Hyperliquid : duel de baleines – certains renversent la situation, d'autres sont dépassés
Auteur : Frank, PANews
Titre original : Hyperliquid, chronique des baleines : certains se relèvent en une nuit, d'autres meurent de leur obsession
Les baleines sur Hyperliquid sont devenues le centre d'attention des transactions on-chain. Ici, chaque jour se joue le scénario de l’enrichissement fulgurant ou de la ruine totale.
En creusant dans les données on-chain, ces baleines révèlent des styles très variés : certains sont des "indicateurs inversés" qui, malgré des capitaux importants, accumulent les défaites ; d'autres sont des "snipers" qui patientent des mois pour frapper une seule fois ; d'autres encore sont des "machines froides" qui, grâce à des algorithmes, récoltent chaque seconde les fonds des petits investisseurs.
Les données lèvent le voile sur le mystère de ces gros portefeuilles. PANews a sélectionné les cinq adresses les plus représentatives sur Hyperliquid : dont le célèbre "Maji Big Brother", un mystérieux initié présumé, un market maker doté de capitaux de plusieurs milliards, ainsi que les récents "miracles de retournement" et "bulls obstinés". À travers des milliers de transactions, il semble possible de retrouver un peu de soi-même dans ces portraits.
Maji Big Brother : gagner comme un "oiseau", perdre comme un "effondrement"
Quand on parle de Maji Big Brother, il est presque devenu un indicateur inversé du marché actuel, passant d’énormes pertes sur Friend.tech à des pertes colossales sur les contrats aujourd’hui. Ses opérations de trading sont quasiment des exemples à ne pas suivre pour les professionnels ou investisseurs du secteur crypto. Mais un contre-exemple reste un exemple.
Depuis qu’il a commencé à trader sur Hyperliquid, Maji Big Brother a accumulé une perte de 46,5 millions de dollars. Il figure parmi les premiers du classement des pertes sur Hyperliquid. Son style de trading se caractérise par un taux de réussite élevé mais un ratio gains/pertes très faible. Son taux de réussite global atteint 77 %, mais son ratio gains/pertes est de 1 : 8,6. De plus, la durée moyenne de ses positions gagnantes est de 31 heures, contre 109 heures pour ses positions perdantes. Cela montre qu’il préfère prendre rapidement ses profits, mais qu’il laisse courir ses pertes jusqu’à des montants énormes ou la liquidation.
Globalement, il est plutôt précis dans ses anticipations à court terme, mais sa stratégie l’amène à risquer 8,6 dollars de perte pour chaque dollar de gain potentiel.
Dans la pratique, avant le krach du 11 octobre, son portefeuille affichait encore un profit de 15 millions de dollars. Mais après la chute du 11 octobre, à cause de liquidations sur XPL, ETH et d’autres ordres, son profit global s’est transformé en une perte de plus de 11 millions. Par la suite, avec encore plus d’opérations, il s’est éloigné de plus en plus du seuil de rentabilité.
Deux caractéristiques fondamentales expliquent ses pertes.
Premièrement, il est un "bull obstiné" : 94 % de ses transactions sont des positions longues, seulement 6 % sont des shorts. Il a perdu 46,88 millions de dollars sur les longs, mais gagné 380 000 dollars sur les shorts. Dans un marché baissier, ce style unilatéral est fatal. Deuxièmement, il renfloue ses pertes sans stop-loss. Sur ses grosses pertes, on constate qu’il préfère ajouter de la marge plutôt que de couper ses pertes, ce qui aggrave la situation. En résumé, les gains de Maji Big Brother sont comme des "graines d’oiseau", mais ses pertes sont des "effondrements". D’un point de vue psychologique, il souffre clairement d’aversion à la perte, de refus de reconnaître ses erreurs et de coût irrécupérable — des défauts à ne pas imiter.
Le "sniper" initié du 11 octobre : un tireur froid et précis
Si Maji Big Brother est un guerrier passionné qui tire à la mitrailleuse, ce grand investisseur est un sniper qui attend trois jours pour appuyer une seule fois sur la gâchette.
Son rythme de trading est extrêmement faible, avec seulement 5 transactions en six mois, mais un taux de réussite de 80 % et un profit de 98,39 millions de dollars. Contrairement à Maji qui dépose sans cesse, cette baleine retire constamment des fonds.
Sa transaction la plus célèbre reste celle du 11 octobre : il dépose 80 millions de dollars pour shorter BTC, puis retire plus de 92 millions de dollars cinq jours plus tard. Après ce coup d’éclat, il ne s’est pas attardé et a continué à faire preuve de retenue. Le 20 octobre, il shorte à nouveau et gagne 6,34 millions de dollars ; le 8 novembre, il perd 1,3 million sur un long, mais cela reste négligeable par rapport à ses profits précédents. Actuellement, son compte détient encore une position longue sur ETH d’une valeur de 269 millions de dollars, avec un profit latent d’environ 17,29 millions. Ce "grand initié", soupçonné d’avoir des informations privilégiées, ressemble à un crocodile tapi dans l’ombre : il ne bouge pas facilement, mais quand il frappe, il prend la plus grosse part du marché avant de disparaître.
Le market maker au capital d’1 milliard de dollars : dominer le marché par l’algorithme
L’adresse 0x5b5d51203a0f9079f8aeb098a6523a13f298c060 est actuellement la plus rentable sur Hyperliquid. Si les deux précédents sont des "parieurs" et des "chasseurs", celui-ci est une baleine de niveau market maker. Jusqu’à présent, cette adresse a déposé un total de 1,11 milliard de dollars sur Hyperliquid, et en a retiré 1,16 milliard. Son profit latent actuel est d’environ 143 millions de dollars.
