Pantera Capital soutient les sociétés de trésorerie spécialisées dans les actifs numériques, une nouvelle frontière pour l'exposition aux cryptomonna

Société de capital-risque et de fonds spéculatifs basée aux États-Unis, Pantera Capital Pantera Capital a identifié les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) comme un segment émergent pour l'exposition aux cryptomonnaies sur les marchés boursiers. Ces sociétés suivent un modèle similaire à celui de MicroStrategy, utilisant des instruments de capital permanents cotés en bourse pour donner accès aux actifs numériques. Après une analyse approfondie, Pantera Capital a acquis confiance dans cette approche d'investissement et a ciblé ses investissements en conséquence.

La société souligne l'importance de remettre en question les hypothèses existantes et note que la prime persistante observée sur l'action MicroStrategy, ainsi que le soutien d'investisseurs fondamentaux tels que Capital Group et Norges, l'ont incitée à explorer les opportunités asymétriques au sein du secteur des DAT. Bien que la persistance de cette prime soit incertaine, il existe une justification à l'investissement dans les sociétés de trésorerie d'actifs numériques, ce qui peut justifier des valorisations supérieures à leur valeur liquidative (VL) sous-jacente.

L'argument principal de la hausse suggère que les actionnaires peuvent accumuler davantage de bitcoins par action (BPS) via MicroStrategy au fil du temps qu'en achetant simplement des bitcoins directement. Cette thèse repose sur trois conditions : premièrement, le cours des actions peut s'écarter de sa juste valeur, les marchés pouvant parfois se comporter de manière irrationnelle ; deuxièmement, la volatilité de l'action MicroStrategy permet à l'entreprise d'en tirer profit par la vente d'obligations convertibles ou la vente d'options d'achat générant des revenus supplémentaires ; et troisièmement, la direction de l'entreprise possède l'expertise financière nécessaire pour exploiter ces opportunités.

À plus grande échelle, un facteur important contribuant à l'essor des DAT est leur capacité à combiner les préférences des investisseurs traditionnels avec l'exposition aux cryptomonnaies en convertissant efficacement les actifs en cryptomonnaies en instruments assimilables à des actions. Le fort intérêt pour des produits comme l'action MicroStrategy, les ETF associés et les DAT plus récents indique qu'un volume important de capitaux était auparavant dissuadé par la complexité des investissements en cryptomonnaies natives, comme la gestion de portefeuilles et les comptes d'échange. L'afflux de capitaux via des canaux traditionnels plus familiers est considéré comme une évolution positive pour le marché.

Du point de vue de l'offre, les DAT se distinguent des ETF : les investissements dans ces instruments tendent à bloquer les actifs numériques sur des périodes plus longues, car ils fonctionnent de manière similaire aux fonds fermés, avec une probabilité limitée de vendre les cryptomonnaies sous-jacentes. En revanche, les actifs détenus par les ETF peuvent fluctuer plus librement, au gré des achats et des ventes d'actions des investisseurs. Cette distinction structurelle peut avoir un impact positif sur le prix des actifs, à la fois en augmentant les avoirs en Bitcoins du Trésor grâce aux achats de DAT et en réduisant la pression à la baisse exercée par les ventes. 

Pantera Capital investit dans Twenty One Capital, DeFi Development Corp et Sharplink développent leur stratégie de trésorerie en matière d'actifs numériques

Pantera Capital détient des participations dans plusieurs sociétés DAT, dont l'une des plus importantes est Twenty One Capital, dirigée par Jack Mallers, défenseur du Bitcoin. Cette société vise à reproduire l'approche de MicroStrategy et bénéficie du soutien d'acteurs sectoriels de premier plan, tels que Tether, Softbank et Cantor Fitzgerald. Twenty One Capital a atteint une taille suffisante pour utiliser un large éventail d'instruments des marchés financiers tout en conservant une capitalisation boursière relativement faible, ce qui pourrait lui permettre de faire croître le Bitcoin par action (BPS) plus rapidement que MicroStrategy et potentiellement justifier une prime de valorisation plus élevée. Pantera était le principal investisseur dans leur capital privé. un investissement dans le cadre d'une offre publique d'actions (PIPE).

Pantera a également été le fer de lance de l'investissement dans DeFi Development Corp, qui a joué un rôle clé dans le lancement de la tendance DAT aux États-Unis. Sous la direction de Joseph Onorati, PDG, et de Parker White, DSI, DeFi Development Corp applique le modèle MicroStrategy à l'écosystème Solana. Solana représente une alternative intéressante au Bitcoin pour plusieurs raisons : son développement plus précoce offre un potentiel de hausse plus important ; sa volatilité plus élevée offre des opportunités de capitalisation sur les fluctuations de prix ; le rendement du jalonnement soutient la croissance de Solana par action ; et son exposition au marché boursier est comparativement plus faible, aucun mineur ni ETF spot n'étant actuellement disponibles.

Plus récemment, Pantera a investi dans Sharplink Gaming, la première société de trésorerie d'actifs numériques axée sur Ethereum aux États-Unis. SBET est soutenu par Consensys, une société leader dans le domaine des logiciels Ethereum avec laquelle Pantera entretient une relation de longue date depuis plus de dix ans.

Pantera L'implication de dans ces entreprises et d'autres projets, combinée à leur accueil positif sur le marché, a contribué à susciter l'intérêt pour d'autres entreprises suivant le modèle DAT, dont beaucoup sont activement évaluées par Pantera.