La guerra entre las finanzas tradicionales y descentralizadas ha llegado a un nuevo punto crítico en torno a las stablecoins con rendimiento. Los líderes de la industria bancaria creen que podrían crear una forma de banca paralela no regulada que desestabilice la economía al desviar liquidez de los bancos. Los defensores de las criptomonedas argumentan que esto no es más que un intento de las instituciones financieras de mantener su poder histórico sobre el sistema económico. La Ley GENIUS, un proyecto aprobado por el Congreso que busca regular las stablecoins, se encuentra en el centro de este dilema.
El CFO de JPMorgan Chase declaró en una llamada de resultados del cuarto trimestre que, si bien el banco está abierto a la competencia, no desean competir con un sistema bancario paralelo y no regulado. Según Barnum, las stablecoins que generan rendimiento son “obviamente algo peligroso y no deseable” por esta razón.
Aunque JP Morgan Chase previamente adoptó la tecnología blockchain, incluso lanzando su propia moneda de depósito JPMD, aquí es donde marcan el límite. La Ley GENIUS podría convertirse en el instrumento utilizado por este gigante bancario para establecer regulaciones sobre las stablecoins con rendimiento.
¿Qué son las stablecoins con rendimiento?
Las stablecoins con rendimiento son un tipo de stablecoin, comúnmente indexadas al dólar estadounidense, que mantienen un valor estable y además generan intereses con el tiempo. Esto representa una gran oportunidad para inversores que buscan una forma descentralizada de obtener rendimiento sobre su dinero, sin la volatilidad que puede implicar hacer staking de criptomonedas como Ethereum.
Las stablecoins con rendimiento se dividen en tokens de tipo rebase y no rebase. Los tokens rebase son “aquellos con balances que se ajustan automáticamente. En este caso, el rebasing distribuye recompensas en forma de tokens adicionales (intereses generados)”.
Por ejemplo, si invertís $1.000 en stablecoins con rendimiento, tu saldo crecerá con el tiempo sin necesidad de hacer nada, y el precio de cada stablecoin individual permanecerá igual. Por otro lado, los tokens no rebase no modifican tu saldo, sino que el valor de cada token aumenta a medida que se acumula el rendimiento. Generalmente, estos están relacionados con staking/derivados o DeFi.
Las stablecoins con rendimiento generan intereses a través de varios mecanismos, como préstamos DeFi, liquidity mining, staking y respaldo en activos del mundo real (RWA). Algunos ejemplos de stablecoins con rendimiento son aUSDC (Aave), USDY (Ondo), USDM (Mountain Protocol) e incluso BUIDL de Blackrock.
TradFi vs. DeFi: El futuro de las stablecoins con rendimiento y la Ley GENIUS
La Ley GENIUS sirve como una posible respuesta legislativa a las preocupaciones de JP Morgan Chase respecto a las stablecoins con rendimiento. GENIUS significa “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act”. Este título resume el objetivo del proyecto, que es permitir la innovación en stablecoins asegurando al mismo tiempo la protección del consumidor y la estabilidad del sistema financiero estadounidense.
La Ley GENIUS establece que “los emisores de stablecoins de pago no pueden pagar intereses o rendimiento a los clientes que las poseen”. Esto significa que una stablecoin por sí sola no puede funcionar legalmente como un producto de ahorro con intereses, como lo haría un banco. Sin embargo, una laguna en la legislación actual es que no impide que terceros, como exchanges de criptomonedas o servicios DeFi, ofrezcan recompensas o retornos por staking a los saldos de los poseedores de stablecoins.
Precisamente, esta laguna es la que grandes bancos como JPMorgan Chase están presionando para cerrar, lo que representa una amenaza real para los emisores de stablecoins con rendimiento, dada la influencia de la industria bancaria. Al mismo tiempo, la industria cripto ha encontrado una nueva fortaleza en su poder de lobby político bajo la postura pro-cripto de la administración Trump. Siendo así, el futuro de las stablecoins con rendimiento probablemente se definirá tanto en los tribunales como en el Congreso.
