Alpha Buying : Libérer la valeur grâce à un catalyseur

Le pouvoir de la patience : tirer parti des dépôts Schedule 13D

Les investisseurs individuels possèdent un avantage unique : la capacité d’adopter une vision à long terme. Contrairement aux traders institutionnels qui peuvent réagir à chaque flash d’actualité ou prévision économique, nous pouvons observer patiemment, creuser au-delà des gros titres et nous positionner en amont des grands développements. Parmi les outils les plus efficaces pour cette approche figurent les dépôts Schedule 13D.

Le Schedule 13D est requis lorsqu’un investisseur acquiert plus de 5 % des actions d’une entreprise et entend jouer un rôle actif. Il ne s’agit pas seulement d’une formalité réglementaire : cela signale qu’un investisseur stratégique et bien doté en ressources perçoit un écart significatif entre le cours de marché d’une société et sa valeur intrinsèque, et est prêt à agir. Lors de l’apparition de tels dépôts, le paysage d’investissement évolue souvent.

Focus sur les récents dépôts 13D

Cette édition d’Alpha Buying met en lumière quatre entreprises — MYO, TRMD, LAKE et CVR — où l’activité récente autour du 13D mérite attention. Il ne s’agit pas de titres à fort élan, mais plutôt d’opportunités négligées où la valeur, le manque d’attention et le potentiel de changement au sein de l’entreprise convergent.

Myomo, Inc. (AMEX : MYO) – La gouvernance comme catalyseur

Myomo est une société de technologie médicale de niche spécialisée dans les dispositifs robotiques portables qui assistent les personnes souffrant de troubles neuromusculaires. Son produit phare, une attelle de bras motorisée, utilise des capteurs et des logiciels pour interpréter l’intention de l’utilisateur et assister le mouvement, s’adressant principalement aux victimes d’AVC, de lésions de la moelle épinière ou d’autres troubles neurologiques. Bien que la croissance du chiffre d’affaires ait été irrégulière en raison des obstacles au remboursement et des cycles de vente longs typiques des dispositifs médicaux, la technologie sous-jacente répond à une demande clinique croissante.

Récemment, Horton Capital Partners a dépassé le seuil de 5 % de détention et a déposé un Schedule 13D, signalant un passage d’une implication passive à active. Leur principal objectif est de réformer la gouvernance de l’entreprise, en plaidant pour des élections annuelles des administrateurs au lieu d’un conseil à renouvellement échelonné.

Bien que cela puisse sembler procédural, de tels changements peuvent transformer des entreprises de plus petite taille. Les conseils à renouvellement échelonné protègent souvent la direction, alors que les élections annuelles renforcent la responsabilité. Pour une action faiblement valorisée et largement ignorée par les analystes, ce coup de pouce en faveur d’une meilleure gouvernance pourrait susciter des discussions stratégiques plus larges.

L’essentiel n’est pas de savoir si les changements proposés seront immédiatement adoptés, mais qu’un actionnaire engagé remet en question le statu quo. Pour les premiers investisseurs, MYO offre désormais une opportunité liée à une création de valeur motivée par la gouvernance.

Lakeland Industries, Inc. (NASDAQ : LAKE) – Un activiste entre en scène

Lakeland Industries fabrique des vêtements de protection pour les environnements dangereux et industriels, proposant à la fois des vêtements jetables et réutilisables protégeant les travailleurs des produits chimiques, du feu, de la chaleur et des risques biologiques. Sa clientèle couvre des secteurs tels que la fabrication, le pétrole et le gaz, les services publics, la santé, les services d’urgence et les agences gouvernementales. Si la demande peut fluctuer, le besoin en équipements de sécurité demeure constant et est souvent imposé par la réglementation.

L’entreprise a attiré l’attention lorsque Global Value Investment Corporation a révélé une participation de 8,38 %. Il s’agit d’une position significative, suffisamment importante pour influencer les décisions et inciter à un dialogue avec la direction.

Le langage du dépôt est typique d’un activisme à un stade précoce : l’investisseur se réserve le droit de discuter des opérations, de la gouvernance, de la structure du capital et des alternatives stratégiques. Aucune exigence publique pour l’instant — juste un signal clair d’intention et de flexibilité.

