Paramount reste engagé dans son offre pour Warner Bros. Discovery

Paramount maintient son offre de 30 dollars par action pour Warner Bros. Discovery

David Ellison, PDG de Skydance Media, était présent à la première du film "Spellbound" de Netflix au Paris Theater à New York le 11 novembre 2024.

(Evan Agostini/Invision/AP)

Paramount poursuit sa proposition de rachat de Warner Bros. Discovery à 30 dollars par action, présentant une nouvelle fois son offre directement aux actionnaires.

Cette démarche renouvelée fait suite à une décision unanime du conseil d'administration de Warner Bros. Discovery de rejeter l'offre actualisée de Paramount. L’offre révisée incluait une garantie personnelle du milliardaire Larry Ellison, qui s’engageait à soutenir la partie en fonds propres du financement pour l’entreprise de son fils.

Dans un communiqué publié jeudi, Paramount Skydance a évité de répondre aux préoccupations de Warner concernant l’endettement important nécessaire pour l’acquisition. Paramount a préféré souligner l’attrait direct de sa proposition : 30 dollars en espèces par action pour l’ensemble de Warner Bros. Discovery, qui comprend un large éventail de chaînes câblées telles que CNN, HGTV, TBS et Animal Planet.

Cependant, le conseil d’administration de Warner soutient que l’offre concurrente de Netflix — évaluée à 27,75 dollars par action, sous forme de liquidités et d’actions — est plus attrayante, invoquant la meilleure santé financière de Netflix. Warner a également précisé qu’accepter l’offre de Paramount entraînerait des milliards de dépenses additionnelles, dont une indemnité de rupture de 2,8 milliards de dollars, si le groupe décidait de se retirer de l’accord conclu avec Netflix le 4 décembre.

Détails des offres concurrentes

Netflix a accepté d’acquérir HBO, HBO Max, ainsi que les studios de cinéma et de télévision de Warner Bros., tandis que Warner prévoit de séparer ses chaînes câblées de base dans une nouvelle société plus tard cette année.

La valeur incertaine des réseaux câblés de Warner est devenue un point de blocage dans les négociations en cours.

« Notre proposition offre aux actionnaires de Warner Bros. Discovery une valeur supérieure et une voie de clôture plus rapide et plus fiable », a déclaré David Ellison, PDG de Paramount, dans le communiqué de jeudi. Paramount affirme avoir répondu à toutes les objections précédentes de Warner, notamment en obtenant une garantie personnelle irrévocable de Larry Ellison pour le financement en fonds propres.

Paramount parie que les actionnaires de Warner compareront les deux offres et choisiront de vendre leurs actions à Paramount. Les investisseurs ont jusqu’au 21 janvier pour apporter leurs actions, bien que Paramount puisse prolonger ce délai.

L’offre de Netflix propose aux actionnaires de Warner 23,25 dollars en espèces, 4,50 dollars en actions Netflix, ainsi que des actions dans la nouvelle société câblée, Discovery Global, que Warner souhaite lancer cet été.

Contexte sectoriel et réactions du marché

Au début du mois, Comcast a séparé la majorité de ses réseaux câblés NBCUniversal, dont CNBC et MS NOW, pour former une nouvelle entité appelée Versant. La réaction du marché a été agitée, le cours de l’action Versant ayant chuté d’environ 25 %, passant de 45,17 dollars à l’ouverture lundi à environ 32,50 dollars jeudi. Versant a attribué cette volatilité aux grands fonds indiciels rééquilibrant leurs portefeuilles.

Financement et considérations pour les actionnaires

Paramount a souligné que les fluctuations du cours de l’action Netflix pourraient réduire la valeur de l’offre de Netflix.

« Tout au long de ce processus, notre priorité a été de créer de la valeur pour les actionnaires de Warner Bros. Discovery, et nous restons déterminés à dialoguer avec eux sur les avantages de notre offre supérieure tout en poursuivant les examens réglementaires », a déclaré Ellison.

Le plan de financement de Paramount comprend un soutien en fonds propres de trois fonds souverains du Moyen-Orient, dont l’Arabie saoudite, ainsi qu’un financement par endettement provenant d’Apollo Global. Warner a souligné que le paquet dette et fonds propres de 94 milliards de dollars proposé par Paramount ferait de cette opération le plus grand LBO (rachat par effet de levier) de l’histoire.

Malgré l’impasse actuelle, les actions de Paramount et de Warner sont restées stables. Jeudi, Paramount s’échangeait autour de 12,36 dollars, tandis que le titre Warner évoluait près de 28,50 dollars.