Sous la double pression de la réduction continue des récompenses de bloc Bitcoin et de la chute des frais de transaction sur le réseau principal à un niveau historiquement bas, ce réseau décentralisé fonctionnant depuis 15 ans traverse actuellement sa plus sévère épreuve en matière de budget de sécurité.
Les frais de transaction sur le réseau Bitcoin étaient autrefois presque négligeables, mais lors de la vague Ordinals et Runes de 2024 à début 2025, ils ont représenté une part significative des revenus des mineurs, créant un paysage singulier de « double subvention ». Avec le recul de cette effervescence, l’équilibre entre frais de transaction et subvention s’est de nouveau déséquilibré.
La création de chaque bloc est à la fois un processus de validation sécurisée et un calcul économique. Lorsque la subvention en BTC est réduite de moitié sans que les frais de transaction en BTC n’augmentent proportionnellement, ce calcul devient de plus en plus précaire.
I. État actuel du budget de sécurité
● Le concept de « budget de sécurité » de Bitcoin correspond en réalité au coût économique que le réseau doit payer pour maintenir son immuabilité et sa décentralisation. Ce coût se traduit directement par les revenus des mineurs, selon une formule aussi simple qu’implacable :
Revenus des mineurs = Subvention de bloc + Frais de transaction.
● Les données réelles montrent une asymétrie spectaculaire. Dans l’état actuel du réseau, chaque nouveau bloc génère une subvention fixe de 3,125 BTC, tandis que les frais de transaction fluctuent seulement dans une fourchette de 0,02 à 0,05 BTC. Cela signifie que la part des frais dans le revenu total des mineurs reste inférieure à 1% sur le long terme.
● Plus inquiétant encore, la valeur fiduciaire du budget de sécurité de Bitcoin subit également de fortes fluctuations. En 2025, le prix du Bitcoin a connu une baisse significative sur certaines périodes, de sorte que même avec une puissance de calcul globale élevée, les revenus totaux des mineurs en dollars sont sous pression.
Cette volatilité accroît l’incertitude pour les opérations des mineurs, surtout dans un contexte où la difficulté de minage ne cesse d’augmenter.
II. Changements structurels
● Le caractère prévisible des événements de halving pose un défi fondamental au modèle de sécurité de Bitcoin. Ce mécanisme, au cœur de la politique monétaire de Bitcoin, réduit de moitié la subvention de bloc environ tous les quatre ans, jusqu’à tendre vers zéro.
● À ce jour, Bitcoin a déjà connu quatre halvings, passant de 50 BTC à 3,125 BTC actuellement. Parallèlement, la puissance de calcul du réseau n’a cessé d’atteindre de nouveaux sommets. En 2025, le hashrate global a dépassé 1100 EH/s (1 100 centaines de milliards de milliards de hachages par seconde), avec un ajustement de la difficulté en hausse.
● Cela signifie que le rendement par unité de puissance de calcul est continuellement dilué, seuls les mineurs capables d’obtenir une électricité à très bas coût et d’exploiter les dernières machines ASIC peuvent rester rentables. À mesure que les anciennes machines sont éliminées, les petits et moyens mineurs quittent le marché, incapables de supporter la pression des coûts, et la distribution du hashrate de Bitcoin évolue vers une concentration capitalistique.
III. Défis du modèle de sécurité
● La sécurité de Bitcoin repose sur le principe économique selon lequel le coût d’une attaque doit dépasser les gains potentiels. Si les revenus des mineurs continuent de baisser, cela pourrait entraîner un cercle vicieux appelé « spirale de la mort » :
Baisse du prix du BTC → Diminution des revenus des mineurs → Retrait de la puissance de calcul → Baisse de la sécurité du réseau → Inquiétude accrue du marché → Nouvelle chute du prix du BTC.
