Points à connaître : Le département de recherche de Galaxy Digital (GLXY), Galaxy Research, indique que le chevauchement des risques macroéconomiques et de marché rend les prévisions pour bitcoin en 2026 exceptionnellement difficiles. La société affirme que la tarification des options et les tendances de volatilité suggèrent que bitcoin mûrit en tant qu'investissement ressemblant davantage à un actif macro qu'à une valeur de croissance élevée. Galaxy reste optimiste quant aux perspectives haussières à long terme de bitcoin, prévoyant qu'il pourrait atteindre 250 000 dollars d'ici la fin de 2027.
Alex Thorn, responsable de la recherche de l'ensemble de la société Galaxy Digital, déclare que 2026 pourrait être l'année la plus difficile pour prévoir bitcoin, même si la société maintient une perspective haussière à long terme.
Dans un post du 21 décembre, Thorn a déclaré que l'année à venir était « trop chaotique pour être prédite », soulignant un mélange d'incertitude macroéconomique, de risques politiques et de dynamique inégale sur le marché crypto. Thorn précise que ces commentaires sont basés sur le rapport de Galaxy Research publié le 18 décembre, intitulé « 26 prévisions pour la crypto, bitcoin, la finance décentralisée et l'intelligence artificielle en 2026 », qui expose les attentes de la société concernant le marché crypto et l'adoption institutionnelle.
Au moment de la rédaction, Thorn indique que le marché crypto dans son ensemble est profondément enlisé dans un marché baissier, et que bitcoin a du mal à rétablir une dynamique haussière durable. Il précise que tant que l'actif ne s'échangera pas clairement au-dessus de la fourchette de 100 000 à 105 000 dollars, le risque de baisse persiste.
Signaux du marché des options
Le marché des produits dérivés met en évidence cette incertitude. Selon Thorn, la tarification des options bitcoin suggère qu'il existe des probabilités à peu près égales pour des résultats très différents l'année prochaine, les traders attribuant des chances similaires à un prix proche de 70 000 dollars ou 130 000 dollars à la mi-2026, et à la fin de l'année à un prix proche de 50 000 dollars ou 250 000 dollars.
Le marché des options est largement utilisé par les investisseurs institutionnels pour couvrir les risques de prix futurs, et une telle fourchette étendue indique que les professionnels se préparent à une forte volatilité des prix plutôt qu'à une tendance directionnelle claire.
Signes de maturité structurelle
Parallèlement, Thorn souligne des signes de changements structurels sous-jacents. Il indique que la volatilité à long terme de bitcoin — un indicateur de l'ampleur des fluctuations de prix sur de longues périodes — est en baisse. Il attribue en partie ce changement à la croissance des stratégies institutionnelles telles que la couverture d'options et les programmes de génération de rendement, qui tendent à atténuer les fluctuations extrêmes des prix.
Cette évolution est également visible dans le « sourire de volatilité » de bitcoin, qui décrit la variation du prix des options selon différents niveaux de prix d'exercice. Thorn note que la protection à la baisse est désormais plus coûteuse que la couverture contre le risque à la hausse, un schéma plus courant pour les actifs macroéconomiques matures (comme les actions ou les matières premières) que pour les marchés à forte croissance.
Pourquoi une année calme pourrait ne pas avoir d'importance
Pour Thorn, ces signaux aident à expliquer pourquoi une éventuelle année de fluctuation en fourchette ou « ennuyeuse » en 2026 ne compromettrait pas les perspectives à long terme de bitcoin. Même si le prix baisse ou s'approche de niveaux techniques à long terme, comme la moyenne mobile sur 200 semaines, il s'attend à ce que l'adoption institutionnelle et la maturité du marché se poursuivent.
Au-delà de la volatilité des prix à court terme, la conviction à long terme de Galaxy repose également sur une intégration institutionnelle plus profonde.
Dans son rapport du 18 décembre, la société indique qu'une grande plateforme d'allocation d'actifs pourrait inclure bitcoin dans les portefeuilles modèles standards, ce qui intégrerait l'actif dans les stratégies d'investissement par défaut, plutôt que par des transactions discrétionnaires. Cette inclusion entraînerait des flux continus vers bitcoin au fil des cycles de marché, renforçant la vision de Galaxy selon laquelle l'adoption structurelle — plutôt que la volatilité à court terme — façonnera les résultats de 2027 et au-delà.
Thorn estime que l'élargissement de l'accès institutionnel, un assouplissement potentiel des conditions monétaires et la demande de substituts aux monnaies fiduciaires pourraient permettre à bitcoin de suivre la trajectoire de l'or, devenant un outil de couverture contre la dépréciation monétaire. Galaxy prévoit que cette crypto-monnaie phare pourrait atteindre 250 000 dollars d'ici la fin de 2027.
