Auteur : Zen, PANews
De la rencontre autour du poker et des paris hippiques à la création d'une société de trading quantitatif, le milliardaire Jeff Yass a fondé en 1987 Susquehanna International Group (ci-après SIG), qui a débuté par le trading pour compte propre et est aujourd'hui l'un des plus grands teneurs de marché sur les options d'actions cotées aux États-Unis, fournissant de la liquidité sur actions et produits dérivés sur plus de 50 marchés mondiaux.
Sur le marché domestique, SIG est largement connu grâce à son fonds SIG Asia Investments, qui a participé en 2012 à la levée de fonds d'amorçage de ByteDance et reste à ce jour l'un de ses principaux actionnaires.
Que ce soit pour l'investissement ou le trading, SIG fait toujours preuve de prévoyance. Au cours de la dernière décennie, SIG s'est progressivement impliqué dans le secteur des actifs cryptographiques, en participant d'abord aux marchés spot et dérivés du bitcoin, puis en opérant comme teneur de marché sur des plateformes réglementées via ses entités, et en investissant de manière systématique dans l'infrastructure des blockchains publiques, les protocoles DeFi, l'identité numérique et d'autres segments via des plateformes telles que SIG DT et SIG Venture Capital. Ces deux dernières années, SIG a également misé avec succès sur les marchés de prédiction, devenant un acteur clé de ce secteur.
D'un géant traditionnel des dérivés à un acteur de la crypto
SIG s'intéressait déjà aux transactions liées au bitcoin dès 2014, ayant été invité à participer aux discussions sur la tenue de marché des premiers projets d'ETF bitcoin.
Par la suite, SIG a constitué vers 2016 une équipe dédiée au trading de cryptomonnaies, qui comptait environ douze membres en 2018, réalisant des transactions OTC de plusieurs millions de dollars sur le bitcoin et d'autres actifs cryptographiques. Bart Smith, responsable des actifs numériques chez SIG, déclarait publiquement en 2018 que la société exploitait déjà un département dédié au trading crypto, estimant que le bitcoin pouvait être considéré comme de « l'or numérique » et que les actifs cryptographiques et la technologie blockchain sous-jacente allaient perdurer et transformer durablement les services financiers, ce qui a constitué un signal fort de l'engagement continu de SIG dans ce domaine.
Globalement, la stratégie d'entrée de SIG sur les actifs cryptographiques est cohérente avec son ADN sur les marchés traditionnels : tester d'abord les stratégies et infrastructures avec son propre capital en OTC et sur les bourses, puis étendre progressivement la fourniture de liquidité sur des marchés plus publics et réglementés.
Dans le domaine du trading centralisé d'actifs numériques, les collaborations de tenue de marché ou de fourniture de liquidité confirmées publiquement par SIG se concentrent principalement sur des plateformes destinées à une clientèle institutionnelle et bénéficiant d'une réglementation claire.
En 2022, TP ICAP a annoncé que Susquehanna Digital Assets (filiale crypto de SIG) rejoignait sa plateforme Digital Assets Spot en tant que fournisseur de liquidité et teneur de marché, aux côtés de Flow Traders, Jane Street, Virtu Financial, etc., pour proposer des cotations électroniques OTC et des transactions sur le bitcoin et l'ethereum spot.
En dehors de cela, SIG fournit également de la liquidité sur de nombreuses plateformes réglementées d'actifs numériques et de produits dérivés, bien que la plupart des détails de ces collaborations n'aient pas été divulgués individuellement.
Pour faciliter ses activités dans la crypto, SIG a également procédé à une réorganisation, créant Susquehanna Crypto, une société de trading d'actifs numériques basée aux Bahamas. Cette société est enregistrée auprès de la Securities Commission des Bahamas en tant qu'entité d'actifs numériques, et opère en compte propre sur les marchés mondiaux du spot et des dérivés (futures, options, contrats perpétuels), utilisant massivement des algorithmes de trading automatisés.
Des coulisses à la scène : maîtriser les marchés de prédiction
Au-delà de la liquidité et de la tenue de marché, SIG s'intéresse particulièrement ces dernières années aux nouvelles plateformes de trading réglementées telles que les « marchés de prédiction ». Ces plateformes permettent aux utilisateurs d'acheter et de vendre des contrats sur des événements réels tels que des résultats électoraux ou des indicateurs économiques afin de « prédire » l'issue. Ce type de trading est généralement considéré comme des produits dérivés d'événements, similaires aux futures et options traditionnels, mais couvrant aussi des actifs non traditionnels comme la politique ou le sport.