● Bien que le réseau Bitcoin conserve actuellement une puissance de calcul impressionnante, la tendance à la centralisation modifie discrètement ses fondements sécuritaires. Selon une étude de l’Université de Cambridge, l’industrie du minage Bitcoin évolue rapidement vers une exploitation à l’échelle industrielle.
● Entre août et septembre 2025, le nombre de mineurs actifs a chuté d’environ 8 000. Ce changement n’affaiblit pas immédiatement la sécurité du réseau, mais à long terme, il modifie lentement la structure de jeu et la décentralisation du réseau.
IV. Marché et écosystème
Les changements structurels dans l’activité on-chain de Bitcoin affectent directement les revenus issus des frais de transaction. Les protocoles Ordinals et Runes, qui avaient suscité une vague d’engouement en 2024, se sont rapidement essoufflés en 2025.
● Selon un rapport de Galaxy Digital, ces transactions à forte densité de données représentaient plus de 60% du volume quotidien au pic, mais ce chiffre est tombé à environ 20% en août 2025.
● Dans le même temps, la croissance explosive des ETF Bitcoin déplace une grande partie de l’activité de trading hors chaîne. Lorsqu’un investisseur achète ou vend un ETF Bitcoin via une institution financière traditionnelle, le transfert réel d’actifs a lieu entre l’émetteur et le dépositaire, généralement par traitement groupé ou via des transactions de gré à gré.
● Actuellement, les ETF Bitcoin au comptant américains détiennent plus de 1,3 million de BTC, soit une part significative de l’offre en circulation, mais la plupart de ces actifs restent « immobiles ».
La forte concentration des cas d’utilisation de Bitcoin limite également le potentiel de croissance des frais de transaction. L’activité du réseau se concentre principalement sur le « transfert de valeur », contrairement à Ethereum où l’on observe des applications financières on-chain à grande échelle, des émissions d’actifs et des contrats complexes.
V. Perspectives d’avenir
Face au défi du budget de sécurité, la communauté Bitcoin explore plusieurs pistes de solution.
● Le développement de la finance Bitcoin (BTCfi) est considéré comme l’une des percées clés. Contrairement à la DeFi sur Ethereum, la BTCfi met l’accent sur l’utilisation du Bitcoin natif comme actif sous-jacent, en construisant des applications financières sur des protocoles de seconde couche interagissant directement avec lui.
● Chaque opération BTCfi nécessite un transfert de Bitcoin, ce qui stimule directement le calcul on-chain, occupe de l’espace dans les blocs et génère des frais de transaction. À ce jour, plus de 7 milliards de dollars de Bitcoin génèrent des rendements on-chain via divers protocoles.
● Des mises à jour protocolaires sont également en discussion sur le plan technique. La version v30 de Bitcoin Core, à venir, prévoit d’assouplir la limite de taille des sorties OP_RETURN, ouvrant la voie à des applications de données on-chain plus complexes.
● Des solutions plus fondamentales, telles que l’introduction des opcodes OP_CAT ou OP_CTV pour permettre des contrats intelligents plus complexes, ainsi qu’un soft fork de « nettoyage de consensus global » pour corriger d’éventuelles failles, sont encore à l’étude et font débat.
Alors que la part des frais dans les revenus des mineurs est passée de 1,35% en début d’année à 0,78% actuellement, ce qui semble être un changement minime en pourcentage cache en réalité une profonde évolution du modèle de sécurité de Bitcoin.
Chaque halving force l’écosystème à évoluer, chaque marché baissier sélectionne les véritables croyants. Lorsque le dernier Bitcoin sera extrait, ce ne seront plus les subventions de nouveaux coins qui soutiendront le réseau, mais la valorisation collective mondiale de la « couche de règlement immuable ».
Contrairement aux inquiétudes de la majorité, les innovations les plus importantes de l’histoire de Bitcoin sont souvent nées lors des périodes de plus forte pression sur la sécurité. Peut-être que les frais au plus bas et la pression du halving d’aujourd’hui sont précisément le prélude nécessaire à la prochaine évolution.
