¿Por qué World Liberty Financial (WLFI) de Donald Trump está solicitando una licencia bancaria en este momento?

El 7 de enero, Donald Trump y World Liberty Financial (WLFI) presentaron formalmente una solicitud para obtener una licencia bancaria nacional con el fin de establecer la “World Liberty Trust Company”.

Se trata de un banco fiduciario nacional propuesto, diseñado específicamente para manejar la emisión, custodia, redención y gestión de reservas del stablecoin USD1. USD1 es el producto estrella de WLFI, con una oferta superior a los 3.300 millones de dólares distribuidos en 10 redes blockchain.

A simple vista, la medida parece una actualización estándar de cumplimiento: un intento predecible de un emisor cripto de alto perfil por parecer más “institucional” ante observadores escépticos.

Sin embargo, un examen más detallado de la solicitud revela una apuesta más compleja y orientada al futuro respecto a la trayectoria del mercado de activos digitales.

El movimiento de WLFI representa una apuesta por la evolución de los stablecoins, que estarían dejando atrás sus raíces como fichas de dólar para el trading especulativo, y avanzando hacia un futuro como infraestructura de liquidación regulada en la que bancos, empresas de pagos y grandes corporaciones multinacionales puedan integrar en sus operaciones diarias.

Del hackeo de mercado a la infraestructura

Para comprender la lógica estratégica detrás de la solicitud de WLFI, primero hay que analizar cómo está cambiando el rol de los stablecoins.

Durante la mayor parte de su historia, los stablecoins funcionaron efectivamente como un “hackeo de mercado”. Proporcionaban un instrumento similar al dólar que podía moverse 24/7 por redes globales sin depender del lento sistema bancario en cada transacción.

Ese estatus “fuera del perímetro” fue una ventaja clave que permitió a los stablecoins escalar rápidamente durante los primeros años de auge cripto.

Sin embargo, también mantuvo a esta clase de activos atrapada en una zona gris regulatoria: suficiente para protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y exchanges offshore, pero demasiado arriesgado para pagos convencionales o balances corporativos.

Esa dinámica cambió fundamentalmente cuando Washington empezó a formalizar las reglas para los stablecoins en 2025.

Independientemente de la óptica política alrededor del proyecto vinculado a Trump, el efecto de mercado de este cambio regulatorio es directo: una vez que existe un marco federal, el estatus regulatorio se convierte en una característica distintiva que las instituciones pueden suscribir.

Si los stablecoins van a alimentar actividades económicas serias, como nóminas, remesas transfronterizas, liquidaciones comerciales u operaciones de tesorería mayorista, los emisores deben ofrecer más que atestaciones mensuales y promesas de marketing. Necesitan reguladores.

Una licencia bancaria fiduciaria es quizás la manera más clara de transmitir ese mensaje al mercado. Colocaría la emisión y custodia del stablecoin “USD1” de WLFI bajo un único supervisor federal.

Envuelve toda la operación en gobernanza bancaria, auditorías y controles de nivel bancario sin requerir que la empresa se convierta en un banco tradicional de depósitos y préstamos.

Esta distinción es clave en la solicitud. Un banco fiduciario nacional es efectivamente “banca”, pero es una “banca limitada”. Se concentra en actividades fiduciarias, como la custodia y la salvaguarda de activos, en lugar de la creación de crédito.

Se trata de una estructura corporativa que se ajusta perfectamente a la visión ideal de un stablecoin: totalmente respaldado, canjeable y utilizado principalmente para pagos, no para apalancamiento.

La lógica estratégica de la licencia fiduciaria

La propuesta de WLFI asume implícitamente que la adopción de stablecoins está entrando en una nueva era. En esta etapa, la distribución no dependerá de la cantidad de pares de trading que un emisor pueda obtener en un exchange descentralizado, sino del cumplimiento regulatorio.

Así, la solicitud de licencia fiduciaria nacional parece estar diseñada para asegurar ventajas en tres frentes específicos.

Primero, busca asegurar la confianza de las contrapartes.

Grandes exchanges, formadores de mercado, procesadores de pagos y departamentos de tesorería empresariales están tratando cada vez más a los stablecoins como la infraestructura de pagos. Cuando un activo funciona como infraestructura, los usuarios priorizan la seguridad y la previsibilidad por encima de la novedad.

