Les « jetons OpenAI » de Robinhood ne sont pas des capitaux propres, précise OpenAI dans un communiqué

• OpenAI a publiquement désavoué les « jetons OpenAI » de Robinhood, déclarant « nous ne nous sommes pas associés avec… et ne l’approuvez pas.
• Les jetons de Robinhood offrent une exposition indirecte via un véhicule à usage spécial (SPV), et non des actions directes dans OpenAI.
• Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a défendu cette décision comme donnant aux investisseurs particuliers une exposition aux actifs privés.

OpenAI, la société d’intelligence artificielle de premier plan, a publiquement désavoué un nouvel effort de la société fintech Robinhood pour offrir des « jetons OpenAI » au public, précisant que ces actifs numériques ne représentent pas des capitaux propres dans l’entreprise.

Cette rare réprimande publique survient alors que les marchés financiers mondiaux, y compris les crypto-monnaies comme le bitcoin, naviguent dans un paysage complexe de nouveaux accords commerciaux et de risques géopolitiques persistants.

« Nous ne nous sommes pas associés, nous ne soutenons pas » : OpenAI à Robinhood

Dans une déclaration claire et directe publiée depuis son compte officiel de salle de presse sur la plateforme de médias sociaux X, OpenAI a cherché à se distancer de la nouvelle offre de Robinhood.

« Ces ‘jetons OpenAI’ ne sont pas des capitaux propres d’OpenAI », a déclaré la société mercredi. “Nous ne nous sommes pas associés à Robinhood, nous n’avons pas été impliqués dans cela et nous ne l’approuvons pas. Tout transfert d’actions OpenAI nécessite notre approbation – nous n’avons approuvé aucun transfert. S’il vous plaît, soyez prudent.

La déclaration pointue d’OpenAI était une réponse directe à l’annonce de Robinhood plus tôt cette semaine qu’elle commencerait à vendre des actions dites tokenisées d’OpenAI, de SpaceX et d’autres sociétés privées de premier plan à des particuliers dans l’Union européenne.

Robinhood avait présenté le lancement comme une tentative de démocratiser la finance, en donnant aux gens ordinaires une exposition aux actions de certaines des entreprises privées les plus précieuses au monde via la technologie blockchain.

Le marché a réagi avec enthousiasme à l’annonce de Robinhood, le cours de son action ayant atteint un sommet historique dans les heures qui ont suivi.

Cependant, comme le souligne la déclaration d’OpenAI, les actions d’entreprises privées comme elle-même et SpaceX ne sont, par définition, pas disponibles pour le grand public.

Ces sociétés vendent des actions à des investisseurs de leur choix, en gardant un contrôle étroit sur leurs tables de capitalisation.

Le désaveu ouvert d’OpenAI de l’effort de Robinhood met en évidence les frictions importantes qui peuvent survenir lorsque le monde en roue libre de l’innovation crypto entre en collision avec le domaine hautement réglementé et soigneusement gardé du capital-investissement.

Qu’est-ce que les investisseurs achètent réellement ?

En réponse à la condamnation d’OpenAI, le porte-parole de Robinhood, Rouky Diallo, a déclaré à TechCrunch que les jetons OpenAI faisaient partie d’un cadeau « limité » conçu pour offrir aux investisseurs particuliers une exposition indirecte « par le biais de la participation de Robinhood dans un véhicule à usage spécial (SPV) ».

Un SPV est une entité juridique distincte créée dans un but spécifique, dans ce cas, pour détenir des actions d’une société privée.

Cette clarification révèle la nature stratifiée de l’offre. Les investisseurs n’achètent pas d’actions directes dans OpenAI, ni d’actions directes dans le SPV.

Ils achètent des jetons dont la valeur est, d’une manière ou d’une autre, liée aux actions OpenAI détenues dans ce SPV.

Il s’agit d’une distinction importante, car le prix des actions SPV peut différer du prix de l’action sous-jacente réelle, et le prix d’un jeton lié à ces actions SPV peut différer encore plus.

Dans son propre centre d’aide, Robinhood note que lors de l’achat de l’un de ses jetons d’actions, « vous n’achetez pas les actions réelles – vous achetez des contrats tokenisés qui suivent leur prix, enregistré sur une blockchain ».

Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, dans un post sur X mercredi, a reconnu la distinction technique mais a défendu l’esprit de l’offre.

« S’il est vrai qu’il ne s’agit pas techniquement d’une « équité », […] les jetons donnent effectivement aux investisseurs particuliers une exposition à ces actifs privés”, a écrit Tenev.

Notre cadeau plante la graine de quelque chose de beaucoup plus grand, et depuis notre annonce, nous avons entendu de nombreuses entreprises privées qui sont impatientes de nous rejoindre dans la révolution de la tokenisation.

OpenAI a refusé de commenter davantage la question, et Robinhood n’a pas répondu aux questions supplémentaires de TechCrunch sur son SPV.

Cet épisode nous rappelle que les sociétés privées sont souvent très protectrices de tout ce qui pourrait influencer la valeur de leurs capitaux propres.

Au cours des derniers mois, par exemple, la start-up de robotique humanoïde Figure AI a envoyé des lettres de cessation et d’abstention à deux courtiers gérant des marchés secondaires qui commercialisaient les actions de la société sans autorisation.

La plupart des startups tiennent à éviter que le public ne perçoive qu’elles ont autorisé les ventes d’actions alors qu’elles ne l’ont pas fait.

Les marchés réagissent à l’actualité commerciale et géopolitique

Pendant que ce drame d’entreprise se déroulait, les marchés financiers dans leur ensemble digéraient leur propre ensemble de signaux complexes.

Les crypto-monnaies ont connu une poussée du sentiment positif. Le bitcoin (BTC) a bondi de 3,6 % sur 24 heures pour dépasser les 109 000 dollars, soutenu par un volume élevé et une amélioration du sentiment mondial après l’annonce d’un accord commercial entre les États-Unis et le Vietnam, malgré les tensions persistantes au Moyen-Orient.

Ethereum (ETH) a bondi de 8,6 % à 2 608 $, alimenté par un intérêt institutionnel croissant.

Dans le même temps, HSBC a relevé ses prévisions de prix de l’or pour 2025-2026 à 3 215 dollars et 3 125 dollars l’once, citant des risques géopolitiques et une forte demande des investisseurs, selon Reuters.

Les marchés actions ont toutefois affiché une réaction plus mitigée.

Aux États-Unis, le S&P 500 a augmenté de 0,47 % à 6 227,42 mercredi après l’annonce par le président Trump de l’accord commercial entre les États-Unis et le Vietnam, bien qu’une baisse surprise de la masse salariale privée en juin ait suscité des inquiétudes économiques.

En Asie, les marchés ont été variés jeudi, le Nikkei 225 japonais ayant baissé de 0,15 %, les investisseurs attendant plus de détails sur le même accord commercial.