El dólar se debilita mientras el yen se fortalece tras advertencias verbales

El dólar retrocede mientras el yen se fortalece en medio de desarrollos del mercado

El índice del dólar estadounidense cayó un 0,14%, alejándose del máximo de seis semanas alcanzado el jueves. Un sólido desempeño en los mercados bursátiles redujo la demanda de liquidez en dólares. Además, comentarios contundentes del Ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, fortalecieron al yen, ejerciendo presión bajista sobre el dólar. El billete verde tocó su mínimo de la sesión tras una caída inesperada en el índice del mercado inmobiliario NAHB de enero, aunque recuperó parte del terreno perdido después de un informe de producción manufacturera estadounidense para diciembre, que superó las expectativas.

La manufactura estadounidense sorprende al alza

La producción manufacturera en Estados Unidos aumentó un 0,2% mensual en diciembre, desafiando las expectativas de una caída del 0,1%. Además, las cifras de noviembre se revisaron al alza, mostrando ahora un incremento del 0,3% en lugar de ningún cambio.

Expectativas sobre la vivienda y las tasas

El índice del mercado inmobiliario NAHB para enero cayó inesperadamente dos puntos, ubicándose en 37 y quedando por debajo de las previsiones que anticipaban un aumento a 40. Mientras tanto, los operadores asignan solo una probabilidad del 5% a un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC programada para el 27-28 de enero.

Perspectiva de tasas de interés y sentimiento sobre el dólar

Los participantes del mercado anticipan que la Reserva Federal reducirá las tasas en aproximadamente 50 puntos básicos en 2026. En contraste, se espera que el Banco de Japón suba las tasas en 25 puntos básicos, mientras que el Banco Central Europeo mantendría las tasas estables ese año. El dólar también enfrenta obstáculos debido a que la Fed está inyectando liquidez adicional al sistema financiero, comprando 40 mil millones de dólares en bonos del Tesoro mensualmente desde mediados de diciembre. La especulación de que el presidente Trump podría designar a un presidente de la Reserva Federal de línea dovish—potencialmente Kevin Hassett, considerado el candidato más acomodaticio—también ha presionado al dólar. Trump ha indicado que anunciará su elección para presidente de la Fed a comienzos de 2026.

Desarrollos en el euro y el BCE

El euro subió un 0,10% frente al dólar, beneficiándose de la debilidad de este último y de comentarios favorables del economista jefe del BCE, Philip Lane. Lane expresó satisfacción con la postura actual de política monetaria del BCE, señalando que se espera que la inflación permanezca cerca del objetivo, el crecimiento económico se mantenga cercano a su potencial y el desempleo probablemente se mantenga bajo y disminuya. En estas condiciones, no ve necesidad inmediata de discutir cambios en las tasas de interés.

Expectativas de tasas del BCE y el BOJ

Los swaps indican una probabilidad del 0% de un aumento de tasas de 25 puntos básicos por parte del BCE en su próxima reunión de política monetaria del 5 de febrero. De manera similar, los mercados no esperan un aumento de tasas por parte del Banco de Japón en su reunión del 23 de enero.

El yen avanza por noticias políticas y de política monetaria

El yen se fortaleció un 0,45% frente al dólar, impulsado por severas advertencias de la Ministra de Finanzas Katayama, quien hizo referencia a un reciente acuerdo con el Secretario del Tesoro de Estados Unidos que podría implicar intervención cambiaria. El aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses, con el rendimiento del JGB a 10 años alcanzando un máximo de casi 27 años en 2,191%, también ha apoyado al yen, aunque los mayores rendimientos del Tesoro estadounidense limitan sus ganancias.

Katayama reiteró su preocupación por la reciente depreciación del yen y enfatizó la disposición del gobierno para tomar medidas decisivas para estabilizar la moneda. El yen ha enfrentado presión en medio de especulaciones de que el Primer Ministro Takaichi podría disolver la cámara baja y convocar a elecciones anticipadas, lo que potencialmente extendería las políticas fiscales expansivas e incrementaría las expectativas de inflación a largo plazo si el partido gobernante obtiene la mayoría.

Además, las tensiones entre China y Japón se han intensificado después de que China impusiera controles a las exportaciones de bienes destinados a Japón con posibles usos militares, una medida considerada como represalia a comentarios del primer ministro japonés sobre un posible conflicto en Taiwán. Estas restricciones podrían interrumpir las cadenas de suministro y afectar negativamente la economía japonesa.

Presión sobre los metales preciosos

El oro de febrero en COMEX cayó un 0,08%, mientras que la plata de marzo en COMEX retrocedió un 3,18%. Los metales preciosos enfrentan presión bajista debido al aumento de los rendimientos globales de los bonos. Una disminución de las tensiones geopolíticas en Irán también redujo la demanda de refugio seguro, tras la declaración del presidente Trump de que Irán detendría la violencia contra manifestantes, sugiriendo que Estados Unidos podría retrasar una respuesta militar. La debilidad del dólar hoy ayuda a limitar las pérdidas del oro.

Los precios de la plata cayeron en medio de liquidaciones largas luego de que el presidente Trump optara por no imponer aranceles a las importaciones clave de minerales, incluida la plata, eligiendo en su lugar negociaciones bilaterales. La amenaza de aranceles había mantenido previamente existencias de plata en almacenes estadounidenses, contribuyendo al short squeeze global del año pasado y continuando con el soporte de los precios este año. Actualmente, los almacenes vinculados a Comex poseen alrededor de 434 millones de onzas de plata, casi 100 millones más que hace un año.

Demanda de refugio y actividad de bancos centrales

Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal han incrementado la demanda de metales preciosos como reserva de valor, tras las amenazas del Departamento de Justicia de EE. UU. de imputar a la Fed. El presidente Powell señaló que esto ocurre en medio de presiones constantes de la administración Trump respecto a las decisiones sobre las tasas de interés. A pesar de ello, el presidente Trump dijo a Reuters que no planea destituir a Powell, incluso mientras el Departamento de Justicia investiga la renovación del banco central.

Los metales preciosos también encontraron soporte luego de que el presidente Trump ordenara a Fannie Mae y Freddie Mac comprar 200 mil millones de dólares en bonos hipotecarios, con el objetivo de reducir los costos de financiamiento y estimular la demanda de vivienda, una medida considerada como flexibilización cuantitativa. La incertidumbre persistente sobre los aranceles estadounidenses y los riesgos geopolíticos en regiones como Irán, Ucrania, Medio Oriente y Venezuela continúan impulsando la demanda de refugio. Las expectativas de una Fed más acomodaticia en 2026 y mayores inyecciones de liquidez aumentan aún más el atractivo de los metales preciosos.

Los bancos centrales siguen siendo compradores significativos de oro, con el Banco Popular de China aumentando sus reservas en 30.000 onzas en diciembre, marcando el decimocuarto mes consecutivo de acumulación. El Consejo Mundial del Oro también informó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior.

La demanda de inversión en metales preciosos es robusta, con las tenencias de ETF de oro alcanzando un máximo de 3,25 años y las de ETF de plata subiendo a un máximo de 3,5 años a fines de diciembre.