millones de dólares y liderada por YZilabs, es una capa de pagos programables de nueva generación nativa de BNB Chain, diseñada para pagos transfronterizos sin fronteras y con múltiples stablecoins/multimonedas.

II. Sectores calientes del mercado y proyectos potenciales de la semana

1. Panorama de proyectos potenciales

1.1. Análisis de Grass, liderado por Polychain y con una financiación de 10 millones de dólares: construyendo una capa de datos descentralizada abierta a todos

Introducción

Grass es una capa de datos (Data Layer) diseñada específicamente para inteligencia artificial (IA), construida como una Sovereign Data Rollup.

La red conecta a más de 2 millones de usuarios, quienes, al operar nodos Grass (Grass Nodes), contribuyen con sus recursos de red infrautilizados para ayudar a los desarrolladores de IA a acceder eficientemente a datos.

La Sovereign Data Rollup está compuesta por nodos (Nodes), routers, validadores (Validators) y procesadores de conocimiento cero (ZK Processor), transformando datos de red no estructurados en conjuntos de datos estructurados, proporcionando una base de datos verificable y de alta calidad para la inteligencia artificial.

Este método descentralizado de agregación de datos previene eficazmente la concentración de poder en la IA, permitiendo que la gente común también se beneficie del desarrollo de la inteligencia artificial y promoviendo un ecosistema de IA más justo y abierto.

 

Breve descripción de la arquitectura del protocolo

Grass está construyendo la primera Sovereign Data Rollup del mundo.

A través de una red global distribuida de nodos Grass, Grass automatiza y estructura el proceso de adquisición y transformación de datos, permitiendo que la IA acceda de manera universal y eficiente a datos de red organizados.

Arquitectura Sovereign Data Rollup

 

1. Validador (Validator)

Los validadores son responsables de recibir, verificar y procesar en lotes las transacciones de red provenientes de los routers.
Luego generan pruebas de conocimiento cero (ZK Proof), registrando los checkpoints de las sesiones de datos en la blockchain.
Las pruebas on-chain pueden ser referenciadas en los conjuntos de datos para verificar la procedencia de los datos (Data Provenance) y rastrear su ciclo de vida completo.

El conjunto de validadores inicialmente adopta un marco centralizado (solo un validador), pero progresivamente migrará a una estructura descentralizada de comité de múltiples validadores para lograr mayor seguridad y autonomía.

2. Router

El router Grass es la capa intermedia que conecta los nodos Grass con los validadores.
El router es responsable de:

• Mantener la trazabilidad y confiabilidad de la red de nodos;

• Reenviar el ancho de banda de la red;

• Recibir incentivos y recompensas según la proporción de ancho de banda verificado que retransmiten.

Este mecanismo asegura que el tráfico y la transmisión de datos en la red sean verificables y liquidables, incentivando la operación estable y a largo plazo de los routers.

3. Nodo Grass (Grass Node)

Los nodos Grass utilizan el ancho de banda no utilizado de los usuarios para ayudar a la red a recopilardatos públicos de páginas web (excluyendo datos personales privados).
Operar un nodo es gratuito y sencillo; cualquiera puede contribuir ancho de banda a la red y recibir pagos proporcionales al tráfico de datos retransmitido.

Este mecanismo permite que millones de usuarios comunes participen en el ecosistema de datos de IA como “micro-nodos”, convirtiéndose en beneficiarios directos de la economía de datos.

4. Procesador de conocimiento cero (ZK Processor)

El ZK Processor se encarga de procesar en lotes (Batching) las pruebas de validez de todas las sesiones de datos de solicitudes web y enviar estas pruebas a una blockchain de capa 1 (Layer 1).
Esta operación crea un registro permanente on-chain para cada acción de recopilación de datos.

Esto sienta las bases para la proveniencia verificable de los datos de entrenamiento de IA (Provenance) y la total transparencia (Total Visibility), asegurando que todas las fuentes y usos de datos sean verificables y auditables.

5. Libro mayor de datos Grass (Grass Data Ledger)

El libro mayor de datos Grass es el puente que conecta los “datos recopilados” y la “capa de liquidación de capa 1 (L1 Settlement Layer)”. Este libro mayor es una estructura de datos inmutable,

• Alberga conjuntos de datos completos;

• Y vincula los datos con sus correspondientes pruebas de conocimiento cero on-chain.

