Perspectivas del informe financiero del cuarto trimestre de TSMC: resiliencia en procesos avanzados y márgenes de ganancia impulsada por la demanda de IA

1. Puntos clave de inversión

TSMC publicará su informe financiero del Q4 2025 el 15 de enero de 2026 (hora del este de EE.UU.). El mercado espera ingresos de 1,02 billones de nuevos dólares taiwaneses (+17,81% interanual) y un beneficio por acción de 91,256 nuevos dólares taiwaneses (+24,4% interanual).

Los inversores se enfocan especialmente en la expansión de la capacidad de procesos avanzados impulsada por la demanda de computación AI y la estabilidad del margen bruto. Estos factores podrían reforzar la posición de la compañía como líder en la fabricación de chips AI. En un contexto de inversiones crecientes en infraestructura AI, Wall Street es en general optimista sobre un crecimiento de ingresos del 25%-30% para 2026, aunque se debe estar atentos a la posible presión derivada de la debilidad en electrónica de consumo.

2. Los 5 focos principales

Foco 1: Crecimiento de la capacidad de procesos avanzados impulsada por AI

La carrera por la capacidad de computación AI está acelerando la adopción de procesos avanzados como N3 y N2, lo cual es fundamental para el crecimiento a largo plazo de los ingresos, ya que la demanda de chips de alta gama se traduce directamente en una mayor utilización de la capacidad y mayor poder de fijación de precios. El mercado prevé que los ingresos de N3 crecerán un 80% en 2026 y que los ingresos de N2 pasarán de 8.000 millones de dólares en 2026 a 36.000 millones de dólares en 2027. Si el desempeño real supera las expectativas, podría impulsar el precio de las acciones; en caso contrario, una rampa de capacidad insuficiente podría afectar la confianza del mercado.

Foco 2: Brecha entre oferta y demanda de empaquetado CoWoS

La tecnología avanzada de empaquetado CoWoS se ha convertido en un cuello de botella para los chips AI; el desequilibrio entre oferta y demanda podría sostener el margen bruto a través de pedidos urgentes y primas (del 50% al 100%). La empresa planea expandir la capacidad de CoWoS en un 69% para 2026, aunque aún habría una brecha del 15%-20% entre oferta y demanda. Esto pondrá a prueba la gestión de la cadena de suministro; si la brecha se reduce, podría liberar más potencial de pedidos AI y llevar a ingresos superiores a los esperados; si la escasez persiste, los clientes podrían volcarse a la competencia.

Foco 3: Resiliencia del margen bruto y optimización del mix de productos

Se espera un margen bruto del 62% (por encima del rango orientativo del 59%-61%), gracias a que el negocio de computación de alto rendimiento (HPC) representa más del 60%, a un tipo de cambio favorable y a un ajuste en la combinación de productos. Aunque la producción en masa de N2 y la expansión internacional aumentan los costos, el alza de precios (incremento del 5% en los nodos N3/N5) y la mejora en la producción pueden ofrecer un colchón. Si el margen bruto se mantiene por encima del 60%, se reforzará la confianza de los inversores en la rentabilidad de la empresa, lo que podría sostener la expansión de la valuación; de lo contrario, los sobrecostos podrían afectar negativamente el valor de la acción a corto plazo.

Foco 4: Plan de crecimiento para 2026 y gasto de capital

La dirección presentará el objetivo de crecimiento de ingresos para 2026 (se espera un 20%-30%) y la tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) del negocio de AI para centros de datos (57% CAGR, 2024-2029), lo que revelará la visión de la empresa sobre el mercado AI. El gasto de capital estimado es de 46.000-50.000 millones de dólares, enfocado en tecnologías N2/N3 y la expansión de la planta en EE.UU. Si la guía supera las expectativas, podría catalizar un alza en el precio de las acciones; si es conservadora, podría reflejar incertidumbre en la demanda y llevar al mercado a ajustar sus previsiones.

Foco 5: Actualización sobre el avance de la expansión internacional

Los equipos de la segunda fase de N3 en Arizona, EE.UU., se instalarán en la segunda mitad de 2026 y la tercera fase de N2 está prevista para entrar en operación a finales de 2027. Esto ayudará a diversificar el riesgo geopolítico y atraer más pedidos de clientes. Aunque los costos iniciales son altos, a largo plazo puede mejorar la estabilidad de la cadena de suministro global. Si el avance es fluido, fortalecerá el reconocimiento de la capacidad de gestión de riesgos de la empresa; los retrasos podrían aumentar la presión de costos y afectar la perspectiva de rentabilidad a mediano plazo.

3. Riesgos y oportunidades

Catalizadores alcistas:

• La demanda de infraestructura AI supera las expectativas, impulsando rápidamente la utilización de los nodos N3/N2 y elevando aún más el margen bruto mediante pedidos urgentes.
• La expansión de la capacidad CoWoS avanza sin inconvenientes, reduciendo la brecha entre oferta y demanda, lo que atrae más pedidos de clientes premium y acelera el crecimiento de los ingresos.
• La continua optimización del tipo de cambio y del mix de productos ayuda al margen bruto a superar el 62%, y proporciona un mayor respaldo a la rentabilidad para el gasto de capital de 2026.

Riesgos bajistas:

• Una reducción en el gasto de capital en AI por parte de los gigantes tecnológicos lleva a una baja en pedidos de procesos avanzados, afectando el ritmo de crecimiento general de los ingresos.
• La debilidad de la demanda en electrónica de consumo y el aumento de los costos de memoria afectan la utilización de procesos maduros, amplificando la presión sobre los costos.
• La competencia de empresas como Intel y Samsung en procesos avanzados, junto con problemas de rendimiento en la producción inicial de N2, podrían erosionar la cuota de mercado.

4. Recomendaciones de estrategia de trading

Lógica alcista:

Si el informe financiero muestra indicadores AI sólidos, por ejemplo, un crecimiento de ingresos de N3 superior al 80% y una gestión optimista del déficit CoWoS, esto reforzará la narrativa de crecimiento de la compañía y apoyará un rebote de las acciones bajo la temática AI.

Riesgo bajista:

Si el margen bruto es inferior al 60% o la previsión para 2026 es conservadora (por ejemplo, menos del 25% de crecimiento), podría reflejar debilidad en la demanda, lo que desencadenaría una reevaluación del valor y presión a la baja en el precio de la acción a corto plazo.

Datos clave:

• Ingresos: 1,02 billones de nuevos dólares taiwaneses (+17,81% interanual)
• Beneficio por acción: 91,256 nuevos dólares taiwaneses (+24,4% interanual)
• Margen bruto: 62% (estable intertrimestralmente)
• Guía de gasto de capital: 46.000-50.000 millones de dólares

En un escenario de resultados superiores a lo esperado, considerar aumentar posiciones largas tras observar las guías del negocio AI; si aparecen riesgos, se pueden cubrir las posibles caídas y esperar la reacción del mercado tras el informe para reajustar posiciones.

Aviso legal: El contenido anterior ha sido recopilado por búsqueda AI y verificado manualmente para su publicación, sin constituir ninguna recomendación de inversión.