El 2025 de las stablecoins: vos en el Palacio Rojo, yo en Viaje al Oeste

Pero al final, todos podríamos terminar en el mismo destino.

Escrito por: Awang

El año 2025 será un período fascinante y fragmentado para las stablecoins: desde la definición regulatoria establecida por la ley estadounidense “Genius Act”, hasta la aprobación de la “Stablecoin Ordinance” en Hong Kong, lo que ha dado lugar a intensos debates sobre las stablecoins de yuan offshore y la argumentación en torno al yuan digital, hasta llegar al capítulo final de las stablecoins en la China continental en 2025.

¿Quién está en la Mansión Roja y quién en el Viaje al Oeste? Tal vez todos tengamos la respuesta en nuestro corazón.

Sin embargo, necesitamos ver más allá de las apariencias y entender la esencia. Es fundamental aclarar la lógica detrás de las stablecoins en 2025 y comprender las tendencias futuras.

Las stablecoins que atraen la atención mundial en 2025, ¿qué ha cambiado realmente en esencia y qué, en realidad, no ha cambiado en absoluto?

En el Foro Financiero de Jinrongjie 2025 celebrado en octubre pasado, el presidente del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, declaró: “Desde 2017, el Banco Popular de China, junto con los departamentos pertinentes, ha emitido sucesivamente varias políticas para prevenir y abordar los riesgos de especulación y negociación de monedas virtuales en el país, y estas políticas siguen vigentes. En el futuro, el Banco Popular de China, junto con los organismos encargados de hacer cumplir la ley, continuará combatiendo la operación y especulación de monedas virtuales en el país, manteniendo el orden económico y financiero, y al mismo tiempo seguirá de cerca y evaluará dinámicamente el desarrollo de las stablecoins extranjeras”.

Nos centraremos en: “las políticas siguen vigentes” y “evaluar dinámicamente el desarrollo de las stablecoins extranjeras”.

I. La actitud regulatoria de la China continental hacia las criptomonedas no cambia: represión continua

1.1 Regulación continental: la naturaleza de las stablecoins como criptomonedas

Recientemente, 13 ministerios celebraron una reunión en la que se definió la posición legal de las stablecoins bajo el sistema regulatorio continental. Definición.

El 28 de noviembre de 2025, el Banco Popular de China celebró una reunión de coordinación para combatir la especulación y negociación de monedas virtuales. Asistieron representantes del Ministerio de Seguridad Pública, la Oficina Central de Información en Internet, la Oficina Central de Finanzas, el Tribunal Supremo Popular, la Fiscalía Suprema Popular, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Justicia, el Banco Popular de China, la Administración Estatal de Regulación del Mercado, la Administración Nacional de Regulación Financiera, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Administración Estatal de Divisas.

La reunión señaló que, en los últimos años, las distintas entidades han implementado seriamente las decisiones del Comité Central del Partido y del Consejo de Estado, y de acuerdo con el aviso conjunto emitido en 2021 por el Banco Popular de China y otros diez departamentos sobre la prevención y el manejo de los riesgos de especulación y negociación de monedas virtuales, se ha combatido decididamente la especulación y negociación de monedas virtuales, rectificando el caos en este ámbito y logrando resultados notables. Recientemente, debido a diversos factores, la especulación con criptomonedas ha resurgido, y se han producido actividades delictivas relacionadas, lo que plantea nuevos retos y escenarios para la gestión de riesgos.

La reunión enfatizó:

• Las criptomonedas no tienen el mismo estatus legal que las monedas de curso legal, no tienen poder liberatorio y no deben ni pueden circular como moneda en el mercado; las actividades relacionadas con criptomonedas constituyen actividades financieras ilegales.
• Las stablecoins son una forma de criptomoneda y actualmente no pueden cumplir eficazmente con los requisitos de identificación de clientes, prevención de lavado de dinero, etc., y presentan riesgos de ser utilizadas para lavado de dinero, fraude de recaudación de fondos, transferencias transfronterizas ilegales de fondos y otras actividades ilícitas.