En raison des restrictions réglementaires, les marchés de prédiction étaient jusqu'à récemment cantonnés à la zone grise ou à de petites plateformes académiques. Ces dernières années, l'environnement réglementaire américain s'est assoupli, permettant à ces marchés de se conformer progressivement et d'attirer l'attention des institutions traditionnelles, SIG ayant été l'un des premiers acteurs à se positionner avant l'explosion du secteur.
En avril 2024, Susquehanna Government Products, LLLP, filiale de SIG, est devenue le premier teneur de marché désigné de Kalshi, la première bourse de marchés de prédiction réglementée aux États-Unis. Kalshi, approuvée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permet aux utilisateurs de trader sur les résultats d'événements économiques, météorologiques, politiques, etc. SIG a créé un nouveau département de trading dédié à Kalshi, fournissant des cotations bidirectionnelles continues et une profondeur de liquidité.
Tarek Mansour, cofondateur de Kalshi, a déclaré que l'arrivée de SIG en tant que premier teneur de marché institutionnel « a tout changé », apportant une liquidité sans précédent aux marchés de prédiction. Grâce à ce partenariat, SIG a efficacement résolu le problème chronique de manque de liquidité sur les marchés de contrats d'événements, posant les bases de l'explosion du trafic de Kalshi cette année. En décembre 2025, Kalshi était valorisée à 11 milliards de dollars lors de son dernier tour de financement.
En novembre 2025, SIG a renforcé son engagement dans les marchés de prédiction en annonçant, avec le géant américain du courtage en ligne Robinhood, un accord pour acquérir jusqu'à 90 % du capital de la bourse réglementée de produits dérivés crypto LedgerX. LedgerX est une plateforme de trading de futures et d'options sur cryptomonnaies agréée par la CFTC, anciennement détenue par FTX (désormais en faillite), rachetée début 2023 par Miami International Holdings (MIAX) pour 50 millions de dollars.
Cette acquisition conjointe de LedgerX par Robinhood et SIG est considérée comme une étape majeure dans leur stratégie sur les marchés de prédiction et des dérivés. Robinhood a indiqué qu'après la finalisation de la transaction, une coentreprise serait créée avec SIG pour lancer une plateforme intégrée de trading et de compensation de futures et produits dérivés. Cette plateforme, s'appuyant sur les licences et la technologie existantes de LedgerX, devrait démarrer en 2026 et offrir aux utilisateurs des services de trading réglementés sur les contrats d'événements et autres produits dérivés.
Stratégie d'investissement dans le secteur des cryptomonnaies
Outre la participation directe au trading et à l'exploitation de plateformes, SIG et ses entités affiliées investissent également dans tous les maillons de la chaîne de valeur crypto via le capital-risque et les fusions-acquisitions. En tant qu'investisseur précoce de ByteDance, SIG est réputé pour son style d'investissement discret et pragmatique, adoptant souvent une approche entrepreneuriale et conservant ses participations à long terme, couvrant des domaines tels que l'infrastructure de trading et de gestion des risques, les plateformes d'échange, les services de données, etc.
1. Dérivés et infrastructures
Pyth Network : En août 2021, SIG DT Investments (entité d'investissement crypto de SIG) a annoncé rejoindre Pyth Network pour fournir des données de prix en temps réel sur le bitcoin et d'autres actifs cryptographiques. Selon le communiqué officiel, SIG contribuera progressivement davantage de prix de tenue de marché à mesure que le réseau Pyth s'étend, dans le but de soutenir les applications DeFi de produits dérivés à haute fréquence et faible latence.
Hxro Network (protocole de dérivés Solana) : En 2021, le réseau de liquidité de dérivés Hxro, construit sur l'écosystème Solana, a annoncé une levée stratégique de 34 millions de dollars.
Kadena (infrastructure blockchain) : En 2018, la blockchain à consensus hybride Kadena a annoncé avoir levé 12 millions de dollars lors d'un tour B en SAFT, avec des investisseurs tels que SIG, Multicoin Capital, etc., principalement pour étendre sa plateforme blockchain commerciale à haut débit et ses smart contracts.
Infinity Exchange : En février 2023, Infinity Exchange, basée à Londres, a annoncé une levée de fonds d'amorçage de 4,2 millions de dollars, menée par SIG DT et GSR Markets, visant à construire un marché décentralisé de taux fixe et de produits dérivés intégrant la logique des swaps de taux d'intérêt traditionnels.