En esencia, es el almacén de almacenamiento y seguimiento de datos de la red Grass, asegurando laverificabilidad e inmutabilidad de la procedencia de los datos.

6. Modelos de embedding en el edge (Edge Embedding Models)

El embedding en el edge es el proceso de convertirdatos de red no estructurados en modelos estructurados. Esto incluye todos los pasos necesarios de preprocesamiento de los datos originales:

• Limpieza de datos (Cleaning)

• Normalización (Normalization)

• Estructuración (Structuring)

Finalmente, se genera un formato de datos que cumple con los requisitos de los modelos de IA, permitiendo que los datos recopilados sirvan directamente para tareas de entrenamiento e inferencia de IA.

 

Comentario de Tron

La fortaleza de Grass radica en su propuesta innovadora del concepto de “Sovereign Data Rollup”, que, mediante una red de nodos descentralizados, transforma recursos dispersos de internet en datos estructurados utilizables por IA, logrando un proceso completamente verificable en cadena para la recopilación, verificación, almacenamiento y trazabilidad de datos. No solo mejora la calidad y transparencia de los datos de IA, sino que también permite que los usuarios comunes participen y se beneficien directamente de la economía de IA, combinando innovación tecnológica e inclusión social.

Las desventajas radican en que su ecosistema aún está en una etapa temprana; la calidad de los nodos, la conformidad de los datos, el rendimiento del procesamiento ZK y el control de costos aún deben ser verificados; además, la incertidumbre regulatoria sobre la recopilación de datos y los límites de privacidad podría convertirse en un riesgo principal para su expansión futura.

1.2.Interpretación de una financiación total de 50 millones de dólares, liderada por YZilabs: la próxima generación de capa de pagos transfronterizos programables Better Payment Network (BPN) construida en BNB Chain

Introducción

Better Payment Network (BPN) es una capa de pagos programables (Programmable Payments Layer) nativa de BNB Chain, diseñada para pagos transfronterizos sin fronteras y con múltiples stablecoins/multimonedas.

A diferencia de las redes tradicionales basadas en puentes (Bridge-based), BPN interactúa directamente con la liquidez nativa de stablecoins (Native Stablecoin Liquidity) y combina capacidades de liquidación on-chain y off-chain para soportar el intercambio real de divisas y la orquestación de pagos globales.

Esta arquitectura permite que BPN logre una circulación de fondos transfronteriza eficiente, de bajo costo y escalable, manteniendo la seguridad descentralizada, y proporciona una infraestructura de pagos más inteligente y abierta para la red financiera global.

 

Ecosistema de Better Payment Network (BPN)

Arquitectura de una capa · Un conjunto de interfaces · Multimoneda y multiescenario

BPN se construye bajo el concepto de “ligero pero infinitamente escalable”:

• Una capa (One Layer):
  Utiliza BNB Chain como capa base central, asegurando seguridad líder en la industria, lógica de liquidación unificada y eficiencia operativa en minutos.

• Un conjunto de API (One API Suite):
  Interfaces funcionales modulares, ensamblables según necesidad, para ofrecer soluciones de pago flexibles a usuarios, billeteras, proveedores de servicios de pago (PSP) y plugins de e-commerce.

• Multimoneda y multiescenario (Multiple Tokens and Use Cases):
  Redefine la experiencia de pagos globales, gestión de fondos y trading de divisas a través de una red local de stablecoins, logrando circulación de activos digitales sin fronteras.

 

1. Sistema de liquidación dual (The Dual-Layer Clearing House)

2. Autopista de liquidez (The Liquidity Superhighway)

BPN transformará el panorama actual de liquidez fragmentada en un sistema de liquidez unificado y profundo.

Sus mecanismos clave incluyen:

• Pools de liquidez estandarizados (Canonical Pools):
  Pools de liquidez de pares principales de stablecoins propios del protocolo, proporcionando una base de fondos estable y profunda para la red.

• Flujo de órdenes institucionales (Institutional Order Flow):
  Integración profunda con market makers de finanzas tradicionales (TradFi), mejorando la liquidez y profundidad de mercado.

• Agregación cross-chain (Cross-Chain Aggregation):
  Obtención e integración de liquidez de múltiples blockchains públicas como BNB Chain, Ethereum, logrando una verdadera capa base de pagos interoperable multichain.

