Bitcoin (BTC) subió hasta $91.950 el 26 de noviembre, mientras los datos muestran que el mercado se encuentra en un punto de inflexión clave. Datos de Capriole Investments sitúan el costo de producción de Bitcoin cerca de $83.873, mientras que el costo eléctrico, el insumo energético básico para la minería, es mucho menor, en $67.099.
Puntos clave:
Bitcoin actualmente cotiza apenas por encima del costo de producción de los mineros, ya que la rentabilidad se comprime.
El hashrate elevado y la caída de los precios del hash están empujando a los mineros hacia umbrales de estrés.
El ratio NVT dinámico cayó por debajo de su banda baja, lo que históricamente es alcista, pero a menudo ocurre con una última sacudida.
Los márgenes de los mineros de Bitcoin se ajustan mientras la industria enfrenta estrés de rentabilidad
Actualmente, el precio para los mineros de BTC se sitúa en $87.979, dejando a los mineros con un margen estrecho del 4,9%, una de las lecturas más bajas del ciclo. Históricamente, los márgenes ajustados han actuado como una fuerza estabilizadora más que como una señal de estrés. A medida que la rentabilidad se reduce, los mineros ineficientes tienden a salir, la dificultad se ajusta y la presión de venta por parte de los mineros disminuye notablemente.
Esto suele crear el tipo de “soporte silencioso” que Bitcoin forma durante las fases de transición entre ventas impulsadas por el miedo y la acumulación a largo plazo.
Datos de precio del minero de Bitcoin, costo de producción y costo eléctrico. Fuente: Capriole Investments Datos recientes indicaron que la rentabilidad de los mineros se ha visto afectada por un aumento en la competencia de la red. En octubre, el hashrate de Bitcoin alcanzó un récord de 1,16 ZH/s, incluso cuando el precio de BTC cayó hacia los $81.000 al entrar en noviembre.
Sin embargo, los precios del hash, los ingresos que los mineros obtienen por unidad de poder de cómputo, cayeron por debajo de $35 por hash el 25 de noviembre, muy por debajo de la mediana de $45/PH/s que ganan los mineros públicos. Los períodos de recuperación de la inversión para los equipos de minería se han extendido más allá de los 1.200 días, mientras que el aumento de los costos de financiamiento y el mayor endeudamiento de los mineros agravan la presión.
Cointelegraph informó que, aunque muchas empresas mineras están acelerando su transición hacia la IA y la computación de alto rendimiento, los ingresos de estos servicios siguen siendo demasiado bajos para compensar la fuerte caída en los ingresos por minería de Bitcoin.
Por eso es importante la actual compresión en los márgenes de los mineros. Cuando el estrés de los mineros aumenta al mismo tiempo que el precio spot se acerca al costo de producción, el mercado suele entrar en una fase de reinicio, donde los mineros más débiles salen, la dificultad baja y la presión general de venta disminuye.
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La caída del NVT Dinámico de BTC es una señal constructiva pero imperfecta
Junto con los datos de los mineros, el Network Value to Transaction (NVT) Dinámico de Bitcoin ahora ha caído por debajo de su valor bajo de NVT de 194, entrando en lo que podría describirse como la “zona de valor” de la red. Un valor bajo de NVT significa que la capitalización de mercado de Bitcoin está rezagada respecto a la fortaleza de sus transacciones onchain, una condición que suele aparecer tarde en las correcciones y no al principio.
Históricamente, esto ha sido un desarrollo constructivo. Cada vez que el NVT Dinámico entra en esta banda baja, indica que el mercado está subvalorando la actividad subyacente de la red, lo que a menudo prepara el escenario para una reversión más amplia una vez que el sentimiento se vuelve alcista.
Análisis del precio de Bitcoin y del NVT de rango dinámico. Fuente: Capriole Investments Sin embargo, la señal viene con una advertencia, ya que históricamente rara vez ha marcado el fondo definitivo. En ciclos anteriores, Bitcoin formó un mínimo inicial después de que el ratio cayera por debajo del mínimo de NVT, rebotó y luego volvió a visitar el rango antes de girar al alza.
Si ese patrón se repite, BTC podría mostrar una nueva caída por debajo de los $80.000. Aun así, la combinación de márgenes comprimidos para los mineros y una señal de zona de valor del NVT Dinámico sitúa a Bitcoin más cerca de una estructura de fondo que en medio de una caída prolongada.
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