Wintermute: La estructura del mercado está mejorando y los tokens principales ya no son tan vulnerables

ChainCatcher Noticias, Wintermute publicó un informe de mercado señalando que las expectativas de suba de tasas del Banco Central de Japón eliminaron por completo la estabilidad de la semana pasada y desencadenaron un amplio proceso de desapalancamiento. La estructura del mercado ha sido completamente reiniciada: el apalancamiento se redujo significativamente, la liquidez volvió a niveles neutrales y la participación en el mercado spot aumentó notablemente. Ahora todo se está negociando según la lógica macroeconómica, pero los principales pares de monedas ya no parecen tan frágiles.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la situación en realidad está mejorando: el basis ha caído a mínimos del ciclo, el basis anualizado a 90 días de bitcoin ronda el 4% al 5%, y el de ethereum cerca del 3% al 4%, reflejando un aumento sostenido en las posiciones largas apalancadas. El interés abierto total de los contratos perpetuos ha caído de aproximadamente 230 mil millones de dólares a principios de octubre a unos 135 mil millones de dólares actualmente, eliminando gran parte del apalancamiento excesivo y reduciendo la posibilidad de liquidaciones forzadas adicionales. La proporción del volumen de operaciones spot ha aumentado y, considerando el impacto del feriado de Acción de Gracias, la profundidad de la oferta spot también fue mejor de lo esperado. Un menor apalancamiento, financiamiento negativo y una participación spot más saludable suelen ser condiciones necesarias antes de una nueva reorganización del mercado tras la estabilización macroeconómica.