La reunión exigió que todas las entidades sigan guiándose por el pensamiento de Xi Jinping sobre el socialismo con características chinas para una nueva era, implementen plenamente el espíritu del XX Congreso Nacional del Partido y de las sesiones plenarias del XX Comité Central, consideren la prevención de riesgos como un tema eterno del trabajo financiero, mantengan la política prohibitiva sobre las criptomonedas y continúen combatiendo las actividades financieras ilegales relacionadas. Las entidades deben profundizar la cooperación, perfeccionar las políticas regulatorias y la base legal, centrarse en los eslabones clave como el flujo de información y de fondos, fortalecer el intercambio de información, mejorar la capacidad de monitoreo, combatir enérgicamente las actividades delictivas y proteger la seguridad patrimonial del pueblo, manteniendo la estabilidad del orden económico y financiero.

1.2 La actitud regulatoria continental hacia las criptomonedas no ha cambiado en absoluto

• La reunión de ayer fue la implementación específica del aviso de 2021 sobre la prevención y el manejo de los riesgos de especulación y negociación de monedas virtuales (Yinfa [2021] No. 237), lo que refleja que “las políticas siguen vigentes”.
• Incluir las stablecoins en la categoría de criptomonedas = las actividades relacionadas con stablecoins/criptomonedas constituyen actividades financieras ilegales. “Mantener la política prohibitiva sobre las criptomonedas y continuar combatiendo las actividades financieras ilegales relacionadas”.
• El tono representa una tendencia más estricta: antes, las actividades financieras ilegales con criptomonedas se enumeraban de forma ejemplificativa; ahora, se abordan de manera general.

Aunque las criptomonedas en China, como “bienes virtuales” (en la práctica judicial penal y civil se reconoce parcialmente su naturaleza patrimonial); como “activos financieros” o “instrumentos de pago”, su espacio de supervivencia en la China continental ha sido completamente erradicado.

1.3 Los actores del sector siguen igual: caminando sobre hielo delgado

Aunque las stablecoins han sido incluidas en la categoría de criptomonedas bajo la regulación continental, si lo pensamos bien, ¿qué ha cambiado para los actores del sector?

En realidad, nada ha cambiado: seguimos internacionalizándonos, seguimos en el camino de la regulación, obteniendo licencias en las jurisdicciones correspondientes y cumpliendo con los requisitos regulatorios locales. Seguimos caminando sobre hielo delgado.

II. La infraestructura financiera basada en blockchain ha cambiado: evaluación dinámica del desarrollo de las stablecoins extranjeras

La ley estadounidense “Genius Act” ha dado una definición clara a las stablecoins:

“Stablecoin de pago”: moneda digital basada en un libro mayor distribuido, anclada a la moneda fiduciaria nacional y utilizada para pagos y liquidaciones.

Por ahora, no discutiremos las diversas formas de moneda digital: stablecoins, tokens de depósito, CBDC.

¿Qué ha cambiado? — El libro mayor en el que se basan los activos ha cambiado: ahora es más eficiente, más conveniente y más global.

Este es el punto que atrae a Europa y Estados Unidos, como lo expresó el CEO de Blackrock: la “tokenización de activos” liderará la próxima revolución financiera; es la innovación que la Reserva Federal discute activamente en reuniones “históricas”; es la dirección de transformación de la bolsa de valores Nasdaq: negociación tokenizada, IPO tokenizadas, operaciones 24/7.

Esto también es lo que la regulación continental debe evaluar dinámicamente: la infraestructura financiera basada en blockchain, sin importar qué tipo de activo digital se ejecute sobre ella.

2.1 Partiendo del origen de la blockchain

Como dijo el Dr. Xiao, debemos partir del origen de la blockchain, desde el principio de primer orden, desde la base, para examinar las monedas digitales/activos criptográficos, el mercado cripto y la tecnología blockchain detrás de ellos, que hoy son tan debatidos.

¿Cuál es la esencia de las finanzas? Es la desincronización de valor a través del tiempo y el espacio. Esta esencia no ha cambiado en mil años.

Las nuevas finanzas basadas en blockchain pueden mejorar enormemente la eficiencia financiera:

• A través del tiempo. Por un lado, se refleja en el valor temporal del dinero (Time Value of Money); por otro, en la negociación y liquidación.
• A través del espacio. Asignación de valor a nivel global, cruzando fronteras.
• Formas de transmisión de valor.

Así como la función esencial del dinero (medida de valor) y su función principal (medio de intercambio) no cambian, aunque haya pasado por conchas, fichas, efectivo, depósitos, dinero electrónico, stablecoins y otras formas o soportes, la esencia de las finanzas tampoco cambia. Lo que hay que pensar es cómo ofrecer mejores servicios financieros en un escenario distribuido, digital y que trasciende el tiempo y el espacio.

