Vingt fois en trois mois, la prophétie de ZEC à 10 000 dollars est-elle en train de se réaliser ?

Source : BlockBeats

Titre original : Multiplié par 20 en 3 mois, la narration « argent du Bitcoin » de ZEC tient-elle la route ?

La quête de la confidentialité par les cypherpunks remonte à la naissance du Bitcoin il y a 16 ans, lorsqu’un mécanisme de confidentialité a été intégré dans un registre entièrement transparent, ouvrant ainsi la voie à tout l’univers des cryptomonnaies. Aujourd’hui encore, la confidentialité reste un enjeu central dans le secteur crypto.

Si vous aviez acheté et conservé du ZEC dès le premier signal d’achat de Mert, le « fils de la version » de ce cycle crypto, vous auriez réalisé un rare x20 sur les altcoins en moins de 3 mois cette année.

Lorsque ZEC est passé de 238 $ à 580 $ en 40 jours, soit une hausse de 20 fois en trois mois et un sommet de sept ans, le marché crypto a pris conscience du retour en force d’un secteur longtemps oublié. Sur les 7 derniers jours, l’ensemble du secteur des privacy coins a bondi d’environ 80 %, et des projets historiques comme DASH, DCR, ZEN ont même vu leur prix doubler.

Encore plus surprenant, le retournement du sentiment de marché. Il y a quelques mois à peine, les privacy coins étaient étiquetées comme des « parias réglementaires » : Kraken a retiré XMR, le projet d’interdiction de l’UE pour 2027 a fait fuir les investisseurs. Mais aujourd’hui, « la confidentialité est un besoin fondamental, pas une simple fonctionnalité » est devenu un sujet récurrent sur Twitter, Arthur Hayes a publiquement fixé « l’objectif ZEC à 10 000 $ », et Vitalik a plusieurs fois soutenu ZKsync.

Quel est le véritable moteur de cette hausse ? Est-ce la recherche de refuge face à la pression réglementaire, ou simplement une spéculation financière ?

Plus important encore, combien de temps cette tendance peut-elle durer ?

Qui mène la hausse ?

ZEC est sans conteste le leader absolu de ce cycle. Parti de 237,84 $ le 23 octobre pour atteindre 532,06 $ le 7 novembre, soit +120 % en 40 jours et +700 % sur l’année. Ce prix marque un sommet depuis 2018 et replace ZEC sous les projecteurs des investisseurs mainstream.

En revenant sur quelques dates clés, on distingue clairement la trajectoire haussière de ZEC :

1er octobre : Grayscale annonce la réouverture du ZEC Trust (ZCSH), avec réduction des frais et ajout du staking ; ZEC bondit de 22 % ce jour-là ;

24 octobre : apparition d’une « cassure en drapeau » sur le graphique, les indicateurs on-chain OBV et CMF montent en même temps, +40 % en 4 jours ;

1er novembre : l’Open Interest sur les contrats à terme dépasse pour la première fois 770 millions de dollars, Arthur Hayes relance l’objectif « 10 000 $ », provoquant un short squeeze et +15 % sur la journée ;

7 novembre : le prix franchit 532 $, le volume spot sur 24h atteint 1,75 milliard de dollars, soit 1,4 fois la moyenne mensuelle ;

Encore plus notable, l’amélioration des fondamentaux : le solde du shielded pool de ZEC dépasse pour la première fois 5 millions de tokens, soit environ 30 % de la circulation, ce qui équivaut à 2,5 milliards de dollars stockés de façon totalement anonyme. Le volume quotidien de transactions est passé de 10 000 à 12 600, la part des transactions shielded passant de moins de 10 % à 25-30 %. Ces chiffres montrent que la hausse de ZEC n’est pas purement spéculative, mais soutenue par une demande réelle de confidentialité.

La performance de ZEC a enflammé tout le secteur privacy, permettant à de vieux projets oubliés de revenir sur le devant de la scène :

Deux facteurs clés expliquent cette hausse collective :

Premièrement, la vague de nouveaux listings sur les plateformes d’échange. Entre le 2 et le 6 novembre, Binance, OKX et Bitget ont successivement lancé des contrats perpétuels ou de nouveaux paires spot pour DASH, ZEN, SCRT, ce qui a non seulement accru la liquidité mais aussi amplifié l’effet de levier des produits dérivés. Pour DASH, le volume combiné spot et contrats sur 24h a dépassé 1,2 milliard de dollars, soit 2,8 fois plus que la veille.

