Le pétrole baisse, le dollar se calme, la BoJ signale une baisse des taux : quel impact sur le Bitcoin ?

La récente correction du Bitcoin (BTC) depuis son sommet historique de 126 100 $ jusqu’aux niveaux actuels autour de 104 500 $ pourrait masquer un environnement macroéconomique plus constructif susceptible d’accélérer la trajectoire vers une hausse plus importante.

Alors que les marchés dérivés ont connu un désendettement historique avec 19 milliards de dollars d’intérêts ouverts sur les contrats à terme effacés, plusieurs développements macroéconomiques convergent pour soutenir la prochaine phase haussière des cryptomonnaies.

Le pivot accommodant de la Federal Reserve, l’affaiblissement du dollar, le rallye record de l’or à 4 300 $, et les potentielles modifications de politique de la Bank of Japan créent un contexte qui pourrait propulser le Bitcoin au-delà du seuil critique de 130 000 $ que Matt Mena identifie comme la porte d’entrée vers 150 000 $.

L’affaiblissement du dollar ouvre la voie

L’indice du dollar (DXY) a reculé de 0,5 % cette semaine, chutant du 14 au 16 octobre, créant des conditions favorables pour les actifs à risque.

Un dollar plus faible agit généralement comme un vent arrière pour le Bitcoin via le canal de liquidité mondiale, une baisse soutenue du DXY coïncidant souvent avec une demande au comptant plus forte et des décotes ETF plus étroites.

Des anticipations de taux d’intérêt bas plus longtemps de la part de la Fed soutiennent également cette dynamique en faisant baisser les rendements réels et le dollar, assouplissant les conditions financières et soutenant les flux entrants vers les ETF.

La réunion du FOMC ce mois-ci s’annonce comme un catalyseur potentiel, bien qu’un positionnement trop accommodant puisse créer une dynamique de « acheter la rumeur, vendre la nouvelle ».

Les données manufacturières sont importantes, car une faiblesse persistante alors que les indicateurs de prix restent élevés crée une incertitude sur la trajectoire des taux, ce qui maintient généralement le Bitcoin dans une fourchette jusqu’à ce que les données penchent clairement vers l’accommodement.

De plus, la flambée de l’or à plus de 4 300 $ à des sommets historiques renforce le discours de dépréciation monétaire que les partisans du Bitcoin défendent depuis longtemps.

Les institutions qui considèrent le Bitcoin comme de « l’or numérique » pourraient renforcer leurs positions sur la base de la valeur relative, bien que les flux puissent être retardés car les gestionnaires de risques allouent souvent d’abord à l’or physique avant de se tourner vers la crypto.

Le rallye des métaux précieux valide les inquiétudes concernant la dépréciation des devises et la politique monétaire qui pourraient finalement impacter la demande de Bitcoin, en particulier alors que les investisseurs institutionnels cherchent à diversifier leurs portefeuilles face aux actifs financiers traditionnels.

Le changement de politique de la Bank of Japan crée des vents favorables

Les signaux restrictifs de la Bank of Japan (BoJ) présentent à la fois des opportunités et des risques pour le Bitcoin. Alors qu’un renforcement rapide du yen a historiquement forcé un désendettement sur les actifs technologiques et crypto à « longue durée », un processus de normalisation progressif s’avère moins perturbateur.

Plus important encore, des hausses de taux d’intérêt de la BoJ pourraient affaiblir davantage le dollar en réduisant l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis.

Cette dynamique profiterait aux actifs à risque, tels que le Bitcoin, en améliorant les conditions de liquidité mondiale et en réduisant l’attrait du dollar comme devise de financement.

La réinitialisation technique crée une opportunité

Le stress récent sur le marché des dérivés, bien que douloureux, a éliminé l’effet de levier excessif qui limitait auparavant le potentiel de hausse du Bitcoin.

Les données de Glassnode révèlent l’ampleur de cette réinitialisation à travers plusieurs indicateurs.

L’effondrement du marché à terme a vu plus de 10 milliards de dollars de positions notionnelles effacées en une seule journée, comparable à la liquidation de mai 2021 et au désengagement de 2022.

Ce désendettement historique a éliminé l’effet de levier excessif dans tout le système, réduisant le risque systémique et créant une structure de marché plus stable.

Les taux de financement ont chuté à des niveaux jamais vus depuis l’effondrement de FTX fin 2022, avec un financement annualisé brièvement devenu fortement négatif.

De telles réinitialisations extrêmes du financement ont historiquement coïncidé avec un pic de peur et les dernières étapes du désendettement, préparant souvent le terrain pour des phases de reprise plus saines.

Le ratio de levier estimé s’est effondré à des plus bas de plusieurs mois suite à la forte contraction de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme. Cette réinitialisation structurelle élimine un obstacle clé à une appréciation durable des prix en réduisant la probabilité de liquidations en cascade lors de futurs rallyes.

Les détenteurs à long terme continuent de distribuer, avec une offre en baisse d’environ 300 000 BTC depuis juillet 2025.

Cette pression vendeuse persistante souligne les risques d’épuisement de la demande, le marché étant susceptible d’entrer dans une phase de consolidation avant qu’une nouvelle accumulation ne commence.

De plus, les flux ETF se sont affaiblis parallèlement à l’évolution des prix, avec un flux net cumulé devenu négatif de 2 300 BTC au 15 octobre. Cependant, la modération actuelle suggère une hésitation plutôt qu’une panique, contrastant avec les phases de capitulation précédentes où les sorties s’accéléraient généralement en même temps que la baisse des prix.

La résistance clé se situe au niveau de 117 100 $, où 5 % de l’offre est actuellement en perte. Un franchissement durable de ce seuil déclencherait probablement une dynamique vers l’objectif intermédiaire de 130 000 $ de Mena, accélérant potentiellement le calendrier pour atteindre 150 000 $.

Cependant, des risques subsistent. La hausse des prix du pétrole pourrait relancer l’inflation et tempérer les attentes de baisse des taux. Des données solides sur l’immobilier et les bénéfices en Amérique du Nord pourraient maintenir la prudence de la Fed, limitant la hausse si les rendements réels augmentent.

Un rebond brutal du dollar inverserait les conditions favorables actuelles.

La trajectoire vers 150 000 $ nécessite de surveiller plusieurs variables clés. Si le dollar continue de baisser tandis que les rendements réels s’assouplissent, la voie de moindre résistance pour la crypto reste orientée à la hausse.