 

3. Participantes de Better Payment Network (BPN)

BPN es sin permiso a nivel de protocolo, pero en escenarios que requieren cumplimiento, también ofreceentradas de cumplimiento estructuradas por reguladores.

Eficiencia económica

1. Ciclo económico (Economic Flywheel)

Demanda de pagos transfronterizos → intercambio de stablecoins → trading de divisas → capa de derivados

↑                                                                                   ↘

Mayor demanda de derivados ← mejor descubrimiento de precios ← mayor liquidez ← más participantes de mercado

Este mecanismo de ciclo genera un círculo económico auto-reforzado:

• La actividad de pagos transfronterizos impulsa el uso de stablecoins;

• El intercambio de stablecoins genera demanda de trading de divisas;

• El trading de divisas impulsa el desarrollo del mercado de derivados;

• Una mayor liquidez y transparencia de precios atraen a más participantes, ampliando el tamaño y estabilidad de la economía.

 

2. Captura de valor (Value Capture)

Las fuentes de ingresos de BPN incluyen:

• Comisión base (Base Fee):
  Cobro de comisión base por todas las transacciones de stablecoins on-chain y off-chain.

• Cargos premium (Premium Charges):
  Cobro de tarifas premium por funciones avanzadas como Earn, Hedge, Distribute, etc.

• Alquiler de liquidez (Liquidity Leasing):
  Alquiler de la liquidez del protocolo a protocolos o instituciones externas para obtener ingresos.

• Arbitraje de stablecoins (Stable Pairs Arbitrage):
  Obtención de ganancias por arbitraje en pares de stablecoins (Stable Pairs Trading).

Estos ingresos conforman el circuito de ingresos sostenible de BPN, sustentando el funcionamiento del protocolo, el desarrollo del ecosistema y la distribución de incentivos.

 

3. Reinversión de valor (Value Reinvest)

El 80% de los ingresos del protocolo se redistribuirán para incentivos ecológicos y crecimiento sostenible:

• Proveedores de liquidez (Liquidity Providers):
  Recompensa a quienes proveen liquidez en pares de stablecoins y mercados de divisas, asegurando la profundidad del mercado.

• Validadores (Validators):
  Incentivo a los nodos que mantienen el consenso y la seguridad de la liquidación de la red.

• Desarrollo del ecosistema (Ecosystem Development):
  Apoyo a programas de socios, innovación de productos, crecimiento de usuarios y financiación de desarrolladores, impulsando la construcción ecológica a largo plazo de BPN.

Comentario de Tron

La fortaleza de BPN radica en su innovación al combinar una capa de pagos programables con un mecanismo de liquidación dual, construida nativamente en BNB Chain, lo que le otorga flexibilidad descentralizada y la capacidad de conectarse con el mundo fiat a través de entradas de cumplimiento (on-ramp). Su diseño ofrece ventajas significativas de eficiencia en pagos transfronterizos, forex de stablecoins, agregación de liquidez y liquidación multimoneda, y logra una infraestructura de pagos global escalable mediante API unificadas y pools de liquidez compartidos.

Las desventajas radican en que el ecosistema aún está en una etapa temprana; la integración con el sistema financiero tradicional, la implementación regulatoria y la coordinación entre reguladores de diferentes países aún presentan incertidumbres; además, la red debe equilibrar seguridad, profundidad de liquidez y adopción de usuarios para garantizar una captura de valor sostenible a largo plazo.

 

2. Análisis detallado de proyectos destacados de la semana

2.1. Análisis detallado de Orochi Network, con una financiación total de 20 millones de dólares, liderada por Ethereum Foundation y con inversión de MEXC: motor de conocimiento cero para infraestructura de datos verificables

Introducción

Orochi Network es una infraestructura de datos verificables (Verifiable Data Infrastructure) que utiliza tecnologías criptográficas avanzadas para garantizar la integridad de los datos (Data Integrity) y la protección de la privacidad (Privacy).

Orochi Network proporciona una arquitectura subyacente segura que permite el procesamiento y la prueba verificable de datos sin revelar información confidencial.

Este mecanismo, compuesto por primitivas criptográficas de vanguardia, permite a los usuarios confiar en los resultados del sistema mientras protegen información sensible.
Por lo tanto, Orochi Network se convierte en una solución poderosa que equilibra transparencia (Transparency) y confidencialidad (Confidentiality), especialmente adecuada para aplicaciones con altos requisitos de confianza y privacidad.

