Warner rechaza una vez más la oferta de Paramount, señalando preocupaciones por la carga de deuda sugerida

El intento de Paramount por adquirir Warner Bros. Discovery sufre un importante revés

Paramount, con sede en Hollywood, continúa sus esfuerzos para adquirir Warner Bros. Discovery, pero su más reciente intento fue nuevamente rechazado por el directorio de Warner.

(Robert Gauthier/Los Angeles Times)

El directorio de Warner rechaza la última oferta de Paramount

El miércoles, el directorio de Warner Bros. Discovery rechazó por unanimidad la última propuesta de adquisición de Paramount, citando la inmensa deuda que Paramount tendría que asegurar para su oferta de 108 mil millones de dólares.

El directorio determinó que la oferta—respaldada por el magnate tecnológico Larry Ellison e inversores reales de Medio Oriente—no servía a los mejores intereses de la empresa ni de sus accionistas.

Este es el sexto rechazo desde septiembre a los avances de Paramount, que comenzaron cuando el CEO de Paramount, David Ellison, expresó por primera vez su interés en comprar la compañía de medios más grande.

Preocupaciones sobre la deuda y la estructura del acuerdo

En una carta a los inversores, el directorio de Warner destacó que Paramount Skydance está valuada en 14 mil millones de dólares, pero que la adquisición requeriría casi 95 mil millones de dólares en deuda y capital combinados—casi siete veces la capitalización bursátil de Paramount.

Warner describió la propuesta como similar a una compra apalancada, señalando que, de concretarse, sería la mayor operación de este tipo en la historia de EE.UU.

El directorio enfatizó que la significativa deuda involucrada y otros términos de la oferta aumentaban la probabilidad de que el acuerdo fracasara, especialmente en comparación con la fusión más segura con Netflix. Warner alentó a los accionistas a apoyar su plan preferido de vender la mayor parte de la empresa a Netflix.

Aumenta la presión sobre Paramount

El rechazo incrementa la presión sobre Paramount para conseguir financiación adicional o elevar su oferta en efectivo por encima de los 30 dólares por acción.

Sin embargo, aumentar la oferta sin aportar más capital solo incrementaría aún más la deuda que Paramount necesitaría para adquirir activos como HBO, CNN, TBS, Animal Planet y los estudios Warner Bros. en Burbank.

Paramount no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios.

El acuerdo con Netflix gana impulso

Hace apenas un mes, el directorio de Warner acordó vender una parte significativa de la empresa a Netflix por 72 mil millones de dólares, ratificando su apoyo al acuerdo el miércoles. Esta transacción transferiría propiedades icónicas—including HBO, DC Comics y el estudio cinematográfico Warner Bros.—a Netflix, que ha ofrecido 27,75 dólares por acción.

Los co-CEOs de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, declararon: "Al unir fuerzas, ofreceremos aún más series y películas queridas al público en casa y en los cines, crearemos nuevas oportunidades para los creadores y ayudaremos a garantizar una industria del entretenimiento vibrante y competitiva."

El enfoque hostil de Paramount

Después de que Warner y Netflix alcanzaron su acuerdo el 4 de diciembre, Paramount intensificó sus esfuerzos apelando directamente a los accionistas de Warner, estableciendo el 21 de enero como fecha límite para su oferta pública de adquisición.

El directorio de Warner ha recomendado repetidamente a los accionistas que ignoren las propuestas de Paramount.

Impacto en la industria y contexto

La posible venta de Warner Bros. se produce en medio de recortes generalizados en el sector del entretenimiento y podría desencadenar más reducciones de personal.

Desde que la familia Ellison tomó el control de Paramount en agosto, ha realizado movimientos audaces, como un acuerdo de 7.700 millones de dólares por eventos de UFC y despidos significativos, incluyendo más de 2.000 recortes de empleo. Paramount también es propietaria de la cadena CBS.

Warner Bros. Discovery se creó en 2022 tras la venta de WarnerMedia por parte de AT&T a Discovery, una empresa de cable más pequeña. Discovery asumió una deuda sustancial para financiar la adquisición de 43 mil millones de dólares, y el CEO David Zaslav ha pasado años reduciendo personal y cancelando proyectos para gestionar esa deuda.

Según Warner, Paramount tendría que asumir más de 60 mil millones de dólares en deuda adicional para adquirir la totalidad de Warner Bros. Discovery.

Planes futuros e incertidumbre en el mercado

Warner ha sugerido que los accionistas podrían beneficiarse más si la empresa sigue adelante con la escisión de sus canales de cable, incluyendo CNN, en una nueva entidad llamada Discovery Global más adelante este año. Este movimiento es necesario para el acuerdo con Netflix, ya que Netflix solo está adquiriendo los estudios Warner Bros., HBO y HBO Max.

Sin embargo, el reciente lanzamiento de Versant—una empresa formada a partir de CNBC, MS NOW y otros antiguos canales de Comcast—ha introducido incertidumbre, con las acciones de Versant cayendo un 19% en sus dos primeros días de cotización.

El directorio de Warner ya había rechazado tres ofertas de Paramount antes de abrir la licitación a otras empresas a fines de octubre. También rechazó la oferta completamente en efectivo de Paramount de 30 dólares por acción el 4 de diciembre y desestimó una posterior oferta hostil dos semanas después.

Inicialmente, Warner expresó preocupaciones sobre la falta de claridad respecto al respaldo financiero de Larry Ellison para la oferta de Paramount. Posteriormente, Ellison accedió a garantizar personalmente 40.400 millones de dólares en financiación de capital para el acuerdo.

Disputas en curso y perspectivas

David Ellison ha argumentado que Warner Bros. Discovery no ha dado una consideración justa a la oferta de Paramount, sosteniendo que la propuesta de su empresa sería más lucrativa que el acuerdo con Netflix.

El directorio de Warner, en una carta reciente, afirmó que el equipo de transacciones de Paramount—including empleados, asesores legales y consultores financieros—tuvo amplias oportunidades de interactuar con Warner Bros. Discovery. El directorio reiteró que el acuerdo con Netflix es superior a la propuesta de Paramount.

Este artículo fue publicado originalmente en Los Angeles Times.