La Réserve fédérale américaine pourrait adopter une nouvelle lecture de sa politique monétaire à long terme, en s'appuyant sur un objectif oublié. Ce virage serait négatif pour le dollar… mais bénéfique pour les cryptos.
Jusqu'ici, la Fed était connue pour poursuivre une double mission : garantir la stabilité des prix et assurer le plein emploi. Mais Stephen Miran, récemment proposé par Donald Trump pour intégrer le conseil des gouverneurs, a ravivé un débat juridique en évoquant un troisième objectif inscrit dans les textes fondateurs de la Fed.
Ce troisième objectif, bien réel, apparaît dans la loi de 1913 qui régit la Réserve fédérale. Elle stipule que la banque centrale doit viser trois buts : le plein emploi, la stabilité des prix… et des taux d’intérêt à long terme modérés.
D’après un rapport de Bloomberg, l’administration Trump envisagerait de s’appuyer sur cette clause oubliée pour justifier une intervention plus directe sur les marchés obligataires. Cela pourrait passer par un contrôle de la courbe des taux ou une reprise massive des rachats d’actifs (quantitative easing), voire une nouvelle vague d’émission monétaire.
Vers une baisse volontaire des taux longs
Pendant des décennies, l’objectif de modération des taux d’intérêt à long terme a été perçu comme une conséquence indirecte de la stabilité des prix et du plein emploi. Mais aujourd’hui, l’équipe de Donald Trump en fait une base juridique explicite pour justifier un encadrement plus direct des taux.
Trump, fidèle à sa position historique, continue de plaider pour une baisse générale des taux. Il a maintes fois reproché à Jerome Powell, président actuel de la Fed, d’avoir été trop lent à réagir.
Désormais, son entourage envisage d’aller plus loin, en mettant en œuvre une série de leviers visant à faire chuter les taux longs : augmentation de l’émission de bons du Trésor, rachats d’obligations sur le marché secondaire, relance du programme d’assouplissement quantitatif, voire adoption d’un véritable contrôle de la courbe des taux.
L’objectif est double : d’une part, alléger le fardeau de la dette publique américaine, qui atteint désormais 37 500 milliards de dollars, et d’autre part, relancer le marché immobilier en favorisant la baisse des taux hypothécaires.
Positive impact on crypto
Pour Christian Pusateri, fondateur du protocole Mind Network, ce changement de cap monétaire ressemble à une répression financière/
« Le prix de l’argent devient de plus en plus contrôlé. L’équilibre entre capital et travail, entre dette et croissance, est rompu », affirme-t-il . Dans ce contexte, le bitcoin pourrait jouer un rôle de refuge majeur :
« Il pourrait absorber des capitaux massifs en tant que protection face au système financier mondial. »
Un avis partagé par Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, qui considère cette politique comme très haussière pour les cryptos. Selon lui, un contrôle de la courbe des taux pourrait faire grimper le prix du bitcoin jusqu’à un million de dollars.
