Le passage de Bitcoin à Ethereum : une réallocation menée par les baleines et l’essor de la saison des altcoins 2025

Le marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2025 a connu un bouleversement majeur des flux de capitaux, marqué par une réallocation stratégique des actifs institutionnels et des baleines du Bitcoin (BTC) vers l’Ethereum (ETH). Ce mouvement, motivé par des schémas comportementaux on-chain et des vents macroéconomiques favorables, annonce l’aube d’une nouvelle saison des altcoins—où l’écosystème utilitaire d’Ethereum et sa dynamique déflationniste redéfinissent le paysage.

Preuves on-chain de la réallocation des baleines

Des plateformes d’analyse blockchain telles que Lookonchain ont documenté une augmentation des conversions massives de Bitcoin vers Ethereum. Un exemple notable est celui d’une baleine Bitcoin âgée de 7 ans qui a liquidé 22 769 BTC (2,59 milliards de dollars) et réinvesti le produit dans 472 920 ETH (2,22 milliards de dollars) tout en ouvrant une position longue de 577 millions de dollars sur les produits dérivés Ethereum. Cette baleine a ensuite clôturé 95 053 ETH en position longue, sécurisant 33 millions de dollars de profits, et a continué d’accumuler de l’ETH au comptant, démontrant une position haussière à long terme. De telles actions ne sont pas isolées ; une autre baleine a vendu 9 142 BTC (1,05 milliard de dollars) pour accumuler 207 584 ETH, dont une partie a été stakée et utilisée avec effet de levier.

La réallocation cumulative de BTC vers ETH dépasse 2,59 milliards de dollars, reflétant un changement systémique. Les baleines Ethereum—portefeuilles détenant entre 10 000 et 100 000 ETH—ont ajouté 200 000 ETH (515 millions de dollars) au deuxième trimestre, portant leurs avoirs totaux à 22 % de l’offre en circulation. Les méga-baleines (plus de 100 000 ETH) ont augmenté leurs avoirs de 9,31 % depuis octobre 2024, soulignant l’attrait institutionnel croissant d’Ethereum.

Adoption institutionnelle et vents réglementaires favorables

L’ascension d’Ethereum est également alimentée par l’adoption institutionnelle. L’approbation par la SEC en juillet 2025 des rachats en nature pour les ETF Ethereum a simplifié les opérations, attirant 9,4 milliards de dollars d’entrées au deuxième trimestre. L’ETF ETHA de BlackRock a capté 90 % de ces flux, tandis que les ETF Bitcoin ont connu des sorties, dont une sortie nette de 220 millions de dollars pour l’IBIT de BlackRock. Plus de 69 entreprises ont staké 17,6 milliards de dollars en ETH, profitant de rendements de staking annualisés de 4 à 6 %—un contraste marqué avec le modèle passif de réserve de valeur du Bitcoin.

La clarté réglementaire apportée par les lois CLARITY et GENIUS a également renforcé l’adoption institutionnelle d’Ethereum. Les mises à niveau Pectra et Dencun en mai 2025 ont amélioré le débit d’Ethereum à 100 000 transactions par seconde et réduit les frais de gas de 90 %, en faisant une plateforme plus évolutive et rentable pour la DeFi et les exchanges décentralisés (DEX). En conséquence, le volume des DEX basés sur Ethereum a atteint 29,65 % du marché en juin 2025, signalant un changement structurel dans la dynamique de liquidité.

Catalyseurs macroéconomiques et techniques

Le modèle d’offre déflationniste d’Ethereum et ses capacités de génération de rendement en font une alternative attrayante aux actifs à revenu fixe traditionnels. Avec des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans proches de 3,8 %, les rendements de staking d’Ethereum de 4 à 6 % offrent un retour supérieur, attirant les capitaux en quête de rendement. Les soldes d’ETH détenus sur les plateformes d’échange sont tombés à un plus bas de 9 ans, à 14,88 millions de tokens au deuxième trimestre 2025, un indicateur historique d’une potentielle appréciation du prix.

D’un point de vue technique, le graphique hebdomadaire d’Ethereum a franchi un triangle symétrique, atteignant un sommet historique de 4 953 dollars le 23 août 2025. La confirmation haussière est venue du croisement MACD et des lectures positives du Chaikin Money Flow (CMF), tandis que l’indicateur Supertrend est passé au vert, renforçant les signaux d’accumulation. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme a atteint 60 milliards de dollars, et les volumes nets de transfert négatifs depuis les exchanges ont mis en évidence une forte accumulation institutionnelle.

Implications pour les investisseurs

La réallocation du Bitcoin vers l’Ethereum reflète un repositionnement plus large du capital vers des actifs générant un rendement actif et de l’utilité. Si le Bitcoin reste une couverture macroéconomique, le rôle d’Ethereum en tant qu’actif fondamental pour la DeFi, le staking et l’émission de stablecoins (50 % de tous les stablecoins sont basés sur Ethereum) le positionne comme un pari à long terme plus solide.

Les investisseurs devraient envisager de surpondérer Ethereum dans leurs portefeuilles, notamment via le staking et les protocoles DeFi. Une accumulation stratégique à des niveaux de support clés, tels que 4 700–4 900 dollars, pourrait permettre de profiter de potentielles cassures vers 5 200 dollars, un objectif d’extension de Fibonacci. De plus, il reste prudent de se couvrir contre la volatilité induite par les baleines utilisant l’effet de levier—comme la chute de 2,2 % du Bitcoin déclenchée par une vente de 2,7 milliards de dollars de BTC en août.

Conclusion

La réallocation du Bitcoin vers l’Ethereum au deuxième trimestre 2025 n’est pas simplement un ajustement tactique mais un repositionnement fondamental du capital institutionnel et des baleines. Portée par les mises à niveau techniques d’Ethereum, la clarté réglementaire et les avantages en matière de rendement, cette tendance souligne son émergence comme nouvel épicentre des flux de capitaux crypto. À mesure que la saison des altcoins prend de l’ampleur, l’infrastructure et la dynamique déflationniste d’Ethereum en font la pierre angulaire du prochain cycle haussier. Les investisseurs qui reconnaissent ce changement tôt pourraient se retrouver idéalement placés pour tirer parti de l’évolution du paysage crypto.