C’est souvent ainsi que commencent les campagnes activistes. Le dépôt initial permet de prendre pied ; les actions suivantes clarifient les objectifs de l’activiste. Les investisseurs qui reconnaissent ces signaux précoces en profitent souvent davantage que ceux qui attendent qu’une campagne soit pleinement lancée.

Chicago Rivet & Machine Co. (AMEX : CVR) – Activisme microcap à fort impact

Chicago Rivet & Machine est un fabricant de petite capitalisation spécialisé dans les rivets, fixations et équipements d’assemblage, desservant des secteurs comme l’automobile, l’aérospatiale et la fabrication générale. Avec une croissance modeste, une couverture analyste limitée et un faible volume d’échanges, l’entreprise échappe souvent à l’attention institutionnelle — même lorsque ses fondamentaux sont solides et ses actifs sous-évalués.

Le récent dépôt 13D d’un groupe mené par Galloway, désormais détenteur d’environ 6,45 % de l’entreprise, est notable. Cette participation a été accumulée progressivement sur plus d’un an.

Le dépôt indique clairement : les actions sont considérées comme sous-évaluées, et l’investisseur pourrait engager un dialogue avec la direction et le conseil concernant la stratégie et les alternatives. Dans l’univers des microcaps, un actionnaire déterminé peut changer la trajectoire d’une entreprise.

Le changement dans ces situations est rarement rapide — la liquidité est limitée et les horizons sont longs. Cependant, lorsque l’activisme rencontre la négligence, les résultats peuvent être significatifs. CVR dispose maintenant d’une voie visible vers un catalyseur potentiel là où il n’en existait pas auparavant.

TORM Plc. (NASDAQ : TRMD) – Un 13D comme modèle pour les fusions

TORM plc exploite une flotte de transporteurs de produits raffinés à l’échelle mondiale. Sa performance financière est étroitement liée aux tendances du commerce mondial, à l’activité des raffineries et aux taux de fret spot, ce qui en fait une activité cyclique. Comme de nombreuses entreprises du secteur du shipping, la valorisation de TORM dépend davantage de la valeur de ses actifs et de ses flux de trésorerie que de la régularité de ses bénéfices, et les décisions d’allocation de capital peuvent grandement influencer la rentabilité pour les actionnaires.

Le récent Schedule 13D de TORM est inhabituellement explicite. L’investisseur déclare clairement que la consolidation sectorielle est bénéfique et qu’il explore des options stratégiques, y compris une possible fusion avec Hafnia.

Ce dépôt va au-delà des formules habituelles, détaillant des analyses de synergies potentielles, la comparaison des valeurs d’actifs, des structures d’opérations en actions, et un dialogue direct avec le conseil de TORM. L’investisseur indique également être prêt à communiquer avec d’autres actionnaires et parties externes.

À ce stade, TORM n’est plus seulement un acteur cyclique du shipping — il devient un actif stratégique dans une dynamique de consolidation plus large. Qu’une opération aboutisse ou non, l’implication d’un actionnaire informé et proactif modifie le profil risque/rendement.

Appliquer ces enseignements dans Alpha Buying

Suivre les investisseurs activistes ne consiste pas à copier aveuglément leurs mouvements — il s’agit d’améliorer vos probabilités.

• Cherchez des actions sous-évaluées.
• Identifiez des activistes crédibles avec des participations significatives.
• Évaluez s’il existe une voie réaliste vers le changement.

Le marché réagit souvent avec retard à ces signaux car ils exigent une analyse attentive des dépôts, et non simplement des gros titres. C’est là que réside l’opportunité. Le 13D initial n’est que rarement une conclusion — c’est le point de départ.

MYO offre un catalyseur basé sur la gouvernance. LAKE illustre l’activisme à un stade précoce. CVR démontre l’effet disproportionné d’une participation concentrée dans les microcaps. TRMD apporte un potentiel de fusion à un secteur cyclique.

Aucune de ces situations ne garantit le succès, mais chacune d’elles modifie les probabilités en votre faveur.

C’est l’essence même d’Alpha Buying : rechercher des opportunités sous-évaluées où un changement significatif est probable. Le processus peut sembler fastidieux, mais les récompenses à long terme peuvent être importantes.