Clear Street planea una OPI de 10 mil millones de dólares mientras la estrategia de tesorería en bitcoin enfrenta presión del mercado

Clear Street, una firma de corretaje de Nueva York, se está preparando para una oferta pública inicial con una valoración esperada de entre 10 y 12 billions de dólares, según Cointelegraph. La IPO podría lanzarse tan pronto como en enero de 2026, con Goldman Sachs como suscriptor principal.

Fundada en 2018, Clear Street ganó notoriedad al suscribir acuerdos para empresas que adoptaban estrategias de tesorería con Bitcoin. La firma facilitó transacciones por aproximadamente 91 billions de dólares este año en acuerdos de acciones, deuda y fusiones. Entre los principales clientes de Clear Street se encuentra MicroStrategy, que acumuló 650,000 BTC a través de ofertas que la corredora ayudó a suscribir, y Trump Media and Technology Group, que planea establecer su propia operación de tesorería con Bitcoin.

El momento de la IPO de Clear Street coincide con una ola más amplia de empresas cripto que ingresan a los mercados públicos. En 2025, aproximadamente 316 empresas cotizaron en Estados Unidos, recaudando alrededor de 63 billions de dólares en total. Grayscale Investments solicitó cotizar en la Bolsa de Nueva York en noviembre, mientras que el exchange cripto Gemini debutó en Nasdaq en septiembre tras presentar la documentación Form S-1.

El modelo de tesorería muestra estrés financiero

El modelo de negocio de tesorería con Bitcoin que impulsó el crecimiento de Clear Street ahora enfrenta presión por las condiciones del mercado. Bitcoin cayó aproximadamente un 30% desde su pico de octubre cerca de 126,000 dólares hasta los niveles actuales alrededor de 92,000 dólares. Esta caída desencadenó consecuencias para las empresas que seguían el manual de tesorería.

Cointelegraph informa que Galaxy Research describió a las empresas de tesorería como entrando en una “fase darwiniana” donde los mecanismos centrales del negocio están fallando. Muchas firmas ahora cotizan con descuentos respecto a sus tenencias de Bitcoin, eliminando su capacidad de emitir nuevas acciones para compras adicionales. Las acciones de MicroStrategy cayeron un 60% en seis meses. Empresas como Metaplanet pasaron de 600 millions en ganancias no realizadas a aproximadamente 530 millions en pérdidas.

El evento de desapalancamiento del 10 de octubre aceleró estos problemas, eliminando el interés abierto en los mercados de futuros y debilitando la liquidez spot. Las acciones de tesorería de activos digitales que cotizaban con primas durante el verano de 2025 ahora se encuentran en o por debajo de su valor neto de activos. Informamos que MicroStrategy posee 47 billions en Bitcoin, lo que representa aproximadamente el 2,5% del suministro total, haciendo que la empresa sea particularmente vulnerable a los movimientos de precios.

Galaxy Research describió tres posibles resultados para las firmas de tesorería: primas comprimidas prolongadas donde el crecimiento se estanca, consolidación a través de adquisiciones o reestructuración para empresas sobreapalancadas, o recuperación si Bitcoin alcanza nuevos máximos, pero solo para las firmas que mantuvieron una fuerte liquidez. Strategy respondió construyendo una reserva de efectivo de 1.44 billions para cubrir obligaciones durante al menos 12 meses.

Las empresas cripto aceleran su entrada al mercado público

La IPO de Clear Street refleja el creciente apetito por ofertas públicas relacionadas con cripto a pesar de la volatilidad del mercado. CoinDesk informó que la firma de custodia BitGo presentó confidencialmente una solicitud para cotizar en EE.UU. en julio de 2025, uniéndose a competidores que buscan acceso a mercados tradicionales. BitGo recaudó 100 millions en 2023 con una valoración de 1.75 billions.

La prisa por ingresar a los mercados públicos se debe a múltiples factores. La claridad regulatoria mejoró bajo la administración actual, eliminando barreras previas. La adopción institucional aumentó, con el 86% de los inversores institucionales con exposición a activos digitales o planeando asignaciones para principios de 2025. El mercado global de criptomonedas alcanzó aproximadamente 4.2 trillions en valor a principios de este año, proporcionando condiciones favorables para las cotizaciones.

Sin embargo, Clear Street enfrenta dudas sobre sus perspectivas a largo plazo. El modelo de tesorería que generó importantes ingresos por suscripción puede que ya no funcione tan eficazmente. Las firmas de tesorería más pequeñas no pueden recaudar capital mediante la emisión de acciones cuando cotizan por debajo de su valor neto de activos. Esto reduce el flujo potencial de acuerdos para las corredoras que atienden a este segmento del mercado.

Otros proveedores de infraestructura cripto ven oportunidades. Los servicios de custodia, las plataformas de intercambio y los gestores de activos se benefician de la creciente participación institucional independientemente de las dificultades de las empresas de tesorería. BitGo, Gemini y Grayscale representan diferentes modelos de negocio con fuentes de ingresos más allá de la suscripción de compras de Bitcoin.

El contraste entre las ambiciones de IPO de Clear Street y las dificultades de las empresas de tesorería ilustra caminos divergentes dentro de las finanzas cripto. Los proveedores de servicios para la industria continúan expandiéndose mientras que las estrategias de acumulación apalancada enfrentan crecientes desafíos. Los observadores del mercado seguirán de cerca si Clear Street puede demostrar resiliencia más allá de su base de clientes centrada en tesorería o si la firma requerirá ajustes de estrategia a medida que cambian las dinámicas del mercado.