Orochi Network es una infraestructura de datos verificables innovadora que está redefiniendo la forma en que se procesan los datos en la era digital.
Con seguridad (Security) y desconfianza (Trustlessness) como principios centrales, Orochi Network utiliza tecnologías criptográficas avanzadas como pruebas de conocimiento cero (Zero-Knowledge Proofs, ZKP), encriptación homomórfica total (Fully Homomorphic Encryption, FHE) y entornos de ejecución confiables (Trusted Execution Environments, TEE) para garantizar fundamentalmente la integridad y privacidad de los datos.

Ya sean empresas, desarrolladores o usuarios individuales, Orochi Network ofrece una plataforma segura y robusta que permite el procesamiento y la verificación de datos sin revelar privacidad, logrando un equilibrio perfecto entre transparencia (Transparency) y confidencialidad (Confidentiality). Proporciona una solución fundamental orientada al futuro para un mundo cada vez más dependiente de sistemas de datos confiables y privados.

Imagen: Orochi Network convierte los datos en datos verificables, convirtiéndose en el pilar central de la nueva generación de internet

 

Breve descripción de la arquitectura

Orochi Network proporciona un sólido soporte para diversos esquemas de compromiso (Commitment Schemes) y sistemas de prueba (Proof Systems), destacándose en el campo de la infraestructura de datos segura.
El sistema utiliza mecanismos como árboles Merkle y compromisos polinomiales (Polynomial Commitments) para garantizar eficiencia y verificabilidad en el procesamiento de datos.

Además, Orochi Network integra varios sistemas avanzados de pruebas de conocimiento cero (Zero-Knowledge Proofs, ZKP), incluyendo Halo2, Pickles, ZK-STARK y Plonky3.
Estos sistemas ofrecen concisión (Succinctness), escalabilidad (Scalability) e incluso características de seguridad post-cuántica (Post-Quantum Security).

Esta diversidad y flexibilidad mejoran significativamente la privacidad, interoperabilidad y eficiencia del sistema, haciendo de Orochi Network una solución subyacente poderosa para blockchains y aplicaciones descentralizadas (dApps) que utilizan herramientas criptográficas de vanguardia.

Línea de datos verificables (Verifiable Data Pipeline)

Orochi Network no solo proporciona disponibilidad de datos (Data Availability), sulínea de datos verificables (Verifiable Data Pipeline) ofrece pruebas criptográficas en cada etapa del procesamiento de datos, desde el muestreo hasta el almacenamiento y la recuperación.

Esta verificabilidad de extremo a extremo (End-to-End Verifiability) mejora enormemente la confianza y transparencia en las aplicaciones blockchain.

1. Muestreo verificable (Verifiable Sampling)

Demuestra la autenticidad de las muestras de datos, que pueden provenir de blockchains, APIs o bases de datos. El probador (Prover) genera pruebas concisas (Succinct Proof) para verificar la integridad de la muestra (como la verificación de certificados TLS) y su cumplimiento con algoritmos de muestreo específicos.

2. Procesamiento verificable (Verifiable Processing)

En los pasos posteriores al muestreo, se prueba que los datos originales han sido transformados correctamente en datos estructurados según algoritmos predefinidos.

3. Probador de búsqueda (Lookup Prover)

Verifica que las operaciones de búsqueda en estructuras de datos BTree sean correctas y las combina con pruebas de membresía de esquemas de compromiso (como árboles Merkle). Garantiza que los pares clave-valor recuperados realmente existan en el conjunto de datos comprometido y genera pruebas concisas que verifican tanto la corrección de la búsqueda como la inclusión de los datos.

4. Probador de transformación (Transformation Prover)

Verifica la corrección de actualizaciones y transformaciones estructurales de los datos. Asegura que los registros de datos se modifiquen correctamente (como inserciones, eliminaciones o cambios de formato) y cumplan con el esquema de estructura de datos predefinido, generando finalmente pruebas de conocimiento cero vinculadas al esquema de compromiso (por ejemplo, raíz Merkle).

 

Almacenamiento distribuido (Distributed Storage)

El almacenamiento distribuido consta de tres componentes principales:

1. Merkle DAG (Grafo acíclico dirigido Merkle)

Una estructura jerárquica de nodos hash que permite almacenamiento basado en direccionamiento por contenido. Mediante hashes criptográficos, los datos se enlazan entre sí, asegurando integridad y recuperación eficiente entre sistemas.
Cada nodo puede verificar la corrección de su subárbol, garantizando la consistencia global.

