Incluso cuando se trata de tecnología, Europa es actualmente el lugar donde hay que estar

Las acciones tecnológicas europeas superan a sus contrapartes estadounidenses

Las acciones europeas han superado inesperadamente a sus rivales estadounidenses este año, con las empresas tecnológicas liderando el avance.

En enero, el sector tecnológico dentro del índice Stoxx Europe 600 logró una ganancia notable del 10%, posicionándose como el grupo de mejor desempeño. Esto contrasta marcadamente con Estados Unidos, donde el S&P 500 Information Technology Index se ha mantenido relativamente estable.

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Fabricantes de equipos para chips impulsan el rally tecnológico europeo

El principal motor detrás del sólido desempeño de las acciones tecnológicas europeas es su significativa representación de fabricantes de equipos para semiconductores. Empresas como ASML Holding NV, ASM International NV y BE Semiconductor Industries NV representan en conjunto casi el 40% del Stoxx 600 Technology Index y han contribuido a casi el 90% de las ganancias del sector desde principios de año.

Perspectivas positivas de TSMC impulsan el sector

Esta semana, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) emitió un pronóstico optimista de gasto de capital, señalando una perspectiva robusta para sus proveedores. El mayor fabricante de chips por contrato del mundo espera aumentar su gasto de capital aproximadamente un 30% en 2026, acelerando los proyectos de expansión tanto en Taiwán como en Estados Unidos. TSMC también anticipa un aumento sustancial en la inversión de capital durante los próximos tres años.

Según el analista de Citigroup, Andrew Gardiner, el anuncio de TSMC es sumamente positivo para los proveedores europeos de equipos para chips. Predice que la fuerte demanda de herramientas para la fabricación de semiconductores persistirá más allá de este año a medida que entren en funcionamiento nuevas instalaciones de producción y haya más espacio disponible para la manufactura.

Recientemente, Morgan Stanley elevó su precio objetivo para ASML a €1.400, uno de los más altos entre los analistas de Wall Street, citando expectativas de un sólido crecimiento en pedidos en los próximos trimestres y una continua expansión hasta 2027.

Reversión de la fortuna para las firmas europeas de equipos para chips

Los principales fabricantes europeos de equipos para chips están experimentando una recuperación notable. Tras quedar rezagados frente al Philadelphia Semiconductor Index durante el auge inicial de la inteligencia artificial (IA) a principios de 2023—cuando los inversores favorecían a los fabricantes de chips que se beneficiaban directamente de los avances en IA—estas empresas ahora están recuperando impulso.

El sentimiento del mercado comenzó a cambiar a fines del año pasado, cuando la demanda de chips para IA se intensificó, lo que llevó tanto a fabricantes de chips lógicos como de memoria a invertir en herramientas de manufactura adicionales. En diciembre, Micron Technology Inc. anunció esfuerzos para aumentar rápidamente su capacidad de producción.

A pesar de la clara evidencia de una fuerte demanda de chips para IA, como el aumento de los precios de la memoria, persistía cierto escepticismo debido al espacio físico limitado para nuevos equipos y al ya elevado precio de las acciones de las principales empresas holandesas. Sin embargo, la reciente orientación de TSMC ha ayudado a disipar estas preocupaciones.

La orientación de TSMC genera mayor optimismo

Los agresivos planes de gasto de capital de TSMC han superado las expectativas del mercado, lo que genera especulaciones de que otros fabricantes de chips, incluidos Intel y grandes productores de memoria, también podrían aumentar sus objetivos de inversión. Ken Hui, de Bakewell Alpha Fund, cree que el rally en las acciones de equipos para chips aún tiene margen de crecimiento, ya que la fabricación relacionada con IA requiere una mayor intensidad de capital.

Si bien el reciente repunte ha elevado las valoraciones—ASML cotiza ahora a 42 veces las ganancias futuras, por encima de su promedio de 10 años—los inversores alcistas argumentan que estos múltiplos podrían justificarse si las estimaciones de ganancias continúan aumentando en línea con el mayor gasto.

En general, la valoración del sector sigue siendo comparable a la de sus pares estadounidenses, con el Stoxx 600 Technology Index cotizando a cerca de 26 veces las ganancias futuras. Aunque esto representa una prima significativa respecto al mercado europeo en general, el sector históricamente ha ostentado múltiplos aún mayores.

Ganancias más amplias en la tecnología europea

El rally no se limita a los fabricantes de equipos. Los productores tradicionales de chips, como Infineon Technologies AG y STMicroelectronics NV, que han tenido dificultades en los últimos años, subieron cerca del 10% a principios de 2026 mientras la demanda de semiconductores para automóviles e industria se recupera.

Las expectativas reducidas para las ganancias de Infineon en 2026 dejan margen para sorpresas positivas, especialmente después de que la estadounidense Microchip Technology Inc. reportara resultados que reforzaron las esperanzas de una recuperación cíclica.

Los estrategas de JPMorgan, liderados por Mislav Matejka, se mantienen optimistas respecto al sector de semiconductores, señalando que las oportunidades se extienden más allá de empresas enfocadas en IA como ASML para incluir nombres cíclicos tradicionales ligados a los mercados automotriz y de consumo, como Infineon.

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