Deuxièmement, des avancées techniques ou protocolaires substantielles. DASH est devenu le 2 novembre un actif natif du Maya Protocol, permettant des swaps anonymes cross-chain ; ZEN a migré vers Base L2, doublant l’efficacité de zk-SNARK ; SCRT et ROSE profitent d’une nouvelle narration mêlant privacy computing et IA.

En outre, le secteur privacy compte un acteur particulier : ZKsync (ZK).

D’un point de vue technique, ZK est une solution de scaling Layer-2 pour Ethereum, avec des transactions toujours transparentes sur la chaîne principale ; mais grâce à ses fonctionnalités privacy ZK optionnelles et à la sidechain privée Prividium, CoinGecko, Santiment et d’autres plateformes l’incluent dans la catégorie privacy.

Sur les 7 derniers jours, ZK a progressé de plus de 130 %, devenant l’un des projets privacy les plus performants. Trois catalyseurs expliquent cette performance :

Saut de performance avec la mise à jour Atlas : activée le 1er novembre, elle fait passer le TPS théorique de 2 000 à 15 000-30 000, la finalité de ZK de 3 heures à 1 seconde, et le coût par transaction de 0,0013 $ à moins de 0,0001 $. Le principal frein de ZK était le coût, désormais largement réduit.

Refonte du modèle économique : la proposition « ZKnomics Part I » du 4 novembre prévoit de reverser les frais de transaction et de licence d’entreprise au Treasury pour « buyback-burn + staking rewards », transformant ZK d’un simple token de gouvernance en un actif générant du cash-flow. Le staking APY est estimé à 8-12 %.

Soutien public de Vitalik : le 1er novembre, Vitalik a tweeté deux fois que ZKsync était « sous-évalué », ce qui a fait exploser le volume de ZK par 30 en une journée. Le soutien de figures clés a un effet catalyseur majeur sur le sentiment du marché.

Quels sont les ressorts de la narration privacy ?

La « prime de refuge » sous la pression réglementaire

En apparence, un durcissement réglementaire devrait pénaliser les privacy coins, mais c’est l’inverse : c’est justement la pression réglementaire qui stimule la demande de confidentialité.

Le resserrement réglementaire s’accélère. Le projet de règlement européen AMLR prévoit d’interdire totalement les privacy coins dans l’UE d’ici 2027 ; le FinCEN américain veut renforcer le contrôle des « adresses auto-hébergées à haut risque ». Avec l’arrivée des ETF spot Bitcoin et Ethereum sous surveillance, toutes les transactions on-chain sont désormais traçables.

Plus les actifs conformes sont transparents, plus les actifs privés deviennent rares.

C’est pourquoi les médias occidentaux ont baptisé ce cycle « Crypto Anti-Surveillance Wave ». ZEC et XMR sont redéfinis comme « la dernière ligne de défense de l’anonymat on-chain ». Sur les réseaux sociaux, le consensus est clair : « La confidentialité n’est pas une fonctionnalité, c’est un droit fondamental. »

Les données on-chain confirment la croissance de la demande réelle.

Le solde du shielded pool de ZEC est passé de 4 à 4,9 millions de tokens en 40 jours, soit +25 % ; la part des transactions shielded est passée de moins de 10 % à 25-30 %, preuve que de plus en plus d’utilisateurs choisissent l’anonymat total. Plus il y a d’utilisateurs, plus la garantie de confidentialité est forte, et plus l’effet réseau est marqué.

L’activité on-chain de ZEC, DASH et ROSE s’est aussi nettement accrue : le volume quotidien de ZEC est passé d’environ 10 000 transactions le 1er octobre à 12 600 le 7 novembre (+26 %). Pour DASH, la moyenne mobile sur 30 jours a progressé de 15 %, de 1 300 à 1 500 transactions ; ROSE a bondi de 200 %, de 3 300 à 10 000 transactions.

Le retour de la TVL sur ZK est aussi à noter. Après l’activation d’Atlas, la TVL de ZKsync Era est remontée de 500 à 600 millions de dollars (+20 %), alors que la TVL de tout l’écosystème Layer-2 était en baisse.

Les flux entrants sur les plateformes d’échange montrent aussi une tendance au verrouillage des tokens. Sur 48h, les flux nets de ZEC sur les exchanges sont passés de 41,8 millions à 3,66 millions de dollars (-91 %). Cela indique que les détenteurs ne spéculent pas à court terme, mais croient à la croissance de la demande de confidentialité sur le long terme.

L’effet Grayscale sur ZEC

Le retour des capitaux institutionnels est l’un des catalyseurs majeurs de ce cycle.