2. Esquemas de compromiso (Commitment Schemes)

Herramientas criptográficas como árboles Merkle o compromisos polinomiales que vinculan datos a un solo valor (por ejemplo, hash raíz). Así, el probador puede verificar la autenticidad o membresía sin revelar el conjunto de datos completo, estableciendo confianza de forma concisa.

3. Rollups de datos ZK (ZK-Data-Rollups)

Una solución escalable basada en pruebas de conocimiento cero (ZKP) que comprime actualizaciones de datos off-chain en pruebas concisas on-chain,
permitiendo la verificación eficiente de operaciones de almacenamiento mientras se preserva la privacidad, logrando un sistema de almacenamiento descentralizado de alto rendimiento.

 

Consenso aBFT sucinto (Succinct aBFT Consensus)

A diferencia de los mecanismos de consenso tradicionales, el consenso aBFT asíncrono sucinto (Succinct aBFT Consensus) de Orochi Network logra una finalidad rápida mediante mecanismos asíncronos.
Este mecanismo puede confirmar transacciones rápidamente tolerando fallas y utiliza pruebas de conocimiento cero (ZKP) para verificar criptográficamente la integridad del estado de la blockchain, asegurando la seguridad de las pruebas de manera concisa y verificable.

• Gossip DAG (Grafo acíclico dirigido Gossip)

Registra transacciones y mensajes propagados entre nodos. Mediante el protocolo Gossip, la información se organiza en una estructura DAG inalterable, donde cada hash de nodo enlaza con eventos previos, asegurando la trazabilidad y verificabilidad de la actividad de la red.

• Consenso Orochi (Orochi Consensus)

Mecanismo aBFT asíncrono exclusivo de Orochi Network, que logra consenso entre nodos distribuidos incluso en entornos de red adversos y sin suposiciones de sincronía, combinando alta resiliencia y velocidad.

• Composición de pruebas (Proof Composition)

Agrega múltiples pruebas de conocimiento cero en una sola prueba concisa, permitiendo la verificación eficiente de todo el proceso de consenso y el estado de la blockchain, reduciendo significativamente el costo computacional para validadores y usuarios.

 

Arquitectura centrada en ZK (ZK-Centric Approach)

Orochi Network se posiciona como la primera infraestructura de datos verificables (Verifiable Data Infrastructure), enfatizando el uso central de pruebas de conocimiento cero (ZKP) para lograr procesamiento de datos eficiente y verificable. Esta arquitectura es especialmente adecuada para aplicaciones con altos requisitos de privacidad y confianza.

• Independencia del sistema de pruebas (Proof-System Agnostic)

Orochi Network soporta múltiples sistemas de pruebas de conocimiento cero, como Halo2, ZK-STARK, Pickles, etc., permitiendo a los desarrolladores elegir libremente el esquema más adecuado según el caso, con alta flexibilidad.

• Independencia de blockchain (Blockchain Agnostic)

La red está diseñada como blockchain-agnostic, pudiendo integrarse con diferentes blockchains públicas para lograr compatibilidad y escalabilidad cross-ecosistema.

• Consenso híbrido aBFT sucinto (Succinct Hybrid aBFT Consensus)

Este mecanismo de consenso soporta finalización asíncrona de estados (Asynchronous Finalization), lo que, en comparación con arquitecturas sincronizadas de algunos competidores, mejora significativamente la eficiencia y el rendimiento.

 

Comentario de Tron

La fortaleza de Orochi Network radica en su innovación al combinar tecnologías criptográficas de vanguardia como pruebas de conocimiento cero (ZKP), encriptación homomórfica total (FHE) y entornos de ejecución confiables (TEE), construyendo una infraestructura de datos verificable y con protección de privacidad. Su pipeline de datos verificables y ZK-Data-Rollups logran verificabilidad de extremo a extremo desde el muestreo hasta el almacenamiento, proporcionando soporte subyacente de alta seguridad, transparencia y escalabilidad para blockchains y aplicaciones descentralizadas.

Las desventajas radican en la alta complejidad técnica, lo que eleva la barrera para desarrolladores y operadores de nodos; además, el costo computacional y la optimización de rendimiento de ZKP y FHE siguen siendo desafíos para la industria. Cómo equilibrar privacidad y eficiencia determinará la adopción a gran escala y la implementación ecológica.