2.2 Nueva infraestructura financiera

En comparación con las finanzas tradicionales, la mayor innovación de las nuevas finanzas es el cambio en la forma de llevar la contabilidad: blockchain, este libro mayor público, transparente y global. En miles de años, la forma de llevar la contabilidad humana solo ha cambiado tres veces, y cada una ha moldeado profundamente la economía y la sociedad, reflejando la coevolución de la tecnología y la civilización.

• La contabilidad simple en la época sumeria (3500 a.C.) permitió a la humanidad superar por primera vez las limitaciones de la transmisión oral, promoviendo el comercio temprano y la formación de estados, ya que era necesario registrar impuestos y comercio. El Código de Hammurabi de la antigua Babilonia ya contenía cláusulas sobre disputas comerciales.
• La contabilidad por partida doble impulsó la revolución comercial del Renacimiento (siglos XIV-XV): el auge del comercio en las ciudades-estado mediterráneas, la inversión en flotas genovesas, los bancos transnacionales de los Medici, todo ello requirió herramientas financieras complejas, lo que promovió la aparición de bancos y empresas transnacionales, y el establecimiento del crédito comercial.
• Luego llegó lo que conocemos: la contabilidad distribuida impulsada por Bitcoin en 2009, que promovió las finanzas descentralizadas, el cambio en los mecanismos de confianza y el auge de las monedas digitales.

Estas nuevas finanzas, basadas en la revolución de la contabilidad distribuida, están intrínsecamente ligadas a la blockchain, los contratos inteligentes, las billeteras digitales y las monedas programables. La blockchain, como capa de liquidación de la infraestructura financiera, fue concebida desde el principio para resolver el problema de la consistencia final en los pagos y liquidaciones. Las monedas digitales basadas en libros mayores distribuidos, combinadas con contratos inteligentes, pueden aportar infinitas posibilidades a las nuevas finanzas: liquidación casi instantánea, disponibilidad 24/7, transacciones de bajo costo, y la programabilidad, interoperabilidad y composabilidad con DeFi de los tokens digitales.

Así, las nuevas finanzas presentan principalmente tres grandes cambios:

• Primero, la forma de llevar la contabilidad pasa de la contabilidad centralizada por partida doble a la contabilidad distribuida descentralizada;
• Segundo, las cuentas pasan de cuentas bancarias a billeteras digitales;
• Tercero, la unidad de cuenta pasa de moneda fiduciaria a moneda digital.

Lo más importante es que la contabilidad distribuida nace de las características digitales de cruzar el tiempo, el espacio y las organizaciones.

2.3 La gran transformación de la infraestructura financiera

Por lo tanto, sin importar la forma de la moneda digital: stablecoins, tokens de depósito, CBDC, la infraestructura financiera basada en blockchain ha experimentado cambios revolucionarios.

¿Qué semillas se han plantado aquí?

La particularidad de la moneda digital es que se encuentra en la intersección de tres enormes mercados: pagos; préstamos; mercados de capitales. Sin mencionar el futuro canal de valor para la civilización de silicio basada en IA.

A pesar de la ola de desglobalización provocada por factores geopolíticos, seguiremos siendo alineados por el libro mayor unificado de la blockchain; te darás cuenta de que el mundo realmente es plano. Como dice el libro: “Queríamos aviones transoceánicos, pero inventamos Zoom”.

III. Palabras finales

En realidad, lo importante de “las políticas siguen vigentes” y “evaluar dinámicamente el desarrollo de las stablecoins extranjeras” sigue marcando el rumbo. Aunque la realidad de las stablecoins en 2025 parezca mágica, como si “tú estuvieras en la Mansión Roja y yo en el Viaje al Oeste”.

“Yo en el Viaje al Oeste”: es irse, es cultivarse, es la obsesión por superar las 81 pruebas, es la ambición de explorar la próxima generación de infraestructura financiera.

En 2008, Modern Sky lanzó un álbum titulado “Tú en la Mansión Roja, yo en el Viaje al Oeste”, inspirado en “Sueño de la Mansión Roja” y “Viaje al Oeste”, reinterpretando temas clásicos y creando un diálogo cultural entre lo clásico y lo moderno, Oriente y Occidente, fantasía y realidad.

Tú sigues tu viejo sueño mundano, yo emprendo mi viaje de miles de kilómetros.

Pero al final, todos podríamos terminar en el mismo destino.