En este contexto, una licencia federal es “aburrida” en el sentido correcto. Señala la existencia de controles estrictos, reportes obligatorios y un supervisor con autoridad para imponer cambios operativos; factores que los comités de riesgo de las grandes instituciones financieras exigen.

Segundo, la licencia ofrece un camino hacia la integración vertical y la captura de margen. La economía del negocio de los stablecoins es simple pero poderosa: los emisores ganan el spread de las reservas que mantienen, normalmente invertidas en valores gubernamentales a corto plazo.

De esos ingresos deben pagar costos operativos, tarifas de cumplimiento, incentivos de distribución y honorarios de socios.

Si WLFI actualmente depende de proveedores externos para la custodia y la operativa, obtener una licencia bancaria fiduciaria le permitiría internalizar partes significativas de esa cadena.

En un entorno de mercado donde las curvas de rendimiento cambian y las guerras de incentivos entre emisores se intensifican, controlar toda la cadena puede marcar la diferencia entre lograr una escala rentable o depender de subsidios perpetuos para sobrevivir.

Tercero, la licencia ofrece una vía plausible hacia una conectividad de pagos más profunda. El “norte” de la industria sigue siendo el acceso al sistema central de pagos estadounidense.

Si bien una licencia bancaria fiduciaria no garantiza acceso directo a la Reserva Federal, posiciona al emisor en una categoría regulatoria que hace más creíbles esas conversaciones.

El objetivo no es que WLFI se convierta de repente en un banco minorista. Más bien, WLFI intenta que USD1 sea comprensible para instituciones financieras conservadoras que, por ley y política interna, deben definir cómo debe ser un “verdadero” stablecoin.

Zach Witkoff, propuesto como Presidente y Chairman de World Liberty Trust Company, dijo:

“Las instituciones ya están usando USD1 para pagos transfronterizos, liquidaciones y operaciones de tesorería. Una licencia fiduciaria nacional nos permitirá reunir emisión, custodia y conversión en una oferta integral bajo una entidad altamente regulada.”

Las implicancias macro

Más allá de la mecánica inmediata de la banca, los stablecoins son cada vez más una historia macroeconómica disfrazada de cripto.

La rentabilidad del sector está cada vez más atada a las tasas de interés. Cuando las tasas de corto plazo son altas, las reservas de los stablecoins generan ingresos significativos, lo que subsidia el crecimiento y los incentivos. Cuando las tasas bajan, esos ingresos fáciles se comprimen y los emisores deben competir mucho más por distribución y utilidad.

En ambos escenarios, la escala es fundamental. El mercado de stablecoins ha crecido tanto que la gestión de reservas ya no es un detalle secundario para los emisores; es el propio modelo de negocio. Por eso la regulación se está convirtiendo rápidamente en un foso económico.

En un entorno de tasas altas, incluso los emisores mediocres pueden permitirse financiar incentivos para atraer usuarios. Sin embargo, en un entorno de tasas más bajas, los ganadores duraderos serán los emisores con la mayor aceptación y los menores costos de cumplimiento.

Estas empresas pueden operar con márgenes más ajustados sin perder la confianza de sus usuarios ni el acceso a las vías bancarias.

Si el consenso del mercado sostiene que en 2026 habrá cierto alivio en las tasas, la búsqueda de WLFI de una licencia bancaria fiduciaria se convierte en una cobertura estratégica. Es una forma de competir en eficiencia estructural cuando la estrategia de “seguir pagando más incentivos” deja de ser financieramente viable.

Esto ocurre mientras el tablero competitivo está cambiando. Durante años, el mercado fue un “duopolio-plus” dominado por la liquidez offshore de USDT de Tether y USDC de Circle, que se posicionó como la opción “más o menos regulada” para EE.UU.

Sin embargo, la próxima ola es diferente. Bancos, custodios y proveedores de infraestructura regulada están reposicionando los stablecoins como capas de liquidación.

Esta tendencia eleva el estándar para cada emisor. Cuando los incumbentes y las utilities financieras reguladas empiecen a integrar liquidaciones con stablecoins, naturalmente preferirán contrapartes con estatus regulatorio claro, controles sólidos y auditabilidad transparente.

Si bien esto no elimina a los incumbentes existentes, abre una ventana para que nuevos actores como WLFI combinen regulación con distribución.

Así, la solicitud bancaria de WLFI parece un intento de unirse a ese club antes de que la puerta se cierre aún más.

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