L'emploi non agricole américain d'août devrait rester faible, le taux de chômage pourrait atteindre son plus haut niveau depuis 2021.

Les économistes prévoient que le rapport sur l'emploi non agricole publié vendredi montrera que la croissance de l'emploi aux États-Unis poursuit sa performance la plus faible depuis la pandémie, dissipant ainsi le dernier doute sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed.

La médiane des prévisions des économistes interrogés par Bloomberg estime que le nombre d'emplois non agricoles créés en août pourrait atteindre 75 000, soit le quatrième mois consécutif en dessous de 100 000. Le taux de chômage devrait augmenter à 4,3 %, atteignant son plus haut niveau depuis 2021.

La croissance de l'emploi aux États-Unis a fortement ralenti ces derniers mois ; il est prévu que le nombre d'emplois non agricoles créés en août soit pour le quatrième mois consécutif inférieur à 100 000.

Ces derniers mois, les entreprises s'inquiètent de l'incertitude économique persistante causée par la demande des consommateurs, les prix des coûts et les politiques commerciales, ce qui a nettement ralenti les activités de recrutement. Cela met davantage de pression sur les responsables de la Fed, qui doivent agir pour soutenir un marché du travail en ralentissement.

Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, prévoit que la croissance de l'emploi dans le secteur privé sera principalement tirée par les soins de santé, les loisirs et l'hôtellerie.

L'économiste Anna Wong indique que, suite au déblocage des fonds fédéraux pour l'éducation, les recrutements des gouvernements locaux amélioreront les chiffres globaux de l'emploi.

Selon les données ADP publiées jeudi, l'emploi dans le secteur privé n'a augmenté que de 54 000 en août, un chiffre inférieur aux attentes.

Le rapport sur l'emploi non agricole de juillet, publié le 1er août, a montré que la croissance de l'emploi ces derniers mois était bien plus faible que ce qui avait été rapporté précédemment, modifiant la perception de nombreux économistes et décideurs sur le marché du travail. La forte révision à la baisse des données a conduit Trump à limoger soudainement le directeur du Bureau of Labor Statistics, suscitant des inquiétudes quant à l'intégrité des données américaines.

L'économiste Shruti Mishra de Bank of America a déclaré : « Compte tenu du nombre de révisions depuis 2025, le chiffre de création d'emplois de juillet pourrait également être révisé à la baisse. Si tel est le cas, cela pourrait indiquer que la faiblesse du marché du travail est plus grave que prévu. »

Le Bureau of Labor Statistics publiera mardi prochain les valeurs préliminaires de la révision des données de référence, ce qui pourrait entraîner une réduction de plusieurs centaines de milliers d'emplois sur l'année se terminant en mars.

Impact sur la Fed

Dans un rapport, Daco a déclaré : « Alors que la situation du marché du travail devient de plus en plus fragile, le président de la Fed, Jerome Powell, reste ouvert à une baisse des taux d'intérêt. Un rapport sur l'emploi d'août faible renforcerait encore les arguments en faveur d'une baisse des taux. »

D'autres indicateurs et enquêtes montrent également un affaiblissement du marché du travail. Les données publiées mercredi montrent que les offres d'emploi aux États-Unis en juillet sont tombées à leur plus bas niveau en dix mois. Les analystes d'Evercore ISI estiment que cela rend moins probable un revirement des données non agricoles en faveur d'une baisse des taux en septembre.

Les données gouvernementales publiées jeudi montrent que le nombre de demandes d'allocations chômage aux États-Unis la semaine dernière a atteint son plus haut niveau depuis juin. Selon Challenger, Gray & Christmas, le nombre de recrutements prévus en août est tombé à son niveau le plus faible jamais enregistré, tandis que les intentions de licenciement ont augmenté.

Un rapport sur l'emploi particulièrement faible pourrait même pousser le marché à parier sur une baisse des taux plus importante ce mois-ci. Zachary Griffiths, responsable de la stratégie crédit investment grade et macro chez CreditSights, a déclaré que si le nombre d'emplois créés en août maintient la moyenne mensuelle sur trois mois en dessous de 50 000, cela pourrait suffire à déclencher une baisse des taux.

La tarification des contrats à terme montre qu'il est très probable que les responsables de la Fed abaissent le taux directeur de 25 points de base lors de la réunion des 16 et 17 septembre. Mais les actions futures de la Fed lors des réunions suivantes restent incertaines.

Sarah House, économiste senior chez Wells Fargo, a déclaré que, compte tenu de l'inflation toujours élevée et du marché du travail affaibli, les décideurs politiques se retrouvent dans une situation difficile entre les objectifs de l'emploi et de la stabilité des prix. Les divergences entre les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) pourraient également s'accentuer.

Cependant, elle prévoit que le marché du travail deviendra le principal facteur déterminant des décisions sur les taux d'intérêt dans les mois à venir.

House a déclaré : « Du moins à court terme, la trajectoire de la politique monétaire dépendra davantage de l'évolution du marché du travail. Le marché du travail pourrait évoluer plus rapidement. »

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