III. Análisis de datos de la industria

1. Desempeño general del mercado

1.1. Evolución de precios spot de BTC vs ETH

BTC

ETH

2. Resumen de sectores calientes

IV. Revisión de datos macro y próximos hitos de publicación de datos clave

La semana pasada, los datos de inflación y empleo de septiembre publicados el 20 de noviembre en Estados Unidos mostraron una situación compleja de “inflación persistente y empleo débil”: el CPI anual de septiembre fue de aproximadamente 3.0%, mensual 0.3%, y el core CPI también 3.0%. Aunque la inflación fue ligeramente inferior a lo esperado, sigue siendo significativamente superior al objetivo del 2% de la Reserva Federal; al mismo tiempo, el empleo no agrícola de septiembre aumentó en 119 mil personas, superando las expectativas del mercado, pero la tasa de desempleo subió a 4.4%, reflejando una menor resiliencia del mercado laboral.

Estos datos en conjunto transmiten la señal de que “los precios no bajan y el empleo tampoco es fuerte”, lo que reduce el margen de maniobra de la Reserva Federal y sugiere que el camino hacia los recortes de tasas podría ser más cauteloso de lo que el mercado anticipaba.

V. Regulación y políticas

Colaboración global

• Grupo G20: En la cumbre de 2025, los líderes del G20 alcanzaron una declaración destinada a coordinar la regulación global de criptomonedas, con un enfoque en la elaboración de estándares para stablecoins y finanzas descentralizadas (DeFi), buscando equilibrar la innovación y la mitigación de riesgos sistémicos.

Estados Unidos

Esta semana, Estados Unidos emitió señales regulatorias de múltiples niveles en el ámbito de las criptomonedas.

• Avances regulatorios federales:

• Oficina del Contralor de la Moneda (OCC): Emitió nuevas directrices que permiten a los bancos nacionales poseer y utilizar criptomonedas cuando sea necesario (por ejemplo, para pagar tarifas de red blockchain), apoyando actividades bancarias legales. Esto se considera una flexibilización de las restricciones a la participación directa de los bancos en actividades cripto.

• Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC): El presidente nominado, Michael Selig, prometió en una audiencia en el Senado que, si se le otorga autoridad, establecerá un marco regulatorio claro y basado en principios para el mercado spot de activos digitales.

• Comisión de Bolsa y Valores (SEC): En sus prioridades de revisión para el año fiscal 2026, ya no menciona las criptomonedas, a diferencia de los dos años anteriores, lo que podría reflejar un cambio en el enfoque regulatorio.

• Innovación en políticas estatales:

• New Hampshire: Aprobó el primer bono municipal respaldado por bitcoin, con un tamaño de 100 millones de dólares. Esta estructura permite a los prestatarios financiarse con bitcoin sobrecolateralizado, protege a los inversores mediante mecanismos de liquidación y aísla los riesgos de los contribuyentes.

Asia

Los principales países y regiones de Asia continúan refinando sus marcos regulatorios para activos cripto.

• Japón:La Agencia de Servicios Financieros (FSA) propuso clasificar 105 criptomonedas, incluyendo bitcoin y ethereum, como productos financieros, aplicando el mismo marco regulatorio que para acciones y bonos, y planea modificar la ley fiscal para fijar la tasa de impuestos sobre ganancias cripto en 20%.

• Hong Kong:Sobre la base del marco de stablecoins lanzado en junio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) está considerando extender las medidas de control contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo a las billeteras de autocustodia.

• Singapur:La Autoridad Monetaria dejó claro que solo las stablecoins totalmente reguladas y respaldadas por reservas califican como activos de liquidación.

• Tailandia & Malasia:

• Tailandia levantó la prohibición sobre el uso de “tokens de conflicto de intereses” dentro de los exchanges, pero exige estrictos requisitos de divulgación y monitoreo.

• Malasia lanzó un nuevo “marco de listado liberalizado” que permite a los exchanges listar tokens sin aprobación previa, siempre que cumplan con requisitos reforzados de gobernanza y capital.

• Corea del Sur: Está incorporando empresas de activos virtuales a su ecosistema de empresas de riesgo, permitiéndoles acceder a financiamiento de riesgo y beneficios fiscales.