Sa stratégie consiste à ouvrir d’abord d’énormes positions de base, comme des shorts sur ETH et d’autres tokens, puis à utiliser des algorithmes pour ajuster fréquemment ses positions afin de générer des profits. Cela lui permet de profiter à la fois des tendances de marché et de l’arbitrage haute fréquence.

En analysant de plus près, non seulement l’adresse la plus rentable utilise cette méthode, mais les adresses classées deuxième et troisième sont aussi des baleines qui arbitrent de la même façon.
Par exemple, la deuxième adresse réalise 51 % de ses transactions en plaçant des ordres limites, profitant de petites fluctuations de prix. Bien que chaque transaction soit petite (733 dollars), il a exécuté 1 394 ordres en une journée, cumulant ainsi plusieurs dizaines de milliers de dollars de gains quotidiens.
Cependant, ce type d’opérations n’a presque aucune valeur de référence pour les petits investisseurs, car les baleines bénéficient non seulement d’avantages sur les frais, mais aussi de programmes quantitatifs rapides et de matériel performant.
Le meilleur rendement de la semaine : persévérance et progression pas à pas
Cette adresse n’est pas vraiment une baleine, mais son rendement exceptionnel cette semaine a attiré l’attention de PANews.
En termes de capital, cette adresse n’a investi qu’environ 46 000 dollars, ce qui ressemble à un investisseur lambda. Jusqu’à fin novembre, son capital diminuait constamment, avec un taux de perte de 85 %. À ce stade, il était un perdant typique, multipliant les erreurs sur de petits tokens.
Cependant, après le 2 décembre, il semble avoir changé de méthode, ou trouvé le "Saint Graal" du trading : au 9 décembre, il a remporté 21 trades consécutifs, faisant passer son capital de 129 dollars à 29 000 dollars, une croissance exponentielle.
Le 3 décembre, il ouvre une petite position de 1 ETH et gagne 37 dollars. Le 5 décembre, il augmente à 5-8 ETH, gagnant environ 200 dollars par trade. Le 7 décembre, il monte à 20 ETH, avec un profit de 1 000 dollars par trade. Le 8 décembre, il passe à 50-80 ETH, avec 4 000 dollars de profit par trade. Le 9 décembre, il atteint 95 ETH, avec 5 200 dollars de profit sur une seule opération.
Voici un résumé de ses récentes opérations. Il a changé plusieurs points : premièrement, il ne trade plus tout et n’importe quoi, mais se concentre uniquement sur ETH, alors qu’avant il traitait plus de 10 tokens différents. Deuxièmement, il ne s’entête plus à garder ses positions perdantes, mais opte pour des trades rapides : sa durée moyenne de détention est passée de 33,76 heures à 4,98 heures cette semaine. Troisièmement, il est passé d’une gestion désordonnée à une stratégie de "roulement de position", une méthode courante pour faire croître rapidement un petit capital.
Cependant, bien que ses profits aient augmenté plus vite, son effet de levier aussi. Son levier moyen est passé de 3,89x à 6,02x récemment, ce qui augmente son risque. Au moment de la rédaction, sa dernière position ETH a déjà généré une perte de plus de 9 000 dollars à cause d’une hausse rapide du marché, réduisant de moitié ses profits. Sa courbe de rendement, auparavant exponentielle, s’est transformée en chute brutale.

En résumé, ce changement de style l’a rendu plus performant mais aussi plus vulnérable. Sa capacité à récupérer ses pertes dépendra de sa gestion des positions perdantes et de son maintien d’un taux de réussite élevé.
Bulls obstinés : la complainte des "bulls" intransigeants
Comparé aux traders précédents, cette baleine ressemble davantage à un croyant inébranlable du marché haussier, et aussi à une "victime" de SOL.
Cette baleine a investi au total 236 millions de dollars, avec 86,32 % de positions longues. Sur plus de 700 transactions, 650 étaient des longs. Sur ces longs, il a perdu plus de 5,87 millions de dollars, mais a gagné 189 000 dollars sur les shorts. Bien qu’il ait perdu plus de 5 millions au total, ce retrait (environ 2,4 %) reste contrôlable par rapport à son volume de transactions. Mais son principal problème réside dans la structure de ses positions.
Sa structure de pertes est très particulière : presque tous ses profits ont été effacés par SOL. Parmi les tokens qu’il a tradés, FARTCOIN et SUI lui ont rapporté plus d’1 million de dollars, ETH et BTC près d’1 million chacun. Mais une seule perte sur SOL lui a coûté 9,48 millions de dollars. Sans la perte sur SOL, il serait un excellent trader (avec un profit cumulé de 4 millions sur les autres tokens). Mais il semble avoir une obsession pour SOL, gardant obstinément ses positions longues et se faisant piéger à chaque tendance baissière.
Sa trajectoire nous enseigne qu’avoir des millions ne protège pas d’une "relation émotionnelle" ou d’une "obsession" pour un token, qui peut facilement vous détruire — surtout si vous allez à l’encontre de la tendance.
En somme, dans cet océan profond où se mêlent baleines, algorithmes et informations privilégiées, il n’existe pas de "Saint Graal" infaillible. Pour les investisseurs ordinaires, la plupart des stratégies des baleines sont impossibles à reproduire. Ce que nous pouvons apprendre d’eux, ce n’est pas comment gagner 100 millions de dollars, mais comment éviter de devenir un perdant "entêté" comme Maji Big Brother, et ne pas essayer de rivaliser avec des machines algorithmiques infatigables avec nos moyens et notre vitesse limités.
Respecter le marché, suivre la tendance, voilà peut-être la leçon la plus précieuse que le marché puisse nous offrir.
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