- Le stablecoin BRD tokenise les obligations souveraines brésiliennes et partage le rendement avec les détenteurs.
- La structure vise les investisseurs étrangers cherchant une exposition numérique au taux Selic de 15% du Brésil.
- De nouvelles règles classent les stablecoins comme FX, façonnant le déploiement de tokens générateurs de rendement au Brésil.
La dette souveraine brésilienne a été transférée sur la blockchain après que l’ancien directeur de la Banque centrale, Tony Volpon, a annoncé le stablecoin BRD sur “Cripto na Real” de CNN Brasil. Le stablecoin indexé sur le real est adossé à des obligations du Trésor brésilien et distribue leur rendement d’intérêts aux détenteurs. Cette structure cible les investisseurs étrangers recherchant une exposition au taux directeur de 15% du Brésil via un token numérique.
La structure de BRD relie les stablecoins au rendement souverain
Volpon a déclaré que BRD serait adossé à des obligations du Trésor national brésilien. Contrairement aux stablecoins transactionnels, BRD lie sa valeur aux réserves de dette publique. De manière notable, la conception permet aux intérêts générés par ces obligations d’être transmis directement aux détenteurs de tokens.
Le taux de référence Selic du Brésil s’élève actuellement à 15%, son niveau le plus élevé depuis juillet 2006. À titre de comparaison, la Réserve fédérale américaine vise un taux de 3,5 à 3,75%. Cependant, les investisseurs étrangers sont souvent confrontés à des obstacles réglementaires, des coûts de conversion de devises et des limites d’infrastructures domestiques.
Volpon a indiqué que BRD cherche à emballer ces rendements dans un format numérique. Il a expliqué que la livraison via la blockchain pourrait contourner les frictions liées à la garde et au règlement. En conséquence, BRD se positionne comme une représentation génératrice de rendement de la dette souveraine brésilienne.
CF Inovação, fondée par Volpon et José Carneiro en 2023, émettra le token. L’entreprise s’était auparavant concentrée sur la tokenisation immobilière. Cependant, la documentation officielle du produit BRD n’a pas encore été publiée.
La concurrence montre un changement au-delà du paiement
BRD entre sur un marché déjà desservi par plusieurs stablecoins indexés sur le real. Le BRZ de Transfero domine avec une capitalisation boursière rapportée de 185 millions de dollars. BBRL suit avec environ 51 millions de dollars, tandis que BRL1 et cREAL occupent des positions plus modestes. La plupart des tokens existants servent principalement d’instruments de paiement.
Ils maintiennent une parité mais ne distribuent pas le rendement des actifs de réserve. BRD cherche à se différencier en intégrant la distribution d’intérêts dans la structure du token. Cependant, BRD n’est pas seul dans cette démarche. La startup brésilienne Crown a lancé BRLV il y a environ 18 mois. Ce token partage également le rendement des réserves d’obligations d’État avec les détenteurs.
Crown a levé 13,5 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A mené par Paradigm en décembre 2025. L’entreprise a annoncé une valorisation de 90 millions de dollars. Selon son site web, BRLV compte environ 19 millions de reals en circulation, bien que les données on-chain indiquent deux détenteurs.
Les données de RWA.xyz estiment la circulation totale des stablecoins indexés sur le real au Brésil à près de 20 millions de dollars. Cependant, le BRZ de Transfero ne montre actuellement que 13,6 millions de dollars on-chain. Ces chiffres soulignent le caractère encore précoce du marché.
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La régulation encadre l’expérimentation de la tokenisation
L’annonce de BRD intervient alors que le Brésil renforce la supervision des crypto-actifs. En novembre 2025, la Banque centrale a publié des résolutions couvrant les opérations sur stablecoins. Les règles classent désormais les transactions sur stablecoins comme des activités de change.
En conséquence, les émetteurs seront soumis à la même supervision que les entreprises d’échange de devises. Les réglementations entreront en vigueur le 2 février 2026. Cependant, BRD n’a pas annoncé de calendrier de déploiement. Le marché crypto brésilien a enregistré 227 milliards de reals de transactions au premier semestre 2025.
Les stablecoins ont représenté environ 90% de ce volume. Il est notable que les décideurs considèrent désormais les stablecoins comme une infrastructure financière systémique. Volpon a été sous-gouverneur aux affaires internationales de 2015 à 2016. Durant cette période, il a participé au COPOM, qui fixe le taux Selic. Il a également occupé des postes à responsabilité chez UBS et Nomura Securities.
En reliant l’émission de stablecoins aux obligations souveraines, BRD montre une tendance plus large vers la tokenisation des actifs du monde réel. Cependant, sa structure la rapproche davantage d’un instrument de dette numérique que d’un outil de paiement. Cette approche relie directement les tokens décentralisés aux instruments budgétaires nationaux.
Le lancement de BRD regroupe la dette souveraine, la blockchain et la régulation dans une même structure. Le modèle combine obligations du Trésor brésilien, mécanique de stablecoin et distribution de rendement. Ensemble, ces éléments positionnent BRD comme un instrument financier ancré dans des faits de marché existants, et non des projections.
