La frénésie des trésoreries Bitcoin s'estompe alors que les investisseurs deviennent plus sélectifs face à la saturation du marché

Résumé rapide 

• L’enthousiasme des investisseurs pour les entreprises détenant des trésoreries en Bitcoin s’estompe face à la baisse des mNAV et à la saturation du marché.
• Les analystes avertissent que seules les entreprises dotées de stratégies uniques et de modèles durables survivront à la prochaine phase.
• Malgré les inquiétudes concernant une bulle, les experts estiment que les trésoreries en Bitcoin marquent un nouveau chapitre dans l’innovation de la finance d’entreprise.

 

L’euphorie des investisseurs pour les trésoreries Bitcoin commence à s’estomper

L’engouement autour des entreprises détenant des trésoreries en Bitcoin s’atténue alors que les investisseurs deviennent plus sélectifs, signalant la fin de la frénésie initiale autour des sociétés accumulant du Bitcoin. Malgré plus de 200 entreprises cotées en bourse détenant des trésoreries en Bitcoin dans le monde, beaucoup connaissent de fortes baisses de leur valeur nette d’actifs de marché (mNAV), révélant des failles dans une stratégie autrefois très médiatisée.

David Bailey, PDG de KindlyMD et responsable de Nakamoto Holdings, axée sur le Bitcoin, a déclaré à CNBC que le marché “devient plus sophistiqué” pour distinguer les entreprises ayant une réelle utilité de celles qui ne font que reproduire des modèles existants.

Bitcoin a chuté de 9,90 % au cours des sept derniers jours. Source : CoinMarketCap

« Quel est l’avantage ? » — pourquoi les nouvelles trésoreries Bitcoin perdent de leur élan

Bailey a soutenu que les entreprises qui entrent aujourd’hui sur le marché des trésoreries Bitcoin doivent avoir un objectif clair et un avantage concurrentiel pour rester pertinentes. « C’est un peu comme, quel est l’avantage ? Pourquoi êtes-vous nécessaire ? » a-t-il déclaré, ajoutant que le marché ne peut plus soutenir de nombreuses entreprises appliquant des stratégies identiques.

Il a suggéré que les futures réussites viendront d’entreprises ciblant des marchés internationaux sous-desservis ou intégrant des stratégies Bitcoin dans des opérations commerciales plus larges. Bailey a cité le modèle de MicroStrategy de Michael Saylor, qui s’étend aux marchés du crédit, comme un exemple fort d’innovation dans le secteur.

La propre société de Bailey, Nakamoto Holdings, a fusionné avec la société de santé KindlyMD en août pour créer un véhicule public de trésorerie Bitcoin visant à accumuler jusqu’à 1 million de BTC. Cependant, ses actions ont connu une performance turbulente — chutant de 55 % en une seule journée en septembre et actuellement négociées à 0,76 $.

Maturité du marché et risque de bulle potentielle

À ce jour, les trésoreries publiques en Bitcoin détiennent collectivement pour 113,8 milliards de dollars de BTC, d’après les données de BitcoinTreasuries.net. Pourtant, les analystes avertissent que la saturation du marché exerce une pression sur les valorisations. Standard Chartered a récemment noté que la compression du mNAV parmi les plus petites trésoreries a accru les risques dans l’ensemble du secteur.

Pendant ce temps, David Bailey cherche à lever entre 100 millions et 200 millions de dollars pour un comité d’action politique (PAC) axé sur la promotion de politiques favorables au Bitcoin aux États-Unis. Breed Capital, une société de capital-risque, a prédit que seules quelques entreprises de trésorerie Bitcoin survivront à la consolidation à venir, tandis que James Check, analyste principal chez Glassnode, a décrit la durée de vie du modèle comme “bien plus courte que la plupart ne l’imaginent”.