L’histoire de l’accumulation d’Ethereum attire de nouveau l’attention aujourd’hui après que CryptoQuant a signalé que le “Accumulating Addresses Realized Price” — une mesure du coût moyen des portefeuilles qui accumulent régulièrement de l’ETH plutôt que de le trader — augmente depuis des années et constitue désormais une bande structurelle claire sous l’action du prix. Selon CryptoQuant, cet indicateur n’essaie pas d’anticiper les sommets ou les creux ; il montre simplement où les participants de long terme sont à l’aise pour augmenter leur exposition, et actuellement cette zone semble être une véritable ancre sous l’ETH.
Le timing de cette observation est important car Ethereum se négocie à seulement quelques centaines de dollars au-dessus de cette bande. Au moment de la rédaction, l’ETH se négocie autour de 3 090–3 110 dollars, soit environ dix à quinze pour cent au-dessus de la zone de coût d’accumulation que de nombreux analystes on-chain situent entre 2 700 et 2 800 dollars. Pour les traders, cet écart n’est ni minime ni dramatique : il est suffisamment proche pour que la bande d’accumulation serve de plancher technique et psychologique, mais assez large pour qu’une forte baisse mette rapidement à l’épreuve le régime du prix réalisé.
L’analyse historique de CryptoQuant est instructive. Le prix réalisé pour les adresses d’accumulation a augmenté régulièrement depuis 2020 et, selon la société, a survécu aux précédents tests de résistance, y compris les fortes corrections de 2018 et 2022, car les détenteurs de long terme ont en grande partie refusé de capituler. Cela a aidé l’ETH à rétablir une base de coût structurelle lors du creux de 2022–2023 ; même lorsque le prix spot chutait, le coût d’accumulation restait intact, signalant la conviction continue des investisseurs patients. Mais comme le souligne CryptoQuant, les marchés évoluent et les régimes peuvent changer précisément lorsque tout semble le plus stable.
À quoi les traders doivent-ils prêter attention
Le marché des altcoins dans son ensemble raconte cependant une histoire différente et moins rassurante. En dehors de l’ETH et du Bitcoin, de nombreux tokens n’ont jamais développé de base de coût d’accumulation comparable, ce qui explique en partie pourquoi les baisses dans l’univers des altcoins ont souvent été plus profondes et les reprises plus faibles après 2022. Pour les gestionnaires de portefeuille et les spéculateurs à long terme, cette divergence renforce l’idée que la structure de marché d’Ethereum aujourd’hui est plus robuste que celle de la plupart des autres projets, mais elle n’est pas invulnérable.
Qu’est-ce qui invaliderait cette thèse ? Une chute prolongée en dessous de la zone d’accumulation des 2,7k–2,8k dollars serait le signe le plus clair d’un changement de comportement : les détenteurs de long terme vendant dans la faiblesse plutôt qu’achetant. Cela marquerait un changement de régime, et élargirait probablement les dégâts au-delà de l’ETH vers les altcoins corrélés à mesure que la confiance dans la demande à long terme s’estompe. À l’inverse, tant que le prix reste proche ou au-dessus de cette bande, cela suggère que l’accumulation active se poursuit et qu’Ethereum bénéficie d’une force structurelle par rapport à la plupart des altcoins. Cette dichotomie — force structurelle contre risque de changement de régime — est précisément le cadre qu’utilisent aujourd’hui de nombreux analystes on-chain pour évaluer le risque de l’exposition à l’ETH.
Le contexte macro et de marché complique le tableau. Les fluctuations du Bitcoin restent le principal moteur narratif des marchés crypto dans leur ensemble ; les récents mouvements du BTC, qui est resté cette semaine dans la fourchette haute des 80k/basse des 90k dollars, ont maintenu la pression sur les actifs à risque et entraîné des répercussions typiques sur l’ETH ainsi que sur les tokens de moyenne et petite capitalisation. La volatilité à court terme liée aux données macro et aux flux entrants ou sortants des produits crypto au comptant peut pousser rapidement l’ETH vers la bande d’accumulation, raison pour laquelle les traders surveillent à la fois les métriques on-chain et les signaux macro de concert.
Pour les investisseurs, la conclusion pratique est simple : la bande d’accumulation du prix réalisé autour de 2,7k–2,8k dollars n’est pas un stop-loss magique, mais c’est un thermomètre comportemental. Si le prix respecte cette bande, les acheteurs de long terme semblent disposés à continuer d’accroître leur exposition, et la structure de marché reste constructive. Si le prix casse et reste en dessous, cela marquerait un changement notable dans le comportement des détenteurs et augmenterait la probabilité d’une réinitialisation prolongée sur l’ensemble du marché crypto. Dans tous les cas, le récit du coût d’accumulation offre aux traders et aux allocateurs une façon plus claire de cadrer le risque, et un niveau concret à surveiller à l’approche de 2026.