La relance du Grayscale ZEC Trust a été l’événement majeur d’octobre. Le 1er octobre, Grayscale a annoncé la réouverture des souscriptions au ZCSH Trust, avec deux améliorations : suppression des frais de gestion et ajout du staking avec un rendement annuel de 4-5 %. Ce combo a nettement amélioré le ratio rendement/risque.

Pourquoi le nom « Grayscale » a-t-il autant de poids ? Parce que depuis dix ans, Grayscale est presque le seul pont réglementaire et baromètre de prix pour les institutions traditionnelles souhaitant s’exposer aux cryptos. Ses trusts américains offrent une exposition crypto aux fonds de pension, family offices, hedge funds, ce qui en fait un indicateur avancé de l’entrée institutionnelle.

Depuis 2013, Grayscale a lancé des trusts sur BTC, ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM et d’autres, dont beaucoup ont connu l’« effet Grayscale » : afflux de capitaux, hausse des prix, élargissement de la prime, création d’une narration de consensus. Le ZEC Trust (ZCSH) a été créé en 2017 et a connu des phases de prime explosive lors du bull run 2020-2021, devenant un véhicule privilégié pour l’exposition institutionnelle au secteur privacy.

Cependant, avec le durcissement réglementaire et la pression sur les privacy coins, ZCSH a suspendu les souscriptions en 2022 et est resté inactif en 2023. Sa relance signifie que Grayscale redonne sa confiance aux actifs privacy, un signal aussi fort que les capitaux eux-mêmes.

Les chiffres montrent que l’AUM de ZCSH a bondi de 228 % en un mois, passant d’environ 42 millions à 136 millions de dollars, soit 1,9 % de la circulation de ZEC. Pour un actif avec plusieurs centaines de millions de dollars de volume quotidien, près de 2 % des tokens sont verrouillés à long terme dans le trust, ce qui resserre significativement l’offre.

La logique plus profonde est celle de l’effet indirect des ETF. L’approbation des ETF spot Bitcoin et Ethereum place ces actifs sous une surveillance stricte, chaque transaction étant traçable. Certaines institutions et particuliers fortunés, pour éviter cette transparence, se tournent vers les actifs anonymes. Le ZEC Trust de Grayscale offre justement ce canal réglementé : exposition aux privacy coins via la finance traditionnelle.

Les positions communes des « fils de la version » du secteur crypto

Les réseaux sociaux ont joué un rôle d’amplificateur dans ce cycle.

Dans la hausse de ZEC, Mert (@0xMert_), considéré comme le « fils de la version » de l’écosystème Solana pour ce cycle, a été l’une des voix les plus influentes derrière le prix.

En tant que CEO de Helius, infrastructure clé de Solana, et figure centrale de l’écosystème, Mert a recommandé massivement ZEC dès 30 $, relayant son message quotidiennement sur X, en live et en podcast. Ainsi, la communauté ZEC s’est fortement superposée à celle de Solana.

Encore plus catalyseur, les appels répétés d’Arthur Hayes. Ce cofondateur de BitMEX, célèbre pour ses prédictions de cycles, a d’abord fixé l’objectif ZEC à 1 000 $ le 31 octobre, puis l’a porté à 10 000 $ le 1er novembre, positionnant ZEC comme « l’actif refuge du marché crypto ».

Ce tweet a généré plus de 200 000 interactions en une journée, faisant exploser le volume de ZEC et provoquant une hausse de 15 % sur la séance.

Ensuite, l’intervention de Naval Ravikant a élevé la narration de ZEC du statut « actif spéculatif » à celui de « débat de valeurs et de choix technologique ». Naval a redéfini la valeur des actifs privacy par cette phrase : « La confidentialité est un droit fondamental, pas un outil criminel ».

En tant que « plus grand fan de ZK », Vitalik a, le 1er novembre, tweeté à plusieurs reprises que ZKsync était « sous-évalué », ce qui a fait bondir le volume des actifs liés à ZK par 30, lançant la tendance « ZK Season is here ».

ZEC est-il vraiment « l’argent du Bitcoin » ?

La hausse de ZEC a vu émerger la narration communautaire du « Bitcoin Silver ». Cette position est-elle justifiée ?

Les optimistes estiment que la hausse de ZEC ne s’explique pas seulement par la narration privacy. Un indice clé est la divergence des performances : si la hausse de ZEC n’était due qu’à la demande de confidentialité, RAIL, projet privacy central de l’écosystème EVM, aurait dû en profiter aussi.

