Ray Dalio discute de la dette nationale de 38 000 milliards de dollars : « Les générations futures, y compris mes petits-enfants et celles qui ne sont pas encore nées, seront responsables du remboursement de cette dette »

Ray Dalio met en garde contre une crise de la dette américaine et un affaiblissement du dollar

Ray Dalio, le milliardaire fondateur de Bridgewater Associates — le plus grand fonds spéculatif du monde — a récemment tiré la sonnette d’alarme concernant l’augmentation de la dette nationale américaine et la dépréciation du dollar. Lors de son intervention dans l’émission David Rubenstein Show, Dalio a averti que la trajectoire budgétaire insoutenable du pays laissera les générations futures accablées par une dette qui sera remboursée dans une monnaie moins précieuse. Il a déclaré : « Mes petits-enfants et arrière-petits-enfants, même ceux qui ne sont pas encore nés, seront responsables du remboursement de cette dette dans une devise dépréciée. »

Leçons tirées de l’histoire économique

S’appuyant sur ses vastes recherches en histoire financière, Dalio a expliqué que lorsque les nations accumulent une dette écrasante — comme les États-Unis, qui font actuellement face à un montant stupéfiant de 38 000 milliards de dollars — elles résolvent rarement le problème par des coupes budgétaires ou un défaut pur et simple. À la place, les gouvernements recourent généralement à une combinaison de dévaluation monétaire et d’augmentation de la création monétaire.

« C’est la réponse standard lorsque les pays sont en réalité insolvables, » a expliqué Dalio. « Ils impriment plus d’argent, affaiblissent leur monnaie et abaissent artificiellement les taux d’intérêt, ce qui signifie que les détenteurs d’obligations reçoivent des rendements qui ne suivent pas l’inflation. » Cette approche, a-t-il noté, pénalise ceux qui investissent dans les obligations d’État.

Parallèles historiques et rôle de l’or

Dalio a comparé la situation actuelle au début des années 1970, en particulier au moment charnière de 1971 lorsque le président Richard Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar en or. « L’or était autrefois le fondement de la monnaie, » a-t-il déclaré, soulignant que les gens mesuraient jadis la valeur en termes d’or. Il continue de recommander d’allouer 10 % à 15 % de son portefeuille à l’or, notant son attrait durable et sa récente hausse de valeur. Selon Dalio, depuis 1750, « 80 % de la monnaie mondiale a disparu », le reste ayant perdu une grande partie de sa valeur.

Il a également expliqué : « L’or est unique car il n’est la dette d’aucune autre partie. » Détenir de l’or physique signifie que l’on n’est pas dépendant d’une tierce partie pour valider sa richesse. Dalio a souligné que les banques centrales se méfient de plus en plus des sanctions, comme on l’a vu avec la Russie après le conflit ukrainien, et se tournent vers l’or comme protection.

Dynamiques mondiales en mutation

Dalio estime que le climat économique actuel approche d’un tournant semblable à celui des années 1970, porté par une tendance mondiale vers « l’autosuffisance de guerre ». Alors que les nations deviennent moins dépendantes des importations et de l’emprunt étranger, il suggère que cela pourrait en partie expliquer les actions des États-Unis dans des endroits comme le Venezuela et le Groenland. En fin de compte, Dalio prévoit un avenir marqué par la dévaluation monétaire et ses conséquences étendues.

Blocage politique à Washington

Interrogé sur l’absence de réaction du marché obligataire face à l’envolée de la dette, Dalio a décrit une impasse à Washington. Les décideurs politiques supposent que le marché obligataire restera stable, tandis que les traders s’attendent à ce que le Congrès agisse avant qu’une catastrophe ne survienne. Cependant, Dalio a averti que les crises de la dette se déroulent souvent lentement, puis soudainement — reprenant les mots célèbres d’Ernest Hemingway à propos de la faillite.

Droits de douane, fiscalité et la véritable solution

Dalio a exprimé des doutes quant à l’efficacité des mesures législatives actuelles, telles que les droits de douane ou les projets de loi d’envergure, pour s’attaquer à la racine du problème. Bien qu’il ait reconnu que les droits de douane ont historiquement constitué une source de revenus pour les gouvernements et peuvent favoriser l’industrie nationale, il a affirmé que le problème de la dette sera finalement réglé par la dévaluation monétaire.

« Les droits de douane ne sont pas intrinsèquement négatifs, » a-t-il déclaré, rappelant leur rôle comme principale source de revenu du gouvernement américain par le passé. « Mais chaque forme de fiscalité a ses propres coûts. »

Stratégies d’investissement face à la stagflation

Dalio a conseillé aux investisseurs de déplacer leur attention de la richesse nominale vers la valeur ajustée en fonction de l’inflation. Il a mis en avant deux actifs clés pour se protéger :

• Obligations indexées sur l’inflation : Dalio considère les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) comme « l’investissement le plus sûr disponible actuellement », car elles garantissent des rendements supérieurs à l’inflation.
• Or : Il a réitéré l’importance de détenir 10 % à 15 % de son portefeuille en or, le décrivant comme « le seul actif qui n’est la dette d’aucune autre partie ». Les banques centrales augmentent actuellement leurs réserves d’or pour se protéger contre les sanctions et l’incertitude géopolitique.

Au-delà des actifs spécifiques, Dalio a insisté sur son principe de longue date de diversification. Il recommande de rechercher « 15 sources solides et non corrélées de rendement », une stratégie qui, selon lui, peut réduire le risque de portefeuille d’environ 80 % sans sacrifier les gains attendus. Il a également mis en garde les investisseurs particuliers contre la spéculation à court terme, la qualifiant de « jeu à somme nulle » où la plupart des gens sont susceptibles de perdre.

Regarder vers l’avenir avec un optimisme prudent

Malgré ses inquiétudes quant aux perspectives monétaires, Dalio a conclu sur une note d’espoir, exprimant sa confiance dans la capacité de la nation à endurer. Il a reconnu la gravité du cycle financier actuel mais a conclu : « Nous traverserons cela et atteindrons l’autre rive », soulignant que le résultat dépend de la manière dont la société se rassemble en période difficile.