SynFutures : En octobre 2023, la DEX de produits dérivés décentralisés SynFutures a annoncé une levée de fonds de 22 millions de dollars en série B, avec la participation de SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital, etc., pour étendre ses marchés de contrats perpétuels et de futures multi-chaînes.
Tous ces investissements s'inscrivent dans la préférence de SIG pour les « infrastructures de découverte des prix, de tarification des taux et de gestion des risques ».
2. Identité et attestations :
Accredify (solution d'attestation vérifiable basée sur la blockchain) : En 2023, la plateforme singapourienne de certificats numériques Accredify a levé 7 millions de dollars en série A, co-dirigée par iGlobe Partners et SIG Venture Capital, pour développer ses services d'attestation vérifiable on-chain pour les diplômes, dossiers médicaux, informations d'enregistrement d'entreprise, etc. Cette orientation d'investissement répond aux besoins traditionnels de KYC, de conformité documentaire et d'authentification, et reflète l'importance accordée par SIG à la « fiabilité des données et à la gestion de l'identité ».
3. Données et recherche :
TokenInsight (notation crypto et services de données) : En 2018, l'agence de notation et de recherche TokenInsight a annoncé une levée de fonds de plusieurs millions de dollars en série A menée par Matrix Partners, avec SIG Capital comme investisseur initial poursuivant son engagement et rejoignant le conseil d'administration. TokenInsight fournit depuis lors des notations de tokens, des indices et des données de recherche à de nombreuses plateformes et institutions, constituant une « infrastructure d'information neutre au service de l'ensemble du secteur », en phase avec l'importance accordée par SIG aux données et à la recherche sur les marchés traditionnels.
4. Protocoles de confidentialité et d'identité :
zkPass (protocole d'identité et de preuve préservant la confidentialité) : En août 2023, le protocole de confidentialité zkPass a annoncé une levée de fonds d'amorçage de 2,5 millions de dollars, avec des investisseurs tels que Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures et SIG DT Investments, principalement pour le développement de son testnet pré-lancement. zkPass combine les preuves à connaissance nulle et le calcul multipartite sécurisé, permettant aux utilisateurs de prouver certaines caractéristiques (par exemple, score de crédit ou diplôme) à des applications sans révéler les documents originaux, ce qui présente un fort potentiel de synergie avec la DeFi réglementée, l'identité on-chain et les marchés de crédit à l'avenir.
5. Plateformes de trading et gestion d'actifs :
KuCoin (échange crypto) : En 2022, la plateforme KuCoin a annoncé une levée de fonds Pre-Series B de 150 millions de dollars, portant sa valorisation à 10 milliards de dollars, avec des investisseurs tels que Jump Crypto, Circle Ventures, IDG et SIG.
TigerWit (plateforme forex / CFD) : SIG a également investi environ 5 millions de dollars dans TigerWit, une plateforme forex et CFD mettant l'accent sur la technologie blockchain, pour soutenir l'adoption de la technologie des registres distribués dans le trading et le règlement, illustrant l'intégration de la blockchain dans les plateformes de produits dérivés traditionnels.
Blofin (gestionnaire d'actifs numériques) : En 2022, la société de services financiers d'actifs numériques Blofin a annoncé une levée de fonds de 50 millions de dollars en série B, menée par KuCoin, avec la participation de SIG, Matrix Partners, etc., pour développer ses activités de trading quantitatif et de conformité.
Ces investissements perpétuent la stratégie combinée de SIG dans la finance traditionnelle (« courtier / plateforme de trading + gestion d'actifs + infrastructure »), mais avec une extension des actifs sous-jacents des actions et options vers les cryptomonnaies et les produits dérivés on-chain.
À travers les informations publiques récentes, on constate que SIG présente plusieurs caractéristiques constantes dans la crypto : l'accent reste mis sur le trading pour compte propre et la tenue de marché ; l'implication dans la DeFi se concentre sur « l'infrastructure + les données » plutôt que sur la simple poursuite des tendances ; la sélection des juridictions et la conformité sont abordées avec prudence. L'approche de SIG dans la crypto ressemble davantage à celle d'un « teneur de marché traditionnel des dérivés » s'étendant à une nouvelle classe d'actifs : elle ne cherche pas à attirer l'attention par une communication tapageuse, mais continue de se concentrer sur la liquidité, la tarification et l'infrastructure de gestion des risques, cherchant ses opportunités sur les nouveaux marchés.
