Certains des plus grands investisseurs de Warner Bros sont divisés sur l’offre de Paramount

Par Ross Kerber

8 janvier (Reuters) - Certains des plus grands investisseurs de Warner Bros Discovery sont divisés sur l'offre bonifiée de Paramount Skydance pour le propriétaire du légendaire studio de cinéma, donnant ainsi à la plus petite société de médias une chance de convaincre les actionnaires.

Les investisseurs ont jusqu'au 21 janvier pour accepter la dernière proposition de Paramount, d'une valeur de 108,4 milliards de dollars, leur offrant 30 dollars par action, une offre que le conseil d'administration de Warner Bros considère comme inférieure à son accord de vente avec Netflix. Bien que le créateur de "Stranger Things" n'offre que 27,75 dollars par action, soit 82,7 milliards de dollars, Warner Bros affirme que le financement est plus solide et que l'accord de Paramount laisserait la société fusionnée avec trop de dettes.

Alex Fitch, associé et gestionnaire de portefeuille chez Harris Oakmark, qui détenait environ 96 millions d'actions, soit 4 % de Warner Bros au 30 septembre, est d'accord avec le conseil d'administration.

"La valeur n'est toujours pas clairement supérieure à ce qui a déjà été convenu avec Netflix. À égalité, l'avantage va à l'actuel partenaire," a déclaré Fitch dans un e-mail à Reuters.

Bien que l'offre de Paramount soit, à première vue, plus élevée, Warner Bros a déclaré qu'elle ne couvre pas les 2,8 milliards de dollars de frais de rupture qu'elle devrait verser à Netflix, les 1,5 milliard de dollars de frais qu'elle devrait à ses banquiers et encore 350 millions de dollars de coûts de financement.

Un investisseur plus modeste, Yussef Gheriani, directeur des investissements de IHT Wealth Management, qui détient environ 16 000 actions Warner Bros, a déclaré par e-mail que la décision du conseil de rejeter l'offre de Paramount est logique, car l'augmentation de la valeur totale pourrait ne pas valoir les frais de rupture et les coûts d'emprunt. L'accord laisserait la société fusionnée avec 87 milliards de dollars de dettes, selon Warner Bros.

Mais Matthew Halbower de Pentwater Capital Management, qui affirme posséder plus de 50 millions d'actions, n'est pas du même avis. Il a écrit au président de Warner Bros, Samuel DiPiazza, dans une lettre envoyée mercredi, que le conseil d'administration "a manqué à son devoir fiduciaire" envers les actionnaires en rejetant d'emblée l'offre de Paramount, affirmant qu'il s'agissait d'une meilleure offre et qu'elle avait de meilleures chances de passer l'examen réglementaire.

Le conseil d'administration de Warner Bros "choisit de ne pas s'enquérir des améliorations que Paramount serait prêt à apporter à son offre", a-t-il déclaré dans la lettre, consultée par Reuters. Si Paramount améliore encore son offre de 30 dollars par action, le conseil d'administration de Warner Bros devrait au moins discuter avec le prétendant, faute de quoi sa société ne soutiendra aucun administrateur de Warner Bros lors de la prochaine élection, a écrit Halbower.

Mario Gabelli, dont Gabelli Funds détient environ 5,7 millions d'actions Warner Bros, selon les données de LSEG, a déclaré qu'il est "probable" qu'il vende ses actions à Paramount. Il a précisé que l'offre entièrement en espèces est plus simple et offrirait une voie plus rapide vers l'approbation réglementaire.