El dólar sube mientras se desvanecen las esperanzas de una reducción de tasas por parte de la Fed

Índice del Dólar se Dispara a su Máximo de un Mes

El índice del dólar estadounidense alcanzó el viernes su nivel más alto en un mes, cerrando con una subida del 0,20%. El billete verde fue impulsado por un informe mixto sobre el empleo en EE.UU.: aunque el crecimiento del empleo quedó por debajo de las expectativas, la tasa de desempleo descendió y los ingresos promedio por hora superaron las previsiones. Estos desarrollos, considerados restrictivos, podrían llevar a que la Reserva Federal posponga los recortes de tasas de interés. El dólar recibió apoyo adicional después de que la Universidad de Michigan informara un aumento mayor al esperado en la confianza del consumidor de enero.

El dólar recibió más impulso tras la decisión de la Corte Suprema de posponer hasta el próximo miércoles el fallo sobre la legalidad de los aranceles del presidente Trump. Si los aranceles fueran anulados, el dólar podría enfrentar dificultades, ya que la pérdida de ingresos arancelarios podría agravar el déficit presupuestario de EE.UU.

Indicadores Económicos Clave de EE.UU.

• Las nóminas no agrícolas de diciembre aumentaron en 50.000, por debajo de las 70.000 esperadas. La cifra de noviembre fue revisada a la baja a 56.000 desde 64.000.
• La tasa de desempleo de diciembre cayó 0,1 puntos porcentuales hasta el 4,4%, superando el 4,5% previsto.
• Los ingresos promedio por hora en diciembre crecieron un 3,8% interanual, superando el pronóstico del 3,6%.
• Los inicios de construcción de viviendas en octubre cayeron un 4,6% mensual hasta 1,246 millones, el nivel más bajo en cinco años y medio y por debajo de los 1,33 millones esperados. Los permisos de construcción para octubre, un indicador adelantado de la construcción futura, cayeron un 0,2% hasta 1,412 millones, aunque superaron la previsión de 1,35 millones.
• El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para enero subió 1,1 puntos hasta 54,0, superando los 53,5 previstos.
• Las expectativas de inflación a un año para enero se mantuvieron en 4,2%, por encima de la caída prevista al 4,1%. Las expectativas de inflación a cinco-diez años aumentaron a 3,4% desde el 3,2% de diciembre, superando el pronóstico de 3,3%.

El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, realizó el viernes comentarios que fueron interpretados como ligeramente restrictivos, enfatizando la persistente preocupación por la inflación a pesar de cierta moderación en el mercado laboral.

Actualmente, los participantes del mercado asignan una probabilidad del 5% a un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC programada para el 27 y 28 de enero.

Perspectivas para el Dólar y la Política de los Bancos Centrales

El dólar sigue bajo presión a medida que los mercados anticipan que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en aproximadamente 50 puntos básicos en 2026. En contraste, se espera que el Banco de Japón suba las tasas en 25 puntos básicos, mientras que se proyecta que el Banco Central Europeo mantenga las tasas estables ese año.

La presión adicional a la baja sobre el dólar proviene de las continuas inyecciones de liquidez de la Fed, con compras de bonos del Tesoro por 40 mil millones de dólares iniciadas a mediados de diciembre. La especulación de que el presidente Trump podría nombrar a un presidente de la Fed moderado—posiblemente Kevin Hassett, según Bloomberg—también ha pesado sobre la moneda. Trump ha indicado que anunciará su elección para presidente de la Fed a principios de 2026.

Desempeño del Euro y el Yen

El euro (EUR/USD) cayó a un mínimo de un mes el viernes, retrocediendo un 0,21% mientras el dólar se fortalecía. Sin embargo, las pérdidas del euro fueron limitadas por las ventas minoristas de la zona euro en noviembre mejores a las esperadas y un inesperado aumento en la producción industrial alemana.

• Las ventas minoristas de la zona euro en noviembre aumentaron un 0,2% mensual, superando la estimación del 0,1%. La cifra de octubre fue revisada al alza a 0,3% desde estable.
• La producción industrial alemana de noviembre subió un 0,8% mensual, desafiando la expectativa de una caída del 0,7%.

El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Dimitar Radev, comentó que las tasas de interés actuales son apropiadas dada la información disponible y las perspectivas de inflación. Los swaps indican sólo un 1% de probabilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos por parte del BCE en la próxima reunión de política prevista para el 5 de febrero.

El par dólar/yen (USD/JPY) subió un 0,66% el viernes, con el yen cayendo a un mínimo de un año frente al dólar. Bloomberg informó que es probable que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios en su próxima reunión, incluso mientras eleva su pronóstico de crecimiento económico. El yen también enfrentó presión por los mayores rendimientos del Tesoro de EE.UU. y la incertidumbre política en Japón, tras los informes de que la primera ministra Takaichi podría disolver la cámara baja del parlamento.

• El índice líder (CI) de Japón para noviembre alcanzó un máximo de 1,5 años en 110,5, en línea con las expectativas.
• El gasto de los hogares en Japón para noviembre aumentó un 2,9% interanual, el mayor incremento en seis meses y muy por encima de la caída del 1% esperada.

El aumento de las tensiones entre China y Japón, incluidas nuevas restricciones chinas a las exportaciones de artículos con posibles aplicaciones militares, también ha presionado al yen. Además, el gobierno japonés planea aumentar el gasto en defensa a un récord de 122,3 billones de yenes (780.000 millones de dólares) en el próximo año fiscal, lo que incrementa las preocupaciones fiscales. Actualmente, los mercados no ven posibilidades de una subida de tasas por parte del Banco de Japón en la reunión del 23 de enero.

Repunte de Metales Preciosos ante Movimientos de Política y Riesgos Globales

• El oro COMEX de febrero cerró el viernes con una suba de $40,20 (+0,90%).
• La plata COMEX de marzo terminó el día con una suba de $4,197 (+5,59%).

Los precios del oro y la plata se dispararon después de que el presidente Trump instruyera a Fannie Mae y Freddie Mac a comprar $200 mil millones en bonos hipotecarios, una medida destinada a reducir los costos de endeudamiento y estimular el mercado inmobiliario. Esta acción, vista como una forma de flexibilización cuantitativa, ha incrementado la demanda de metales preciosos como refugio seguro.

Las persistentes incertidumbres geopolíticas—including las políticas arancelarias de EE.UU. y las tensiones en Ucrania, Medio Oriente y Venezuela—siguen respaldando a los metales preciosos. Las expectativas de una Fed más acomodaticia en 2026, junto con una mayor liquidez en el sistema financiero, también estimulan la demanda de oro y plata.

Sin embargo, el repunte del dólar a un máximo de cuatro semanas el viernes pesó sobre los metales, y las preocupaciones sobre el reequilibrio de los índices de materias primas podrían provocar salidas significativas de futuros de oro y plata. Las estimaciones de Citigroup sugieren que hasta 6.800 millones de dólares podrían salir de los futuros de oro, con una cantidad similar saliendo de la plata, debido a la reasignación de los principales índices de materias primas. Además, el récord histórico del S&P 500 el viernes redujo la demanda de metales preciosos como refugio seguro.

La demanda de los bancos centrales sigue siendo un apoyo clave para los precios del oro. El banco central de China incrementó sus reservas de oro en 30.000 onzas en diciembre, marcando el decimocuarto aumento mensual consecutivo. El Consejo Mundial del Oro también informó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior.

El interés de los inversores en los metales preciosos sigue siendo robusto, con las tenencias de ETF de oro alcanzando un máximo de 3,25 años y las de ETF de plata llegando a un pico de 3,5 años a finales de diciembre.