USD/JPY reste dans une fourchette malgré la faiblesse des salaires japonais – BBH

L’USD/JPY reste sans direction près du plus haut de cette semaine alors que la croissance des revenus salariaux de novembre au Japon s’est révélée bien inférieure aux attentes, tandis que la hausse des salaires à temps plein a également ralenti. Malgré des données salariales faibles, la confiance forte des consommateurs et la persistance des pénuries de main-d’œuvre soutiennent la position faucon de la Banque du Japon (BOJ), et les analystes FX de BBH estiment que l’USD/JPY devrait s’aligner sur les différentiels de taux États-Unis-Japon vers 140 dans les prochains mois.

Le biais faucon de la BOJ soutenu par les pénuries de main-d’œuvre et la confiance

« L’USD/JPY est sans direction près du plus haut de cette semaine. La croissance des revenus salariaux de novembre au Japon a été faible. Les revenus en espèces se sont établis à 0,5 % en glissement annuel (consensus : 2,3 %) contre 2,5 % en octobre, en raison d’une chute de 17 % des primes saisonnières et de distorsions liées à l’enquête. La croissance plus stable des salaires programmés pour les travailleurs à temps plein a, de façon inattendue, ralenti à 2,0 % en glissement annuel (consensus : 2,4 %) contre 2,1 % en octobre. »

« Néanmoins, les indicateurs avancés suggèrent que la boucle de rétroaction entre l’augmentation des salaires et l’inflation est toujours active, ce qui souligne le biais faucon de la Banque du Japon. La confiance des consommateurs dans la croissance des revenus s’est améliorée en décembre, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2024, tandis que l’enquête Tankan du quatrième trimestre a montré que les pénuries de main-d’œuvre demeurent exceptionnellement répandues et persistantes. »

« Nous continuons de prévoir que l’USD/JPY convergera avec les différentiels de taux États-Unis-Japon et se rapprochera de 140,00 dans les prochains mois. »