Para BlackRock, Bitcoin no está listo para los pagos diarios

¿Bitcoin como una red de pagos mundial? Para BlackRock, claramente no es el núcleo del asunto. Por ahora, los clientes del mayor gestor de activos del mundo juegan principalmente la carta del oro digital, no la de la moneda para el día a día.

Bitcoin en BlackRock: primero una reserva de valor

Robbie Mitchnick, jefe de activos digitales en BlackRock, lo dice sin rodeos: la mayoría de los clientes no ven bitcoin a través del prisma de los pagos cotidianos. No realmente suscriben la idea de una red de pagos global respaldada por el BTC.

En su modelo, el uso masivo de bitcoin para pagar el café o cancelar facturas al otro lado del mundo es una opción fuera del dinero: un escenario adicional, lejano, que hoy no justifica la decisión de inversión. En otras palabras, si bitcoin se convierte en una red de pagos mundial, será un rendimiento adicional, no la tesis central.

Eso no significa que BlackRock descarte esta posibilidad. Mitchnick habla de un escenario más especulativo, no de una imposibilidad. Pero para la clientela institucional, la narrativa que importa ahora es simple: bitcoin como reserva de valor, activo raro, descorrelacionado del sistema bancario tradicional. Esta historia es la que atrae los flujos.

Las limitaciones actuales de bitcoin para los pagos

Si bitcoin realmente quiere existir como infraestructura de pagos internacionales, el trabajo es pesado. Mitchnick lo reconoce: muchas cosas aún deben suceder en materia de escalado, Lightning y soluciones de capa 2.

Las promesas técnicas no faltan, pero la viabilidad económica de algunos modelos sigue siendo confusa. Investigaciones recientes ya han puesto en duda la capacidad de varias soluciones tipo rollup para ser sostenibles a largo plazo, a pesar del entusiasmo actual. Para un inversor institucional, apostar hoy en bitcoin como red completa de pagos equivale a financiar un futuro todavía muy incierto.

En este contexto, BlackRock adopta una postura prudente pero clara: el caso de inversión en bitcoin no se basa, por ahora, en los pagos. Se basa en la rareza, la portabilidad y la tesis del oro digital. Los pagos siguen siendo una opción, no la base.

Stablecoins: los ganadores actuales en el terreno de los pagos

Mientras el debate sobre el BTC y los pagos se prolonga, otro caballo toma la delantera: los stablecoins. Mitchnick habla de un éxito inmenso en el terreno de los pagos. Ahí, el encaje producto-mercado ya es visible.
Los stablecoins responden a una necesidad simple: mover valor rápidamente, a bajo costo, manteniéndose respaldados por una unidad de cuenta familiar, el dólar u otras monedas. Para las empresas, fintechs y plataformas, el arbitraje es evidente: ¿por qué soportar la volatilidad de bitcoin cuando un stablecoin realiza la transferencia de valor sin choque de precio?

La trayectoria es lo suficientemente fuerte para desplazar incluso a los más optimistas sobre bitcoin. Cathie Wood, de ARK Invest, revisó a la baja su escenario de precio 2030 para bitcoin en parte porque los stablecoins capturan un papel que ella imaginaba para BTC en los pagos. Cuando una optimista estructural en bitcoin admite que los stablecoins escalan más rápido de lo previsto, la señal es clara: el terreno de los pagos se juega en otro lugar, al menos a corto y mediano plazo.

Bitcoin, stablecoins y la batalla de las nuevas redes de pago

¿Significa esto que bitcoin ha perdido la batalla de los pagos? No tan rápido. El mismo Mitchnick reconoce que BTC mantiene una carta creíble en los pagos de remesas, especialmente hacia los mercados emergentes. En estas zonas, la combinación control de capitales + altas comisiones bancarias + infraestructuras débiles crea un espacio donde bitcoin sigue siendo competitivo, sobre todo cuando se apoya en herramientas más amigables.

Para el inversor, el mensaje es claro: si compras bitcoin hoy, no cuentes una historia que ni siquiera BlackRock defiende. El caso de uso de pagos es un beneficio lejano, no la base de la tesis. La estrategia racional es ver bitcoin como un seguro, un activo a largo plazo, potencialmente complementado con una exposición dirigida a stablecoins que, ellos sí, ya capturan el crecimiento de las nuevas redes de pago.

En resumen, BlackRock no cuestiona la perspectiva de un bitcoin ampliamente usado en los pagos internacionales. De hecho, el gigante de la gestión de activos ya se ha posicionado en BTC y ETH a través de Coinbase, pero aún limita ese escenario a una opción especulativa, detrás de la realidad actual del mercado donde, por el momento, los stablecoins captan la mayoría de los usos relacionados con los pagos.