RAIL est un protocole privacy sur Ethereum, permettant d’anonymiser ETH, ERC-20 et NFT. Plus important encore, Vitalik lui-même a utilisé RAIL pour anonymiser des millions de dollars d’ETH, et l’a intégré nativement dans son nouveau projet Kohaku (un SDK wallet), avec MetaMask et OKX Wallet comme partenaires. Fondamentalement, RAIL prélève 0,25 % sur les fonds entrant ou sortant du privacy pool, et 77 % de l’offre de tokens est verrouillée en staking pour 30 jours, rendant la liquidité réelle bien inférieure aux chiffres bruts. Il s’agit d’un projet avec un modèle économique clair, pas d’un simple actif spéculatif.

Mais à la mi-octobre, un signal clé est apparu : ZEC a continué de flamber, tandis que RAIL stagnait. Cela suggère que la hausse de ZEC ne tient pas qu’à la confidentialité, mais à une revalorisation de ses attributs monétaires et de sa fonction de réserve de valeur. En d’autres termes, la confidentialité n’est qu’un catalyseur, la vraie narration étant « ZEC peut-il devenir l’argent du Bitcoin » — une narration à bien plus fort potentiel.

Les optimistes estiment que ZEC a tous les atouts pour devenir le « Bitcoin Silver ». Techniquement, ZEC utilise la preuve de travail (POW), comme Bitcoin, garantissant la sécurité du réseau par la puissance de calcul, ce qui respecte mieux la neutralité monétaire que la preuve d’enjeu (POS) — personne ne peut contrôler le réseau par la détention de tokens. L’offre totale de ZEC est plafonnée à 21 millions, un mécanisme clé pour un actif de réserve de valeur, évitant le risque de dilution par inflation. Plus important encore, la confidentialité de ZEC n’est pas un fardeau mais un atout : dans un monde où la régulation se durcit et où les transactions on-chain sont transparentes, la confidentialité devient une nécessité monétaire. Quand chaque transaction Bitcoin est traçable, chaque adresse identifiable, les transactions shielded de ZEC offrent une véritable fongibilité — l’une des propriétés fondamentales de la monnaie.

En termes de valorisation, les optimistes soulignent que la capitalisation de ZEC reste très faible par rapport à Bitcoin, laissant un énorme potentiel de revalorisation. Si ZEC est accepté comme réserve de valeur et capte ne serait-ce que 5-10 % de la part de Bitcoin, cela impliquerait un potentiel de hausse multiplié. Historiquement, le ratio argent/or a fluctué entre 1:50 et 1:80 ; selon cette logique, ZEC a encore un écart de valorisation à combler face à Bitcoin.

Mais les pessimistes proposent une toute autre lecture.

Pour eux, si la valeur de ZEC réside vraiment dans sa fonction monétaire/réserve de valeur, le vrai challenger de Bitcoin est Ethereum, pas ZEC.

Ethereum dispose non seulement de smart contracts, d’un vaste écosystème DeFi et de la reconnaissance institutionnelle, mais il joue déjà le rôle de « monnaie programmable » : des dizaines de milliards de stablecoins circulent sur Ethereum, des centaines de milliards sont verrouillés dans ses protocoles DeFi. À côté, ZEC, malgré sa confidentialité et son offre fixe, manque de profondeur d’écosystème et de cas d’usage, ce qui en fait un « outil à fonction unique » plutôt qu’une « monnaie universelle ».

Dans ce cadre, les pessimistes préfèrent des projets comme Railgun. RAIL, en renforçant la confidentialité d’Ethereum, améliore en fait les attributs monétaires d’ETH. Il profite donc à la fois de la narration privacy et de la narration monétaire d’Ethereum — il s’appuie sur un écosystème plus vaste et mature, au lieu de tenter de bâtir un nouveau système monétaire à partir de zéro.

En termes de valorisation, le potentiel de hausse diffère grandement. Si RAIL fait x20, sa Fully Diluted Valuation (FDV) atteindra 4 milliards de dollars, cohérent avec les top projets de l’écosystème Ethereum, ce que le marché peut comprendre et accepter. Mais si ZEC fait x20, sa FDV atteindra 160 milliards de dollars, devenant le troisième plus gros actif crypto, derrière Bitcoin et Ethereum. Cela suppose que le marché croit que ZEC peut rivaliser avec Bitcoin et Ethereum — un seuil très élevé.

Ce n’est pas un débat théorique, mais une question à laquelle seul le marché répondra : dans les 12-24 prochains mois, le solde du shielded pool de ZEC continuera-t-il de croître ? Les institutions alloueront-elles du ZEC via des canaux réglementés comme Grayscale ? La pression réglementaire écrasera-t-elle ZEC ou renforcera-t-elle sa rareté ?

Les réponses à ces questions détermineront si la narration « Bitcoin Silver » de ZEC tient la route, et la durée et la profondeur de ce cycle privacy coins.