Selon la société de gestion d’actifs Fidelity, environ 42 % de l’offre en circulation de bitcoin ( BTC ), soit 8,3 millions de BTC, pourrait devenir « illiquide » d’ici 2032 si le rythme actuel d’acquisition par les entreprises spécialisées dans les trésoreries Bitcoin se poursuit.
Dans un rapport publié lundi, Fidelity a identifié deux catégories dont l’offre peut être considérée comme illiquide. Le critère retenu est que leurs avoirs en Bitcoin ont augmenté chaque trimestre, ou au moins 90 % du temps au cours des quatre dernières années.
Sur cette base, deux groupes ressortent : les détenteurs de bitcoin de long terme et les entreprises cotées en Bourse possédant au moins 1 000 BTC. Ces dernières ont renforcé leurs positions cette année.
Une offre illiquide signifie moins de Bitcoin disponible sur le marché. Une situation potentiellement favorable au prix de l’actif.
« Nous estimons que ce groupe combiné détiendra plus de six millions de bitcoin d’ici la fin 2025, soit plus de 28 % des 21 millions qui existeront jamais », explique Fidelity.
Le rapport précise que les détenteurs de long terme — ceux qui n’ont pas déplacé leurs bitcoins depuis au moins sept ans — n’ont jamais réduit leur stock depuis 2016.
Quant aux sociétés cotées possédant au minimum 1 000 BTC, elles conservent globalement leurs réserves, avec une seule baisse trimestrielle observée au deuxième trimestre 2022.
Ce groupe pourrait encore s’élargir. Actuellement, 105 entreprises cotées détiennent collectivement plus de 969 000 BTC, soit environ 4,61 % de l’offre totale, selon les données de Bitbo.
42 % de l’offre de bitcoin rendue illiquide
Le rapport met en lumière l’évolution profonde de l’offre de bitcoin depuis son lancement. En se projetant à moyen terme, Fidelity prévoit que 8,3 millions de BTC pourraient devenir illiquides d’ici le deuxième trimestre 2032.
Cette estimation repose sur l’hypothèse que les portefeuilles inactifs depuis au moins sept ans continueront d’augmenter leur solde au même rythme que ces dix dernières années.
Aucune hypothèse supplémentaire n’est formulée sur l’éventuelle croissance des achats par les entreprises cotées.
« À la fin du deuxième trimestre 2025, l’offre de bitcoins en circulation devrait avoisiner 19,8 millions. Nous estimons qu’environ 42 % de ce total — soit plus de 8,3 millions de BTC — pourraient être considérés comme illiquides d’ici le deuxième trimestre 2032 », ajoute Fidelity.
Le risque de ventes massives par les baleines
Le rapport souligne que ces deux groupes détiennent aujourd’hui des bitcoins représentant une valeur totale de 628 milliards de dollars, à un prix moyen de 107 700 $ — soit le double de l’année dernière à la même période.
Cela soulève une question clé. Que se passerait-il si les baleines commençaient à liquider leurs réserves de BTC ?
Ces dernières ont vendu collectivement pour près de 12,7 milliards de dollars de Bitcoin au cours des 30 derniers jours. Il s’agit de la plus forte vague de ventes depuis la mi-2022. Dans le même temps, le prix du Bitcoin a reculé de 2 % sur la période, selon CoinGecko.
