Actions crypto : fin annoncée pour le “Bitcoin sous stéroïdes” ?

Bitcoin et actions crypto : la fin d’une relation prolifique ?

Les actions crypto font les gros titres très régulièrement en raison de performances impressionnantes depuis le 1er janvier mais cela pourrait prochainement prendre fin. En effet, s’attacher au Bitcoin comporterait finalement des limites et la stratégie est susceptible de se prendre un mur.

D’après Matthew Sigel de chez VanEck, le risque de dilution augmente du côté des actions de ces sociétés, même si le cours grimpe pour le moment en parallèle à la hausse du cours du BTC . Les entreprises les plus risquées et pouvant nuire aux investisseurs sont celles actuellement proche de leur valeur liquidative. Ainsi, même si la stratégie est de privilégier l’émission d’action, comme à présent, cela pourrait s’avérer dangereux .

Si pendant de nombreuses années, acheter MSTR de Strategy ou depuis plus récemment Metaplanet et ALTBG (The Blockchain Group) a permis de profiter des effets du Bitcoin avec un “effet de levier”, les risques sont de plus en plus importants, même avec une hausse de prix continue du BTC.

Un risque d’érosion pour les actionnaires

Pour Matthew Sigel, le risque est bien réel, notamment lorsque les actions se négocient trop proche des valeurs liquidatives. Le risque principal est que par la prolifération du nombre d’actions, ces dernières perdent de la valeur. D’autant plus que la création de nouvelles actions a lieu seulement afin d’acheter toujours plus de Bitcoin.

Le piège actuel serait donc l’érosion de valeur pour les actionnaires, avec l’émission de nouvelles actions qui devient un piège de dilution. Le risque serait déjà présent du côté de Semler Scientific, qui frôle déjà ce seuil dangereux. La société est en train d’acquérir régulièrement du BTC et cela devrait se poursuivre par l’émission de nouvelles actions.

Pour Semler Scientific comme pour d’autres sociétés, ce modèle ne profite plus aux actionnaires mais seulement aux dirigeants, récompensés pour accumuler toujours plus de BTC. Ainsi, ces derniers continuent avec ce modèle alors qu’aucune création de valeur n’a lieu en même temps.

D’après Sigel, ce scénario ne serait pas une nouveauté, puisqu’il aurait déjà eu lieu avec les sociétés de minage Bitcoin lors des cycles précédents. Ces dernières ont régulièrement émis un grand nombre d’actions, récompensant les dirigeants et provoquant une sous performance et une dilution de la valeur auprès des actionnaires. Cette fois-ci, le schéma pourrait donc se reproduire avec les sociétés qui orientent leur stratégie vers l’acquisition de Bitcoin.

Morale de l’histoire : si les gains avec le Bitcoin ne sont pas automatiques, on ne peut pas en dire autant des actions crypto lorsque le marché est haussier.